RCO Remy Cointreau SA

(Actualisation: cours de Bourse, commentaires d'analystes et du directeur financier)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--L'action Rémy Cointreau chute vendredi, alors que le groupe de spiritueux a annoncé un fort recul de son chiffre d'affaires au deuxième trimestre et a abaissé ses prévisions pour son exercice 2023-2024 qui s'achèvera fin mars, en raison d'une reprise des ventes plus lente qu'anticipé aux Etats-Unis et en Chine.

Vers 10h40, l'action perdait 10,8%, à 105,10 euros.

"Les attentes des investisseurs concernant les ventes étaient basses, mais la réduction des prévisions de Rémy Cointreau est plus importante que prévu", ont résumé les analystes d'UBS.

Pour l'exercice en cours, Rémy Cointreau prévoit un recul organique de son chiffre d'affaires compris entre 15% et 20% par rapport à l'année précédente, au lieu d'une stabilisation attendue auparavant.

"La détérioration des conditions de marché, principalement aux Etats-Unis, conduit Rémy Cointreau à mettre à jour ses hypothèses sous-jacentes pour 2023-2024", a indiqué le groupe dans un communiqué.

Aux Etats-Unis, la reprise de la croissance des ventes est désormais attendue au cours de l'exercice 2024-2025, et non plus au troisième trimestre de l'exercice en cours, a expliqué Rémy Cointreau.

En outre, le groupe prévoit toujours une croissance des ventes dans la région Asie-Pacifique en 2023-2024, "mais en deçà de sa prévision initiale, compte tenu de la reprise économique moins rapide que prévu en Chine". Il s'attend également à une croissance plus modérée dans la région EMEA, "dans un contexte inflationniste persistant".

Sur le plan de la rentabilité, la marge de résultat opérationnel courant (ROC) devrait connaître une "baisse maîtrisée" en organique, "grâce à la mise en oeuvre d'un plan important de réduction des coûts", notamment en marketing, en communication et au niveau opérationnel, a indiqué Rémy Cointreau. Le groupe tablait auparavant sur une marge de ROC stable en 2023-2024.

Le groupe prévoit de réduire ses coûts de 10% à 15%, soit des économies de 100 millions d'euros, a indiqué le directeur financier de Rémy Cointreau, Luca Marotta, lors d'une conférence téléphonique avec des analystes. Certaines des mesures prévues seront mises en place de façon temporaire mais d'autres seront plus durable, a ajouté le dirigeant, tout en soulignant qu'il était encore trop tôt pour les détailler.

Par ailleurs, Rémy Cointreau continue d'anticiper pour l'exercice 2023-2024 un effet de changes négatif de 50 millions à 60 millions d'euros sur le chiffre d'affaires et de 10 millions à 15 millions d'euros sur le ROC.

Malgré un environnement dégradé à court terme, Rémy Cointreau a confirmé ses objectifs pour l'exercice 2029-2030. "Sur le plan financier, le groupe vise une marge brute de 72% et une marge opérationnelle courante de 33% (sur la base des taux et du périmètre 2019-2020)", a rappelé Rémy Cointreau.

Chiffre d'affaires plombé par le cognac

Rémy Cointreau a effectué ces annonces après avoir vu son chiffre d'affaires reculer de 17,1% sur un an en données publiées et de 10,8% à périmètre et taux de change constants au deuxième trimestre, clos fin septembre, à 379,2 millions d'euros. L'effet des devises a été négatif de 28,9 millions d'euros sur le trimestre. Au premier trimestre de 2023-2024, les ventes de Rémy Cointreau avaient atteint 257,5 millions d'euros, avec un effet change négatif de 8,9 millions d'euros.

Au deuxième trimestre, les ventes de la division cognac, qui comprend principalement la marque Rémy Martin, ont reculé sur un an de 24,5% sur une base publiée et de 17,8% en données organiques, à 261 millions d'euros. Le chiffre d'affaires de la branche liqueurs et spiritueux a pour sa part progressé sur un an de 6,7% en données publiées et de 12,1% sur une base organique, à 111,7 millions d'euros, grâce à une "forte reprise des ventes" dans la région Amériques et de "bonnes dynamiques en Europe de l'Ouest et au Royaume-Uni".

Les ventes des marques partenaires ont atteint 6,4 millions d'euros, contre 6,6 millions d'euros un an plus tôt, soit un recul organique de 1,6%.

Selon le consensus établi par FactSet, les analystes tablaient en moyenne, pour le deuxième trimestre, sur un chiffre d'affaires de 383,9 millions d'euros, dont 268 millions d'euros pour le cognac, 111 millions d'euros pour la branche liqueurs et spiritueux et 7 millions d'euros pour les ventes des marques partenaires.

Au premier semestre de son exercice 2023-2024, les ventes de Rémy Cointreau se sont établies à 636,7 millions d'euros, soit une baisse sur un an de 26,6% en données publiées et de 22,2% à périmètre et taux de change constants.

Au cours des six premiers mois de l'exercice, le chiffre d'affaires de la division cognac, en recul organique de 30,1% sur un an à 416,1 millions d'euros, a été "essentiellement affecté par une baisse significative des ventes en Amérique du Nord où le groupe vise une réduction du niveau de ses stocks et fait face à une normalisation de la consommation et une forte intensité promotionnelle".

"Dans ce contexte, la volonté du groupe de maintenir sa stratégie de valeur, à travers une politique de prix ferme, contribue à accroître la pression sur les volumes à court terme", a expliqué Rémy Cointreau.

-Alice Doré, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 90; adore@agefi.fr ed: DID - LBO

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