Bic est condamné à l'excellence par ses actionnaires

Bic (BB.FR) enivre la Bourse. En hausse de 10% mercredi matin après ses résultats trimestriels, l'action du fabricant de stylos, briquets, rasoirs et articles promotionnels a percé un nouveau plus haut historique. Mais en contrepartie, ses actionnaires devraient exiger pas moins que l'excellence du groupe industriel.

Une performance explosive

Les résultats de l'entreprise familiale forcent le respect. Le bénéfice net de Bic a bondi de 54,2% au premier trimestre, grâce à une hausse de 17,6% de son chiffre d'affaires et de 3,1 point de pourcentage de sa rentabilité opérationnelle. Cette performance a certes été flattée par le retour en force du dollar et la chute du prix des matières premières. Mais la croissance organique a également été vigoureuse à 6,8%, grâce à des ventes dynamiques dans tous les pays.

En outre, Bic en garde sous le coude. Traditionnellement prudent, le fabricant de biens consommables s'est contenté de confirmer ses objectifs annuels. Malgré l'avance prise en début d'année, il continue de viser une croissance organique de 4% à 5%, avec un maintien de sa marge opérationnelle courante annuelle. Le groupe dispose également d'une trésorerie nette d'environ 400 millions d'euros. De quoi réaliser des acquisitions, idéalement dans la papeterie, ou d'envisager un retour exceptionnel à ses actionnaires.

Mais une valorisation historiquement élevée

Cela suffira-t-il ? Bic profite désormais d'une prime de plus de 50% en Bourse sur son ratio valeur d'entreprise sur résultat opérationnel historique, a relevé Bryan Garnier mercredi. A 152 euros, l'action cote largement au-dessus de l'objectif de 130 euros du consensus, qui anticipe déjà une performance annuelle supérieure à celle annoncée par le groupe. Compte tenu des sommets atteints par le titre, un quart seulement des analystes recommandent encore d'acheter Bic.

Certes, une poursuite de la performance du titre en Bourse ne peut être exclue. Après tout, Bic n'est pas une exception : l'ensemble des marchés actions européens sont gonflés par les injections massives de liquidités de la BCE. Il n'en reste pas moins que sa valorisation élevée l'expose plus que de coutume aux déceptions. Aux yeux de ses actionnaires, Bic n'a plus le droit à l'erreur.

- Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 71; ambroise.ecorcheville@wsj.com (ed/EC)

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