(AOF) - AXA (Paris: FR0000120628 - actualité) annonce vendredi avoir conclu un accord afin d'acquérir une participation de 7,15% dans African Reinsurance Corporation (« Africa Re »), le 1er réassureur en Afrique. Selon cet accord, le montant versé à la finalisation de la transaction serait de 61 millions de dollars (53 millions d'euros). L'actionnariat actuel d'Africa Re se compose des 41 Etats membres, de la Banque Africaine de Développement et de plus de 100 compagnies africaines d'assurance et de réassurance, qui détiennent ensemble une participation de 75%.
L'actionnariat compre...
(AOF) - AXA (Paris: FR0000120628 - actualité) annonce vendredi avoir conclu un accord afin d'acquérir une participation de 7,15% dans African Reinsurance Corporation (« Africa Re »), le 1er réassureur en Afrique. Selon cet accord, le montant versé à la finalisation de la transaction serait de 61 millions de dollars (53 millions d'euros). L'actionnariat actuel d'Africa Re se compose des 41 Etats membres, de la Banque Africaine de Développement et de plus de 100 compagnies africaines d'assurance et de réassurance, qui détiennent ensemble une participation de 75%.
L'actionnariat comprend aussi d'autres institutions de financement du développement et partenaires stratégiques.
Africa Re est une entreprise profitable et en croissance. En 2013, elle a enregistré un chiffre d'affaires de 505 millions d'euros et un résultat net de 64 millions d'euros. Elle dispose d'un excellent positionnement sur le marché de la réassurance sur l'ensemble du continent, notamment dans les pays identifiés comme prioritaires par AXA, tels que le Nigéria et l'Egypte.
Cette transaction permettrait à l'assureur français d'accroître son exposition aux marchés africains de la réassurance et de l'assurance en forte croissance, en ligne avec son plan stratégique Ambition AXA, en contribuant au développement rentable d'Africa Re. En outre, AXA bénéficierait de la connaissance approfondie des marchés locaux et de l'expertise de l'équipe de direction d'Africa Re.
« Cette transaction s'inscrit pleinement dans notre stratégie en Afrique et fait suite à la récente acquisition de Mansard au Nigéria et à notre partenariat avec l'International Finance Corporation, membre de la Banque Mondiale. Elle nous permet d'accroître notre exposition panafricaine et de bénéficier des connaissances d'un partenaire expérimenté et de renom », a commenté Denis Duverne, Directeur général délégué d'AXA.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Numéro un mondial de l'assurance-vie et de la gestion d'actifs après trente ans de croissance fondée sur des acquisitions ciblées ;
- Diversification du portefeuille, géographiquement (moins d'un quart des profits en France, 15 % en Asie-Pacifique, 10 % aux Etats-Unis), et par métiers (25 % dans l'épargne et la gestion d'actifs, 31 % dans la prévoyance et la santé, 44 % dans l'immobilier et les dommages) ;
- Situation financière très solide grâce à une gestion centralisée du cash management, qui donne le capital nécessaire au respect des règles de Solvency II (ratio de solvabilité II de 215 %) ;
- Montée en puissance des pays « à forte croissance » sur lesquels Axa concentre ses investissements - 5 Mds? depuis 2010 :, Hong-Kong, Malaisie, Maroc, Mexique, pays du Golfe, Pologne, Singapour, Turquie, Ukraine, ainsi que les Emirats arabes unis plus récemment ;
- Remontée des marges dans l'assurance-dommages (40 % du chiffre d'affaires) grâce au développement de l'activité directe et à la croissance dans les pays émergents ;
- Stratégie commerciale convaincante de développement des segments prévoyance-santé (50 % des bénéfices de la division vie) et contrats en unités de compte, moins affectés que les produits purs d'épargne par le bas niveau des taux d'intérêt ;
- Rendement élevé malgré un retour du cours à ses plus hauts sur dix ans.
Les points faibles de la valeur
- Forte sensibilité de la structure du capital aux aléas des marchés financiers, notamment aux hausses des taux d'intérêt ;
- Baisse structurelle de la rentabilité des produits d'épargne des assureurs avec une marge proche de 0 pour les nouveaux contrats en assurance-vie ;
- Défiance persistante des marchés financiers vis-à-vis de l'assurance-vie ;
- Ralentissement du chiffre d'affaires assurance-dommages ;
- Faiblesse de la progression du segment prévoyance-santé en France, marché dominé par les assurances-collectives ;
- Poursuite du renforcement en Afrique et au Nigéria ; l'entrée en Egypte est prévue pour cette année ;
- Décote boursière, malgré le beau parcours de 2013, par rapport à ses concurrents, notamment Allianz et Aegon.
Comment suivre la valeur
- Sensibilité, partagée avec les autres assureurs, aux catastrophes naturelles (ouragans, inondations, séismes), incendies ou actes de terrorisme ;
- Risques de taxation accrue des contrats d'assurance-vie en France ;
- Volatilité du cours, également partagée dans le secteur de l'assurance, liée au marché obligataire européen et aux taux d'intérêt à long terme ;
- Poursuite de l'exécution du plan « Ambition AXA 2010-2015 » de croissance du bénéfice par action de 5 à 10 %, de ratio dette sur capitaux propres de 25 %, de retour sur fonds propres de 13 à 15 %, d'un ratio combiné de 96 %, d'une réduction des coûts de 1,7 Mds? ;
- Ajustements de périmètre : d'une part des cessions d'activités non stratégiques, telles la participation majoritaire dans Axa Private Equity ou le portefeuille américain Mony Life Insurance; d'autre part des acquisitions dans les pays émergents, tel le chinois Tian Ping Auto Insurance ou le colombien Colpatria Seguros ;
- Atteinte de l'objectif 2014 d'une hausse de 5 % au moins du volume d'affaires nouvelles ;
- Capital (Other OTC: CGHC - actualité) ouvert mais non opéable, les mutuelles AXA détenant 14,5 % des titres devant les salariés et agents (7,3 %) et les actionnaires stratégiques (6,4%).
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Finance - Assurance
Fitch Ratings a maintenu ses perspectives négatives pour le secteur de l'assurance-vie en France, en tenant compte des faibles taux des OAT françaises, qui pèsent sur les perspectives du secteur. En effet, comme la plupart des acteurs du secteur, l'agence de notation table sur une baisse des taux de rendement des contrats d'assurance-vie sur un marché devenu mature, après trois décennies de forte croissance. En revanche les perspectives sont stables pour l'assurance non-vie française. Fitch observe que le secteur n'a subi aucune grande catastrophe naturelle depuis 2010. Ses performances restent liées aux catastrophes naturelles. Dans un marché bousculé par les bancassureurs, les assureurs ont du mal à trouver de nouvelles sources de croissance. L'agence estime que la politique de hausse des tarifs devrait bientôt atteindre ses limites.
Montre plus
Premium
Hot Features
Inscrivez-vous pour interagir sur nos forums actifs pour discuter avec des investisseurs aux idées similaires.
