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Michelin améliore ses marges à défaut de faire croître ses revenusPublié le 26/07/2016 à 07h16(Boursier.com) — Michelin a amélioré ses résultats semestriels, en dépit d'un chiffre d'affaires en retrait. Les objectifs sont confirmés. Les analystes devraient apprécier le niveau de marge opérationnel atteint, mais un peu moins la génération de cash-flow et le niveau de la dette.Le groupe a enregistré une légère décrue de ses revenus semestriels, à 10,29 milliards d'euros, même si les volumes écoulés sont en progression de 2,5%. La marge d'EBITDA du spécialiste des pneumatiques a progressé de plus 2 points pour atteindre 20,3%. Le résultat opérationnel sur activités courantes prend le même chemin, puisqu'il atteint 1,4 MdE, et représente 13,7% des ventes, contre 12% un an plus tôt. Le bénéfice net progresse de 8,8% à 769 millions d'euros. La dette nette du groupe reste sous contrôle, à 1,72 MdE, ce qui matérialise un ratio d'endettement inchangé de 18%. Le consensus moyen fourni par la société elle-même ressortait à 10,467 MdsE pour le chiffre d'affaires, dont un effet volume de +2,7%, pour un résultat opérationnel sur activités courantes de 1,29 MdE, qui aurait matérialisé 12,3% de marge et un bénéfice net de 733 ME. Michelin est donc un peu court sur les revenus mais assez nettement au-delà des attentes sur le résultat opérationnel. Le cash-flow libre pourrait aussi être une source de déception puisqu'il est à peine positif (8 ME) alors que le consensus était positionné à 132 ME, comme la dette nette (1,72 MdE contre 1,25 MdE au consensus).Pour améliorer ses résultats du semestre en dépit de la contraction de son chiffre d'affaires, le groupe a pu compter sur un effet matières premières très positif, évalué à 115 ME, qui repose sur un pilotage efficace et sur un effet de base favorable. Le plan de compétitivité a pour sa part apporté 155 ME, ce qui a permis de compenser l'inflation sur les coûts de production et les frais généraux.Plus de 800 ME de cash-flow sur l'annéeLa direction s'attend sur le reste de l'année à des marchés Tourisme camionnette et Poids lourd "moins dynamiques" en Amérique du Nord et en Europe, tandis qu'ils devraient rester porteurs en Tourisme camionnette en Chine. Le marché des pneus de Spécialités devrait rester influencé par la fin du déstockage des compagnies minières. Michelin s'attend, dans un tel contexte, à un effet prix mix / matières premières positif sur l'année. Le groupe confirme ainsi ses objectifs d'une croissance des volumes supérieure à l'évolution mondiale des marchés, d'un résultat opérationnel sur activités courantes en croissance hors effet de change et de génération d'un cash-flow libre structurel supérieur à 800 ME.

Michelin a réalisé un chiffre d'affaires de 5,07 milliards d'euros au terme du premier trimestre 2016 (+0,9%), ce qui dépasse légèrement le consensus qui se situait à 5 milliards. Le groupe a bénéficié d'une hausse de 3,7% de ses volumes, supérieure aux marchés pour toutes les activités, en Tourisme camionnette (+4 %), en Poids lourd (+3%) et en Spécialités (+ 0%). L`effet prix-mix (-1,3%) poursuit son amélioration trimestre après trimestre. L`effet prix correspond essentiellement à l`application des clauses d`indexation et l'effet mix reflète l`effet favorable lié au succès de la stratégie premium de la marque Michelin, plus que compensé par les effets défavorables de l`augmentation des autres marques, des croissances relatives en Première monte et au Remplacement et de la baisse des activités Génie civil. L`impact défavorable des parités de change (-1,9%) est lié aux variations de l`Euro face aux principales devises opérationnelles du groupe : l`effet favorable lié au dollar américain ne limite que partiellement les impacts défavorables du real brésilien, du peso argentin et dans une moindre mesure du peso mexicain, du rouble russe, de la livre turque, du rand sud-africain et du yuan chinois. Les volumes Tourisme camionnette s`établissent en hausse de 4 % à fin mar, ils reflètent une croissance de 4% pour la marque Michelin (dont une hausse de 11 % pour les pneus de 17 pouces et plus, dans un segment lui-même en progression de 10%), ainsi qu`une augmentation de 8% pour les ventes des autres marques. Globalement, Michelin améliore ses positions sur les marchés de première monte, dans les segments d`entrée de gamme et, dans un contexte pourtant très concurrentiel, dans toutes les régions émergentes. L`effet de prix reflète la politique de prix mise en oeuvre en 2015 sur le segment Remplacement et l`impact des clauses d`indexation sur les matières premières. L`effet mix demeure favorable, la croissance de 11 % à la marque Michelin sur le segment 17 pouces et plus ayant permis de compenser les effets moins favorables de la hausse des volumes en entrée de gamme, en première monte et dans les pays émergents. Pour 2016, Michelin vise toujours une croissance des volumes supérieure à l`évolution mondiale de ses marchés et confirme ses objectifs d`un résultat opérationnel en croissance avant éléments non récurrents hors effet de change et de génération d`un cash-flow libre structurel supérieur à 800 millions d`euros.

