BOUYGUES : les télécoms restent dans le giron du groupe
14/06/14 Ã 01:00 - Investir 0 Commentaire(s)
L'analyse (Investir)
Un chaud et froid est vite arrivé dans le secteur des télécoms : alors que Bouygues (maison mère de Bouygues Telecom), Orange, Iliad et Numericable réalisaient les plus mauvaises performances boursières du mercredi 11, ces mêmes titres affichaient les plus fortes progressions vingt-quatre heures plus tard.
Il faut dire que la filiale du groupe de BTP a dévoilé, lors d'un comité central d'entreprise (CCE), un nouveau plan de restructuration qui vise 300 ...
BOUYGUES : les télécoms restent dans le giron du groupe
14/06/14 Ã 01:00 - Investir 0 Commentaire(s)
L'analyse (Investir)
Un chaud et froid est vite arrivé dans le secteur des télécoms : alors que Bouygues (maison mère de Bouygues Telecom), Orange, Iliad et Numericable réalisaient les plus mauvaises performances boursières du mercredi 11, ces mêmes titres affichaient les plus fortes progressions vingt-quatre heures plus tard.
Il faut dire que la filiale du groupe de BTP a dévoilé, lors d'un comité central d'entreprise (CCE), un nouveau plan de restructuration qui vise 300 millions d'euros d'économies sur ses coûts d'ici à 2016 et repose sur la suppression de 1.516 postes (soit 17 % de ses effectifs, avec des départs contraints), une simplification de ses offres et un renforcement de son offensive dans le fixe (il avait annoncé le triple-play à 19,99 € en février). Une refonte du modèle sans toutefois que le troisième opérateur devienne, selon son dirigeant, un opérateur low cost. Et, surtout, de quoi lui permettre de subsister en solo dans un monde à quatre opérateurs mobiles.
Une posture prise alors que des discussions menées avec Orange et Iliad (maison mère de Free Mobile) n'ont pas permis d'aboutir à un accord, avait expliqué Olivier Roussat, le PDG de Bouygues Telecom, lors du CCE.
« J'appelle les acteurs à trouver d'autres solutions que les plans sociaux », a n éanmoins déclaré Arnaud Montebourg, jeudi 12, le ministre de l'Economie expliquant que « nous défendons le retour à trois. Nous travaillons ensemble, les uns et les autres ». De son côté, l'opérateur historique confirmait que les discussions avec Bouygues Telecom n'étaient pas closes, même si « Orange ne peut pas être la seule partie prenante », selon son directeur financier, Gervais Pellissier, qui évoque les difficultés qu'une éventuelle opération rencontrerait vis-à -vis des autorités de la concurrence. L'opérateur pourrait, en revanche, participer à une opération conduite par d'autres acteurs, d'après le dirigeant. Il faut dire que, selon des sources proches du dossier, Martin Bouygues, patron du groupe qui porte son nom, aurait demandé, pour commencer les discussions, 8 milliards d'euros pour sa filiale télécoms, quand le groupe de BTP affiche une valeur d'entreprise de 14,5 milliards d'euros…
Un montant loin des 4 ou 5 milliards d'euros qu'Iliad aurait été prêt à mettre sur la table, d'après Reuters, tandis que, du côté d'Orange, une source proche du dossier estime, elle, qu'une offre à 8 milliards en cash, comme l'indiquaient Les Echos, est peu vraisemblable alors que l'opérateur historique travaille depuis plusieurs exercices à réduire son endettement.
Selon le bureau d'analyse financière d'Oddo Securities, pourtant, « un rachat en cash aurait, aux yeux de Stéphane Richard, le mérite d'éviter de voir Martin Bouygues prendre une place trop importante au capital de l'opérateur historique ».
Pour ce bureau, la probabilité que Bouygues cède Bouygues Telecom reste de 60 %, d'autant que « Martin Bouygues a déjà fait état de son pragmatisme […]. Le positionnement de Bouygues Telecom n'est pas pérenne sur le marché des télécoms en France : Bouygues Telecom n'a pas la taille critique dans les mobiles et manque de présence dans le fixe, faute d'infrastructures et de clients. Or l'agressivité tarifaire récente ne devrait guère changer la donne ». Mais ce dossier est sans doute également lié à celui d'Alstom (lire p. G).
Le conseil
Achat / Objectif : 40 €
Nous restons positifs sur le titre Bouygues. Objectif : 40 € (EN).
D. T
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