Les groupes du CAC 40 reconstituent leurs survaleurs - Market Blog
17 Juillet 2017 - 11:12AM
Dow Jones News
Par Alexandre Garabedian
PARIS (Agefi-Dow Jones)--C'est un signe d'amélioration du bilan des
entreprises. Les groupes du CAC 40 ont enregistré l'an dernier 5,4
milliards d'euros de dépréciations de survaleurs, un montant en
baisse de 13,4% sur un an, selon l'étude réalisée par le cabinet
Duff & Phelps à partir des rapports annuels et publiée ce
lundi. On est loin des niveaux de charges comptabilisées au début
de la décennie, qui dépassaient allègrement les 10 milliards.
"Les survaleurs font l'objet de tests qui reflètent les
perspectives d'activité sur les années à venir, en général à cinq
ans", rappelle Carine Tourneur, managing director au sein du bureau
de Paris de Duff & Phelps. "La baisse des dépréciations
constatée à fin 2016 signale, d'une part, que les effets de la
crise s'estompent, et d'autre part, que les entreprises sont plus
confiantes sur leurs perspectives, en raison du redressement de
leurs marges et de leurs résultats l'an dernier", souligne la
responsable.
Concentration sur trois secteurs
Les dépréciations de goodwills, au nombre de 18 l'an dernier,
restent très concentrées. Trois secteurs représentent à eux seuls
84% de la charge : l'énergie, avec un Engie qui est le groupe du
CAC 40 le plus affecté (près de 1,7 millliard), la banque, où le
Crédit Agricole a révisé à la baisse les écarts d'acquisition liés
au rachat de LCL, et les télécoms-médias. Ces derniers ont été les
plus touchés en 2016 par les dépréciations. Faut-il y voir
l'annonce de lendemains difficiles pour ce secteur particulièrement
exposé à la mutation numérique? Pour l'heure, il est difficile de
tirer des conclusions générales à partir des deux cas observés l'an
dernier : Publicis a passé une charge de 1,25 milliard d'euros
relative à l'achat de Sapient, qui n'a pas tenu ses promesses, et
Orange une dépréciation de 772 millions sur ses activités
polonaises pour des raisons spécifiques à ce marché.
Si ces dépréciations ont représenté l'an dernier 1,7% du goodwill
net, le stock de survaleurs a grandi bien plus vite pour dépasser
336 milliards d'euros fin décembre, soit 4,4% du total des actifs
des groupes du CAC 40. Il s'est accru de 21,7 milliards sur
l'exercice, contre 1,4 milliard en 2015. "La reconstitution des
goodwills est positive. Elle est révélatrice d'un environnement
plus optimiste avec des sociétés du CAC 40 redevenues offensives en
matière de croissance externe", estime Carine Tourneur.
-Alexandre Garabedian, L'Agefi. ed: ECH
"Le Market Blog" est le blog économique et financier de l'agence
Agefi-Dow Jones.
(END) Dow Jones Newswires
July 17, 2017 04:52 ET (08:52 GMT)
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