RCO Remy Cointreau SA

(Actualisation: cours de Bourse, commentaires du directeur général et d'analystes)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le groupe de spiritueux Rémy Cointreau a confirmé jeudi les prévisions pour son exercice décalé 2023-2024 qu'il avait abaissées le mois dernier et a fourni des précisions concernant son plan de réduction de coûts destiné à compenser le niveau toujours élevé des stocks aux Etats-Unis.

Suite à ces annonces, l'action Rémy Cointreau gagne 1,5%, à 110,20 euros.

Pour l'exercice en cours, qui s'achèvera fin mars 2024, Rémy Cointreau prévoit toujours un recul organique de son chiffre d'affaires compris entre 15% et 20% par rapport à l'année précédente, en raison d'une reprise des ventes plus lente qu'anticipé aux Etats-Unis et en Chine.

Rémy Cointreau continue également d'anticiper une "baisse maîtrisée" de sa marge de résultat opérationnel courant (ROC) sur une base organique, grâce à la mise en oeuvre d'un plan de réduction des coûts. Dans le cadre de ce plan estimé à environ 100 millions d'euros pour l'exercice en cours, le groupe a déjà réalisé des réductions de coûts de 25 millions d'euros au premier semestre, a indiqué Rémy Cointreau.

Ce plan comprend 40% d'économies pérennes et 60% de réductions ponctuelles, a expliqué le directeur général du groupe, Eric Vallat, lors d'une conférence téléphonique avec des journalistes.

La moitié de ces réductions de coûts concerne les dépenses publicitaires, tandis que 20% s'appliquent aux dépenses industrielles et 30% aux frais généraux, a précisé Eric Vallat.

Pour les analystes d'Invest Securities, cet "important" plan d'économies devrait permettre de limiter les révisions à la baisse du consensus sur les résultats.

Assainir les stocks aux Etats-Unis

Ces mesures visent à compenser des "vents contraires conjoncturels" sur le marché américain, où les niveaux de stock sont élevés et où la demande reste en baisse, même si le rythme de contraction s'atténue, a expliqué Eric Vallat. Le groupe ne s'attend en effet pas à une reprise de la croissance des ventes aux Etats-Unis avant l'exercice 2024-2025.

En attendant, Rémy Cointreau prévoit d'"assainir" le niveau de ses stocks aux Etats-Unis d'ici la fin de l'exercice en cours, de 5 mois de stocks à environ 3 ou 4 mois, tout en absorbant les effets de la normalisation de la consommation post-Covid, afin d'aborder l'exercice 2024-2025 "dans les meilleures conditions", a ajouté le dirigeant.

De plus, les tendances à moyen et long terme restent très fortes, a souligné Eric Vallat, alors que le groupe a confirmé ses objectifs pour l'exercice 2029-2030. "Sur le plan financier, le groupe vise une marge brute de 72% et une marge opérationnelle courante de 33% (sur la base des taux et du périmètre 2019-2020)", a rappelé Rémy Cointreau.

Par ailleurs, le groupe anticipe toujours pour l'exercice 2023-2024 un effet de change négatif de 50 millions à 60 millions d'euros sur le chiffre d'affaires et de 10 millions à 15 millions d'euros sur le ROC.

Au premier semestre de l'exercice 2023-2024, clos fin septembre, les résultats du groupe ont reculé, en raison notamment d'une baisse "significative" des ventes de cognac en Amérique du Nord qui n'a été que partiellement compensée par les réductions de coûts.

Sur les six mois d'avril à septembre, le résultat opérationnel courant de Rémy Cointreau a baissé sur un an de 47% en données publiées et de 43% en données organiques, à 169,1 millions d'euros. Il a notamment souffert d'une base de comparaison élevée, Rémy Cointreau ayant enregistré l'équivalent de 12 mois de résultat opérationnel courant au premier semestre 2022-2023.

La marge opérationnelle courante du premier semestre est ressortie à 26,6%, contre 36,8% un an plus tôt, représentant un recul de 9,8 point de pourcentage sur une base organique.

Premier semestre plombé par le cognac

Le ROC de la division Cognac a diminué sur un an de 51,5% en données publiées et de 47,2% sur une base organique, à 145,3 millions d'euros. La marge opérationnelle courante de la division s'est établie à 34,9%, en repli organique de 11,5 points de pourcentage sur un an.

Au premier semestre, le pôle Liqueurs & Spiritueux a vu son ROC reculer sur un an de 4,8% en données publiées et de 3,5% sur une base organique, à 30,3 millions d'euros. La marge opérationnelle courante de cette division s'est établie à 14,7%, en repli organique de 0,5 point de pourcentage par rapport au premier semestre 2022-2023.

La division Marques Partenaires a dégagé un bénéfice opérationnel courant de 0,2 million d'euros, contre 0,1 million d'euros un an plus tôt.

Le résultat net part du groupe de Rémy Cointreau a baissé sur un an de 49,5% en données publiées et de 44,3% en données organiques au premier semestre, à 113 millions d'euros.

Selon un consensus compilé par Factset, les analystes tablaient en moyenne sur un ROC de 183,3 millions d'euros et sur un bénéfice net de 130,1 millions d'euros au premier semestre 2022-2023.

Selon les analystes d'UBS, les investisseurs s'attendaient à des résultats considérablement inférieurs au consensus mais les chiffres sont finalement ressortis globalement conformes aux attentes, une performance de nature à rassurer le marché.

Rémy Cointreau avait déjà publié le mois dernier son chiffre d'affaires pour le premier semestre, faisant état d'une baisse sur un an de 26,6% en données publiées et de 22,2% à périmètre et taux de change constants, à 636,7 millions d'euros.

Rémy Cointreau avait abaissé ses objectifs pour 2023-2024 à l'occasion de cette publication, une annonce qui avait provoqué un repli de plus de 10% du cours de Bourse sur la séance.

-Alice Doré, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 90; adore@agefi.fr ed: VLV-FXS

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