Google: stock options contre actionnaires
25 Septembre 2009 - 3:36PM
Dow Jones News
Les repas gratuits ne sont apparemment pas le seul avantage
qu'il y ait à travailler chez Google: la décision du groupe de
revaloriser les stock options de ses salariés - appliquée trois
jours avant que les titres n'atteignent leur point bas au mois de
mars - constitue également un bel avantage en nature.
Google a ainsi échangé un total de 7,6 millions de stock options
affichant un prix d'exercice moyen proche de 522 dollars contre un
nombre équivalent de stock options exerçables au prix de 308,57
dollars, ce qui correspondait au cours du titre à l'époque. Or
dernièrement, l'action Google s'échangeait à plus de 500 dollars,
ce qui signifie que chaque option affiche une plus-value
potentielle de 200 dollars par action - soit 1,5 milliard de
dollars au total.
Bien sûr, en janvier, lorsque Google a décidé de revaloriser les
stock options, personne ne pouvait prévoir l'ampleur du rebond qui
s'est opéré cette année. Mais les conséquences de cette opération
montrent combien les programmes d'échange de stock options peuvent
être malavisés - favorisant les salariés au détriment des
actionnaires. Les investisseurs qui avaient acheté des actions
Google à 522 dollars ou plus - le titre avait atteint 711 dollars
en novembre 2007 - sont toujours pénalisés.
Google s'est défendu en affirmant que cette revalorisation était
importante pour fidéliser ses salariés. Mais d'autres entreprises
confrontées au même dilemme ont pourtant réagi différemment. C'est
notamment le cas d'Intel, qui estimait qu'au 26 décembre plus de
99% des stock options attribuées étaient hors du cours.
Intel a d'abord obtenu l'approbation des actionnaires pour
revaloriser ses stock options, ce qui sera fait dans les prochaines
semaines. Avant l'introduction en Bourse de Google, ses
actionnaires avaient approuvé un plan de stock options autorisant
les revalorisations. Contrairement au programme réalisé par Google,
les stock options d'Intel ne seront pas échangées à parité de
nombre. Intel a également limité l'éligibilité de son programme aux
options dont le prix d'exercice est supérieur au cours le plus
élevé de l'année précédente. Si Google avait fait de même, il
aurait dû exclure les options exerçables en deçà de 594 dollars,
soit une bonne partie des options qu'il a échangées.
Mais il est vrai que Google n'aspire pas à devenir une entreprise
comme les autres.
-Martin Peers, Dow Jones Newswires