BOURSE: Valeo recule après avoir fait moins bien que ses concurrents au 1er trimestre

PARIS (Agefi-Dow Jones)--L'action Valeo recule mercredi alors que l'équipementier automobile a fait état d'une croissance organique inférieure à celle de ses concurrents au premier trimestre.

A 13h05, le titre perdait 4,5%, à 17,23 euros.

Le chiffre d'affaires du groupe pour les trois premiers mois de l'année s'est inscrit à 5,48 milliards d'euros, en hausse de 8% à taux de change et périmètre constants.

Il ressort en ligne avec les attentes des analystes, qui tablaient en moyenne sur un chiffre d'affaires de 5,46 milliard d'euros, selon le consensus Factset.

"Valeo a réalisé une solide croissance organique au premier trimestre mais celle-ci est inférieure à celle de ses concurrents", commente Stifel. Sur la même période, le chiffre d'affaires de Faurecia a progressé de 17,6% à taux de change et périmètre constants, tandis que celui de Plastic Omnium a augmenté de 18%.

La marge opérationnelle de Valeo devrait également rester plus faible en 2023 que celles de ses concurrents.

"Dans une année marquée par l'inflation des prix de l'énergie et des salaires, l'optimisation de nos coûts et la négociation de compensations auprès de nos clients constituent nos principales priorités dans la perspective de nos objectifs 2023", a souligné Christophe Périllat, le directeur général de l'équipementier.

Ces discussions "prennent plus de temps que prévu", a-t-il reconnu lors d'une conférence avec des analystes, ajoutant que l'amélioration de la rentabilité serait visible surtout dans la seconde partie de l'année.

Performances contrastées selon les divisions

"Le premier trimestre nous conforte dans notre vue que 2023 sera encore une année de transition pour Valeo", souligne Oddo BHF.

L'intermédiaire financier note que le groupe a bénéficié au premier trimestre d'un "mix géographique" favorable - hausse de la production en Europe et en Amérique du Nord - ainsi que d'une augmentation du contenu par véhicule, notamment en matière d'aide à la conduite (ADAS).

Cela lui permet d'afficher une "surperformance" par rapport à la production automobile mondiale, qui a augmenté dans le même temps de 6%, selon S&P Global Mobility.

"Cette surperformance reste néanmoins bien inférieure aux pairs et confirme l'hétérogénéité des performances au sein du groupe entre des activités ADAS/Electrification très dynamiques et des pôles Visibilité/Systèmes Thermiques toujours plus à la peine", ajoute Oddo BHF, qui maintient sa recommandation "neutre" sur le titre.

JPMorgan a de son côté confirmé sa recommandation "surpondérer" sur Valeo, avec un objectif de cours de 25 euros. La banque salue l'accélération des prises de commandes dans les activités de propulsion électrique haute tension (ex-Valeo Siemens), à 4 milliards d'euros au premier trimestre, et la confiance exprimée par la direction sur l'atteinte, voire le dépassement, de l'objectif de 2 milliards d'euros de chiffre d'affaires pour ces activités en 2025.

"Selon nous, cela devrait conduire à un relèvement des objectifs financiers du groupe à moyen terme", indique JPMorgan. "Valeo est présent dans les segments les plus dynamiques de l'industrie automobile, ce qui lui permettra de bénéficier de l'augmentation rapide des volumes dans les années à venir", ajoute la banque.

-François Schott, Agefi-Dow Jones; 01 41 27 47 92; fschott@agefi.fr ed: VLV

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April 26, 2023 07:07 ET (11:07 GMT)

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