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Compte tenu d'un agenda clairsemé du côté des entreprises la semaine prochaine, les investisseurs se concentreront pour l'essentiel sur des événements macroéconomiques majeurs: l'issue des négociations tendues sur l'aide à la Grèce lundi puis, outre-Atlantique, la publication du Livre Beige de la Réserve fédérale, suivie par la deuxième estimation du produit intérieur brut (PIB) américain du troisième trimestre.

Avant cela, le week-end qui s'apprête à démarrer sera "à hauts risques", prévient CM-CIC, en raison de deux échéances électorales, en Espagne et en Italie. Sur la péninsule ibérique, la Catalogne tiendra des élections législatives qui pourraient voir les indépendantistes arriver au pouvoir, "ce qui fragiliserait le gouvernement", note le courtier.

"Les primaires socialistes de dimanche donneront le coup d'envoi du processus électoral qui s'achèvera au printemps 2013 et qui menace d'accroître les tensions sur les marchés obligataires", craint CM-CIC.

Lundi, les dirigeants de l'union monétaire se pencheront à nouveau sur l'épineuse question de l'aide à la Grèce. Vendredi, le ministre grec des Finances, Yannis Stournaras, a indiqué que les créanciers d'Athènes étaient plus proches qu'on ne pourrait le penser d'un accord qui permettrait au pays de recevoir sa prochaine tranche d'aide. "En l'état, nous sommes à 8 milliards d'euros d'un accord permettant de satisfaire tous les créanciers", a ajouté un haut responsable grec. Toutefois, des responsables européens ont indiqué à Dow Jones Newswires que l'une des options favorisées par les négociateurs pour secourir Athènes - le rachat d'obligations grecques avec une décote auprès des créanciers privés - était compromise en raison du rebond opéré par ces titres au cours des derniers jours.

En France, l'émission de dette de court terme (BTF) attendue lundi sera également suivie dans un contexte particulier: Moody's a privé le pays de sa note "triple-A" tandis que l'agence Standard & Poor's, qui a pour sa part confirmé sa note "AA+", a averti qu'il existait une chance sur trois pour qu'elle déclasse l'Hexagone en 2013.

Aux Etats-Unis, les opérateurs démarreront la semaine en s'intéressant au commerce de détail. "Le Black Friday, qui donne le signal de départ des ventes de Noël et constituera donc un bon indicateur des ventes de fin d'année, qui représentent un tiers des ventes au détail annuelles aux Etats-Unis", sera suivi "avec beaucoup d'attention", indique CM-CIC. Ensuite, mercredi, tous les regards seront tournés vers Washington où la Réserve fédérale publiera son Livre Beige. La deuxième estimation du produit intérieur brut (PIB) du troisième trimestre des Etats-Unis sera dévoilée jeudi.

LUNDI 26 NOVEMBRE

> Economie

France Emission obligataire
Italie Confiance des ménages - novembre
Etats-Unis Indice de l'activité économique nationale de la Réserve fédérale de Chicago - octobre

> Politique

Réunion de l'Eurogroupe sur la Grèce à Bruxelles
Résultats des élections législatives en Catalogne

MARDI 27 NOVEMBRE

> Entreprises

Faiveley Résultats semestriels
Rémy Cointreau Résultats semestriels

> Economie

France Construction neuve - 3ème trimestre
France Confiance des ménages - novembre
France Mises en chantier de logements - octobre
France Demandeurs d'emploi - octobre
Allemagne Emission obligataire
Espagne Emission obligataire
Italie Emission obligataire
Royaume-Uni Indice Nationwide du coût du logement - novembre
Royaume-Uni Produit intérieur brut - 2ème estimation, 3ème trimestre
Etats-Unis Commandes de biens durables - octobre
Etats-Unis Indice Johnson Redbook des ventes de détail au 24 novembre
Etats-Unis Indice de confiance des ménages du Conference Board - novembre
Perspectives économiques mondiales de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE)

MERCREDI 28 NOVEMBRE

> Economie

Allemagne Prix à la consommation - 1ère estimation - novembre
Italie Emission obligataire
Etats-Unis Livre Beige de la Réserve fédérale
Etats-Unis Stocks de pétrole au 23 novembre
Etats-Unis Ventes de logements neufs - octobre

JEUDI 29 NOVEMBRE

> Entreprises

Kingfisher Résultats du 3ème trimestre
Barnes & Noble Résultats du 3ème trimestre
Tiffany Résultats du 3ème trimestre

> Economie

Allemagne Taux de chômage - octobre
Italie Emission obligataire
Etats-Unis Demandes d'allocation au chômage au XXX
Etats-Unis Production intérieur brut - 2ème estimation - 3ème trimestre
Etats-Unis Promesses de vente de logements - octobre

VENDREDI 30 NOVEMBRE

> Entreprises

Colruyt Résultats du 2ème trimestre

> Economie

France Dépenses de consommation - octobre
Allemagne Ventes de détail - octobre
Italie Chômage - 3ème trimestre
Italie Prix à la consommation - novembre
Italie Prix à la production - octobre
Zone euro Prix à la consommation - 1ère estimation - novembre
Zone euro Taux de chômage - octobre
Etats-Unis Revenu et dépenses des ménages - octobre
Etats-Unis Indice PMI de Chicago - novembre

-Marion Issard, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 72; marion.issard@dowjones.com