MT ArcelorMittal

Les attentats meurtriers et barbares qui ont frappé Paris dans la nuit de vendredi à samedi endeuilleront durablement la France et les français. Mais les conséquences qu'ils auront sur l'économie peuvent être relativisées. De même, leur éventuel impact sur l'activité des entreprises du pays doit faire l'objet de discernement.

La Bourse de Paris réduit ses pertes

La réaction des marchés lundi est à cet égard éloquente. Après une ouverture en baisse de presque 1%, le CAC 40 est revenu près de l'équilibre en seconde partie de séance. L'indice est plus ou moins également partagé entre baisses et hausses. A l'exception d'AccorHotels (AC.FR), qui perd 5%, aucune des valeurs de l'indice phare de la Bourse de Paris n'est durement sanctionnée. Sur le SBF 120, les valeurs en forte baisse sont plus nombreuses. Mais cela n'empêche pas d'autres valeurs de l'indice des 120 plus grandes sociétés cotées de progresser.

L'hôtellerie et les transports en première ligne

La prudence des investisseurs à l'égard d'AccorHotels est compréhensible. Le secteur de l'hôtellerie et des loisirs est sans doute le plus exposé. L'hôtelier réalise 30% de son résultat opérationnel en France et 20% à Paris et en région parisienne, selon Kepler Cheuvreux. D'une manière plus générale, la France restait en 2014 la première destination touristique au monde. "Il est très probable que des touristes, d'où qu'ils viennent, annuleront leurs voyages à Paris et même en Europe de l'Ouest", a prévenu Bryan Garnier. Air France-KLM (AF.FR) perd 7%, Aéroports de Paris (ADP.FR) et Groupe Eurotunnel (GET.FR) environ 4%.

Les valeurs du luxe également exposées

Les valeurs du luxe ne sont pas loin derrière celles du tourisme. LVMH (MC.FR) recule de 1,9%, Hermès (RMS.FR) de 2% et Kering (KER.FR) de 1%. Pourtant, de prime abord, ces sociétés sont très internationalisées. La France ne génère que 10% des ventes de LVMH et 14% de celles d'Hermès, rappelle Bryan Garnier. Mais les dépenses des touristes représentent près de 40% des revenus du secteur du luxe, selon la société de Bourse. Pour les groupes de luxe, les attaques terroristes ont eu lieu au plus mauvais moment : avant les fêtes de Noël, et alors que la reprise en Europe constitue leur principale source de croissance.

Les secteurs affectés, et les autres…

Les secteurs les plus exposées sont naturellement ceux qui attirent le plus l'attention des investisseurs lundi. Mais d'autres industries seront relativement épargnées. Le palmarès du CAC 40 est à cet égard éloquent. Les valeurs liées aux matières premières que sont Technip (TEC.FR), Total (FP.FR), et ArcelorMittal gagnent plus de 1%. Elles font figure de valeurs refuges après avoir particulièrement souffert de l'accès de faiblesse des économies émergentes et de la chute des cours des matières premières.

D'autres titres se distinguent d'autant plus facilement que leur activité n'est pas liée aux variations de la conjoncture. Sur le SBF 120, la société biopharmaceutique Genfit (GNFT.FR) flambe de 13,5% après avoir annoncé le lancement d'une étude de phase sur un de ses traitements.

Enfin, l'activité de certaines valeurs pourraient même indirectement profiter d'un renforcement de la sécurité et de la défense en France. CM-CIC Securities cite par exemple Thales (HO.FR), qui gagne plus de 2%.

Un impact macroéconomique relatif

L'examen des variations boursières des grandes valeurs françaises ne peut être extrapolé : la plupart d'entre elles sont particulièrement exposées à l'international. D'une manière plus générale, les conséquences des attentats sur les économies françaises et européennes doivent être relativisées. Les attentats du World Trade Center en 2001, ceux de Madrid en 2004 ou de Londres en 2005 n'ont pas fait dérailler l'économie. Les investisseurs savent raison garder.

- Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 71; ambroise.ecorcheville@wsj.com ed: ECH

(END) Dow Jones Newswires

November 16, 2015 09:07 ET (14:07 GMT)

Copyright (c) 2015 Dow Jones & Company, Inc.