Par Weilun Soon et Rebecca Feng

SINGAPOUR/HONG KONG (Agefi-Dow Jones)--La déprime des marchés d'actions chinois préoccupe les plus hautes autorités du pays.

L'indice chinois CSI 300 a perdu plus du tiers de sa valeur depuis 2020 et entre dans sa quatrième année de repli. Le Hang Seng, l'indice vedette de la Bourse de Hong Kong où sont cotées de nombreuses grandes entreprises chinoises, accuse une baisse de près de 10% depuis le début de l'année, la pire performance parmi les indices asiatiques. Ce mouvement de vente a provoqué une fuite des capitaux étrangers, poussé les investisseurs individuels locaux à se tourner vers des actifs plus sûrs et encouragé les fonds centrés sur les marchés émergents à adopter des stratégies qui excluent la Chine de leurs portefeuilles. Les autorités chinoises, elles, commencent à prendre la mesure du problème.

Le Conseil d'État, la plus haute autorité gouvernementale dans le pays, a déclaré lundi que des mesures plus fortes et plus efficaces devaient être adoptées pour stabiliser les marchés et restaurer la confiance. Il a également appelé à améliorer la réglementation et la qualité des sociétés cotées en Bourse, ainsi qu'à plus de transparence.

La réunion du Conseil d'Etat, que les analystes considèrent comme une réponse directe à la baisse des marchés d'actions, était présidée par le Premier ministre, Li Qiang. Elle a donné lieu à des spéculations sur l'adoption par Pékin d'un vaste programme de stabilisation des marchés financiers, qui ont en retour permis aux actions en Chine et à Hong Kong de se redresser mardi.

Investissements massifs dans les ETF chinois

Ces derniers jours, les analystes ont noté un autre signe de soutien gouvernemental : une vague d'achats de la part d'entreprises publiques, que Pékin pousse parfois à soutenir les actions et d'autres actifs. Ce groupe, baptisée "l'équipe nationale", comprend des assureurs, des fonds de pension et le fonds souverain chinois.

Ces investisseurs ont commencé à investir dans des fonds indiciels cotés, ou ETF, la semaine dernière, selon des personnes proches du dossier. Cinq des plus grands ETF chinois ont enregistré lundi une collecte nette cumulée de 5 milliards de dollars, le montant le plus important jamais enregistré, selon les données de la société de recherche Z-Ben Advisors.

"On ne sait pas combien de temps durera ce type de déploiement de capitaux", indique Peter Alexander, fondateur de Z-Ben Advisors, en ajoutant que "le message envoyé [lui] paraît plus important que les capitaux eux-mêmes".

Ces mesures témoignent en effet du sentiment d'urgence grandissant à Pékin face à la chute des marchés, qui a été alimentée par les doutes concernant l'économie du pays.

Le gouvernement chinois entretient une relation houleuse avec les marchés financiers. Il lui arrive en effet d'intervenir pour contrer les hausses et lutter contre la spéculation. Cependant, ses projets visant à transformer l'économie chinoise en une économie centrée sur la technologie reposeront en partie sur les milliards de dollars de capitaux qui pourront être levés auprès des marchés financiers.

La Chine est aux prises avec la déflation, une confiance des ménages en berne et une crise prolongée du secteur immobilier. De nombreux économistes, qui avaient entamé l'année 2023 avec un sentiment d'optimisme face à la réouverture du pays après les strictes restrictions imposées pour freiner la pandémie de Covid-19, ont progressivement perdu confiance après une série de statistiques économiques décevantes.

L'économie chinoise a crû de 5,2% en 2023, selon les chiffres officiels, et les dirigeants chinois cherchent à rassurer les investisseurs étrangers sur le potentiel à long terme du pays. Lors du récent Forum économique mondial de Davos, Li Qiang a ainsi déclaré que l'économie pouvait "supporter des hauts et des bas" et a vanté les mérites d'un investissement en Chine, sans convaincre toutefois de nombreux investisseurs.

"L'abyssale dépréciation de la valorisation des actions suggère une profonde déconnexion entre le discours des autorités sur la réalisation des objectifs de croissance réelle et la conviction des marchés que la croissance nominale est tout sauf saine", indique Aninda Mitra, responsable de la stratégie macroéconomique et des investissements pour l'Asie chez BNY Mellon. Il faut que cette déconnexion prenne fin pour que les conditions de marché s'améliorent, ajoute-t-il.

-Weilun Soon et Rebecca Feng, The Wall Street Journal

(Version française Valérie Venck) ed: FXS

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January 23, 2024 07:14 ET (12:14 GMT)