Michelin a annoncé mardi avoir pris la décision de fermer d'ici fin 2017 son atelier de rechapage de pneus pour les poids lourds de La Combaude, près de Clermont-Ferrand, en raison de surcapacités... "Les 330 salariés de l'atelier, dont les 266 opérateurs de production, bénéficieront d'un plan de reclassement interne dans les autres sites industriels clermontois", explique le manufacturier, qui estime que le territoire est à même d'absorber ce changement, puisqu'il évalue ses besoins à 400 opérateurs de production au cours des trois prochaines années dans ses usines locales... Importants investissements En parallèle, Michelin va investir 90 millions d'euros d'ici 2020 pour accélérer la transformation des sites clermontois en pôles industriels et technologiques d'excellence. Le programme porte sur trois sites. La Combaude sera spécialisé dans sa fonction de soutien au développement de nouveaux produits, et continuera à opérer ses activités logistiques. Cataroux bénéficiera d`importants investissements pour financer de nouveaux procédés de production destinés à développer la fabrication des pneus de compétition et de leurs composants. Gravanches bénéficiera d`investissements pour continuer à accroître la haute technicité de ses produits... Une direction mondiale pour l'ingénierie Un projet de réorganisation de l'ingénierie est également lancé. Michelin va créer une entité Manufacturing Engineering (ME), dont la direction mondiale sera implantée sur le site des Carmes à Clermont-Ferrand. Elle vise à améliorer le développement et le déploiement des procédés industriels du groupe. Les équipes localisées à Clermont-Ferrand seront amenées à se concentrer sur la direction mondiale de l`activité, la coordination des évolutions de procédés et le développement des projets les plus innovants, en lien avec le centre mondial de technologie de Ladoux. Cette réorganisation entraînera, d`ici fin 2018, 164 suppressions de postes, tous basés à Clermont-Ferrand, sans départ contraint. Les autres services "support" du groupe à Clermont-Ferrand verront leur organisation s`adapter progressivement dans le temps dans le cadre de négociations qui débuteront cette année. Conformément aux dispositions légales, Michelin présentera un Plan de Sauvegarde de l`Emploi aux instances représentatives du personnel lors d`une réunion extraordinaire du CCE et du Comité d`établissement de Clermont-Ferrand qui se tiendra le 16 mars. La négociation de la GPEC (Gestion Prévisionnelle des Emplois et des Compétences) avec les organisations syndicales, destinée à anticiper et gérer les évolutions de métiers et de compétences pour les salariés français du Groupe jusqu`en 2019, s`ouvrira début avril 2016...

Suite à une déclaration d`un manufacturier publiée dans la presse scandinave sur certaines pratiques de l`industrie pneumatique en matière de tests des pneus, Michelin a tenu à publier un communiqué soulignant que le groupe n`a jamais conçu ou fabriqué de pneus spécialement pour des tests conduits par des prescripteurs (médias, associations d`automobilistes...). Michelin déclare faire, depuis des années, des tests représentatifs de l`usage réel par le consommateur et reproductibles, à partir de pneus de série. "Michelin s`est toujours fait un devoir pour que les conditions utilisées pour tester ses pneumatiques représentent au mieux les conditions rencontrées par les consommateurs dans leur usage réel", clarifie le groupe.