La débâcle des marchés chinois devient un problème politique - Market Blog
23 Janvier 2024 - 1:34PM
Dow Jones News
Par Weilun Soon et Rebecca Feng
SINGAPOUR/HONG KONG (Agefi-Dow Jones)--La déprime des marchés
d'actions chinois préoccupe les plus hautes autorités du pays.
L'indice chinois CSI 300 a perdu plus du tiers de sa valeur depuis
2020 et entre dans sa quatrième année de repli. Le Hang Seng,
l'indice vedette de la Bourse de Hong Kong où sont cotées de
nombreuses grandes entreprises chinoises, accuse une baisse de près
de 10% depuis le début de l'année, la pire performance parmi les
indices asiatiques. Ce mouvement de vente a provoqué une fuite des
capitaux étrangers, poussé les investisseurs individuels locaux à
se tourner vers des actifs plus sûrs et encouragé les fonds centrés
sur les marchés émergents à adopter des stratégies qui excluent la
Chine de leurs portefeuilles. Les autorités chinoises, elles,
commencent à prendre la mesure du problème.
Le Conseil d'État, la plus haute autorité gouvernementale dans le
pays, a déclaré lundi que des mesures plus fortes et plus efficaces
devaient être adoptées pour stabiliser les marchés et restaurer la
confiance. Il a également appelé à améliorer la réglementation et
la qualité des sociétés cotées en Bourse, ainsi qu'à plus de
transparence.
La réunion du Conseil d'Etat, que les analystes considèrent comme
une réponse directe à la baisse des marchés d'actions, était
présidée par le Premier ministre, Li Qiang. Elle a donné lieu à des
spéculations sur l'adoption par Pékin d'un vaste programme de
stabilisation des marchés financiers, qui ont en retour permis aux
actions en Chine et à Hong Kong de se redresser mardi.
Investissements massifs dans les ETF chinois
Ces derniers jours, les analystes ont noté un autre signe de
soutien gouvernemental : une vague d'achats de la part
d'entreprises publiques, que Pékin pousse parfois à soutenir les
actions et d'autres actifs. Ce groupe, baptisée "l'équipe
nationale", comprend des assureurs, des fonds de pension et le
fonds souverain chinois.
Ces investisseurs ont commencé à investir dans des fonds indiciels
cotés, ou ETF, la semaine dernière, selon des personnes proches du
dossier. Cinq des plus grands ETF chinois ont enregistré lundi une
collecte nette cumulée de 5 milliards de dollars, le montant le
plus important jamais enregistré, selon les données de la société
de recherche Z-Ben Advisors.
"On ne sait pas combien de temps durera ce type de déploiement de
capitaux", indique Peter Alexander, fondateur de Z-Ben Advisors, en
ajoutant que "le message envoyé [lui] paraît plus important que les
capitaux eux-mêmes".
Ces mesures témoignent en effet du sentiment d'urgence grandissant
à Pékin face à la chute des marchés, qui a été alimentée par les
doutes concernant l'économie du pays.
Le gouvernement chinois entretient une relation houleuse avec les
marchés financiers. Il lui arrive en effet d'intervenir pour
contrer les hausses et lutter contre la spéculation. Cependant, ses
projets visant à transformer l'économie chinoise en une économie
centrée sur la technologie reposeront en partie sur les milliards
de dollars de capitaux qui pourront être levés auprès des marchés
financiers.
La Chine est aux prises avec la déflation, une confiance des
ménages en berne et une crise prolongée du secteur immobilier. De
nombreux économistes, qui avaient entamé l'année 2023 avec un
sentiment d'optimisme face à la réouverture du pays après les
strictes restrictions imposées pour freiner la pandémie de
Covid-19, ont progressivement perdu confiance après une série de
statistiques économiques décevantes.
L'économie chinoise a crû de 5,2% en 2023, selon les chiffres
officiels, et les dirigeants chinois cherchent à rassurer les
investisseurs étrangers sur le potentiel à long terme du pays. Lors
du récent Forum économique mondial de Davos, Li Qiang a ainsi
déclaré que l'économie pouvait "supporter des hauts et des bas" et
a vanté les mérites d'un investissement en Chine, sans convaincre
toutefois de nombreux investisseurs.
"L'abyssale dépréciation de la valorisation des actions suggère une
profonde déconnexion entre le discours des autorités sur la
réalisation des objectifs de croissance réelle et la conviction des
marchés que la croissance nominale est tout sauf saine", indique
Aninda Mitra, responsable de la stratégie macroéconomique et des
investissements pour l'Asie chez BNY Mellon. Il faut que cette
déconnexion prenne fin pour que les conditions de marché
s'améliorent, ajoute-t-il.
-Weilun Soon et Rebecca Feng, The Wall Street Journal
(Version française Valérie Venck) ed: FXS
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