ALO Alstom

Par Pierre-Jean Lepagnot

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Alstom a raté le coche et la punition boursière est sévère. Contrairement aux attentes, l'industriel français n'a pas profité de la publication de son chiffre d'affaires du troisième trimestre pour fournir des précisions sur une augmentation de capital officiellement toujours à l'étude, mais qui ne fait plus guère de doute aux yeux du marché.

En conséquence, le titre de l'inventeur du TGV décroche de 5,6% mercredi après-midi, à 11,24 euros.

"Le manque de clarté d'Alstom déçoit une nouvelle fois le marché, qui espérait des précisions sur la taille d'une levée de fonds très dilutive mais inéluctable", commente un analyste parisien après une conférence téléphonique avec la direction du spécialiste du matériel ferroviaire.

"Rien n'a changé depuis octobre et l'avertissement sur sa trésorerie", cingle un autre analyste, présent à la même conférence. Selon lui, tant qu'Alstom, endetté à hauteur de 3,4 milliards d'euros au 30 septembre, n'aura pas détaillé les contours de son plan de désendettement de 2 milliards d'euros, en particulier le montant de l'augmentation de capital attendue, le titre restera volatil.

L'action Alstom, qui a perdu 58% au cours de l'année écoulée, a touché en début d'année un plus bas historique à 10,7 euros.

"Les investisseurs veulent être fixés sur les conditions de l'assainissement du bilan pour enfin tourner la page d'une période qui dure déjà depuis plusieurs années", insiste JPMorgan.

Des avancées dans le programme de cessions

Le marché pourrait toutefois devoir patienter encore, Alstom comptant apporter des précisions supplémentaires sur les mesures mises en oeuvre pour atteindre ses objectifs de désendettement au plus tard lors de la publication de ses résultats annuels en mai.

A ce stade, le groupe a réalisé des avancées dans les "processus de cession d'actifs", lui permettant de "confirmer la fourchette annoncée de produits de cessions de 0,5 à 1 milliard d'euros", a-t-il annoncé mercredi. "Un plan de réduction des frais généraux a été annoncé aux représentants des employés et devrait être finalisé (dimensionnement, coût, modalités et calendrier) et lancé d'ici la fin de l'année", a ajouté Alstom, qui cherche à réduire ses frais généraux d'environ 1 point de pourcentage du chiffre d'affaires d'ici à mars 2026.

Pour retrouver la confiance du marché, Alstom doit concrétiser au plus vite ce plan de redressement. En effet, le temps presse, la note de crédit du groupe se trouvant dans le viseur de Moody's. L'agence d'évaluation financière menace de faire basculer la note d'Alstom en catégorie spéculative, avec pour conséquence une hausse des taux d'emprunt qui compliquerait fortement son refinancement et accélérerait la descente aux enfers de l'action.

-Pierre-Jean Lepagnot, Agefi-Dow Jones +33 (0)1 41 27 47 95; pjlepagnot@agefi.fr ed: VLV

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