Le titre Iliad (ILD.FR) recule de 0,5% à 209,40 euros lundi dans les premiers échanges, après la publication des résultats semestriels de l'opérateur de télécommunications. L'excédent brut d'exploitation (Ebitda) au premier semestre est ressorti supérieur aux attentes, ce qui constitue une "bonne surprise", notent les analystes de Kepler Cheuvreux. Cette performance a été réalisée grâce à un bon niveau de recrutement de nouveaux abonnés dans le mobile alors que le concurrent Numericable-SFR est occupé à réussir son intégration. Toutefois, plusieurs indicateurs sont inquiétants, note Kepler. "La principale inquiétude porte sur le niveau élevé des investissements, à 613 millions d'euros, en hausse de 52,5% et 27% au-dessus des attentes du consensus", relève Kepler. Par conséquent, Iliad a enregistré un free cash-flow négatif de 67,2 millions d'euros au premier semestre, contre une trésorerie positive de 99,2 millions d'euros un an plus tôt. Pour Kepler, il s'agit d'un "signal inquiétant" alors que le second semestre devrait s'annoncer plus compliqué pour Iliad, qui devrait affronter un retour de la concurrence de Numericable-SFR. (blandine.henault@wsj.com) ed/VV

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August 31, 2015 03:29 ET (07:29 GMT)