Les défauts du crédit en euro poursuivent leur baisse - Market Blog
Mardi 19 Septembre 2017
Par Patrick Aussannaire
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le taux de défaut sur le marché du crédit européen reste historiquement faible. Selon Moody's, il a reculé de 0,15 point au mois d'août pour revenir à un niveau de 2,63% au cours des 12 derniers mois. Ce taux de défaut est inférieur à celui de 2,92% enregistré à l'international, pourtant en baisse de 0,18 point en août pour le septième mois consécutif, mais aussi à celui du marché américain, également en baisse de 0,25 point le mois dernier, à 3,39%. Sur le marché de la dette spéculative en euro comme sur le marché mondial, ce sont les secteurs des médias et de la publicité, du commerce de détail, des services, des matières premières, et celui des transports, qui ont été les plus touchés par les défauts au cours des 12 derniers mois, selon l'agence de notation.
C'est également le marché européen qui bénéficie des meilleures perspectives, avec un taux de défaut qui devrait fortement chuter à seulement 1,5% au mois d'août 2018, soit une baisse de plus de 110 points de base (pb) par rapport à ses niveaux actuels en seulement un an, avec même un plus bas de 1,3% au cours des mois de juin et juillet prochains. Le marché américain devrait également voir son taux de défaut chuter mais dans une moindre mesure, à hauteur de 67 pb sur la période pour revenir à 2,72%. Cette baisse attendue par Moody's au sein des deux principaux marchés au monde devrait ainsi permettre au taux de défaut global de reculer de 60 pb d'ici la fin du mois d'août de l'année prochaine, pour se stabiliser à un niveau d'environ 2,2%. Le scénario de tension extrême fait toujours état d'une hausse à 9%.
"En termes de valorisation, malgré le récent resserrement de spreads high yield la semaine dernière, la légère baisse du taux de défaut anticipée pour la fin de l'année 2017 rend les valorisations un peu moins tendues sur le segment qu'elles ne l'étaient il y a quelques semaines", estime Natixis. L'indice iTraxx Main est repassé en dessous du seuil des 50 pb, alors que l'indice X-Over est revenu à 220 pb. "Malgré la hausse du niveau d'endettement des sociétés en Europe, la forte baisse du coût du service de la dette en euro ces dernières années, avec une baisse de moitié des coupons depuis 2013 du fait de la faiblesse des rendements d'Etat, ont conduit à une amélioration générale de la qualité de crédit, les hausses de notation étant toujours plus nombreuses que les baisses", ajoute SG CIB.
-Patrick Aussannaire, L'Agefi. ed: ECH
"Le Market Blog" est le blog économique et financier de l'agence Agefi-Dow Jones.
(END) Dow Jones Newswires
September 19, 2017 04:54 ET (08:54 GMT)
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