Par Valérie Venck

PARIS (Agefi-Dow Jones)--La Banque centrale européenne (BCE) a laissé sa politique monétaire inchangée jeudi, tout en refusant de s'engager sur le calendrier d'une baisse des taux très attendue par le marché.

Lors d'une conférence de presse qui s'est tenue après ce troisième statu quo consécutif, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré qu'un "consensus" était apparu lors de la réunion du conseil des gouverneurs pour "juger prématuré de discuter d'une baisse des taux".

La responsable a ajouté que les gouverneurs avaient également jugé nécessaire pour la banque centrale de "rester dépendante des données". La présidente de la BCE a précisé que certaines données sur l'évolution des salaires, dont la croissance élevée préoccupe la banque centrale, ne seraient pas disponibles avant fin avril.

Dans ce contexte, "les marchés pourraient devoir attendre un peu plus longtemps les baisses de taux", commente Olivier Dubs, gérant chez JPMorgan Private Bank, dans une note, alors que les spéculations sur une réduction des taux dès avril persistent.

Florian Ielpo, responsable de la recherche macroéconomique chez Lombard Odier Investment Managers, ajoute que s'il est encore "trop tôt pour un pivot", la réunion de mars de la BCE, à l'issue de laquelle elle dévoilera de nouvelles projections de croissance et d'inflation, "devrait être l'occasion idéale pour cela".

Les marchés monétaires tablent désormais sur une baisse de taux de 23 points de base en avril, au lieu de 17 points de base avant la décision de politique monétaire de la BCE, et sur une diminution totale de 135 points de base en 2024, au lieu de 125 points de base avant les annonces de ce jeudi, selon Refinitiv. L'euro recule parallèlement de 0,4%, à 1,0838 dollar.

Des signaux positifs sur l'inflation

Christine Lagarde a en effet dépeint une situation économique évoluant dans le sens d'une baisse des taux d'intérêt dans les mois à venir. L'économie de la zone euro a "probablement stagné" au quatrième trimestre, tandis que le processus de désinflation se poursuit, a notamment indiqué la responsable au début de sa conférence de presse. Elle a également souligné que "quasiment toutes les mesures d'inflation sous-jacente [avaient] ralenti en décembre".

"Le tableau d'ensemble reste celui d'une banque centrale qui semble tranquillement confiante dans l'efficacité de sa politique, mais qui se montrera prudente avant de crier victoire en matière d'inflation", en conclut Henry Cook, économiste de la banque japonaise MUFG Bank.

Christine Lagarde a par ailleurs indiqué "s'en tenir à [ses] propos" du Forum économique de Davos à la mi-janvier. A cette occasion, elle avait laissé entendre que la BCE pourrait commencer à réduire ses taux cet été, l'inflation se trouvant sur la bonne voie.

L'inflation dans la zone euro s'est établie à 2,9% sur un an en décembre, après 2,4% en novembre. En dépit de cette accélération due à des effets de base, les prix augmentent nettement moins vite qu'à l'automne 2022, au plus fort de la crise de l'énergie. L'inflation avait alors atteint un pic de 10,6%.

Après une série de dix hausses consécutives des taux entre juillet 2022 et septembre 2023, le taux de rémunération des dépôts, le principal taux directeur de la BCE, a été maintenu à 4%, son plus haut niveau depuis la création de la zone euro.

La BCE a par ailleurs confirmé jeudi qu'elle prévoyait de diminuer de 7,5 milliards d'euros par mois, en moyenne, les réinvestissements réalisés dans le cadre de son Programme d'achats d'urgence pandémique (PEPP) au second semestre et comptait y mettre un terme à la fin de l'année. Lancé en mars 2020, le PEPP visait à lutter contre les répercussions économiques des mesures sanitaires destinées à freiner la propagation du Covid-19.

-Valérie Venck, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 48 25; vvenck@agefi.fr ed: LBO

(Emese Bartha, The Wall Street Journal, a contribué à cet article)

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January 25, 2024 10:47 ET (15:47 GMT)