Le gouvernement britannique a officiellement donné son feu vert à la construction de la centrale nucléaire Sizewell C, un projet de 38 milliards de livres situé dans le Suffolk. Il s’agit de l’un des projets d’infrastructure énergétique les plus ambitieux du pays depuis des décennies.

Le financement du projet est désormais sécurisé grâce à un consortium d’investisseurs nationaux et internationaux, parmi lesquels figure le fonds de pension canadien La Caisse. L’État britannique détiendra la plus grande part avec 44,9 %, suivi de La Caisse à 20 %. Centrica PLC (LSE:CNA) s’est engagé à hauteur de 15 %, tandis qu’Amber Infrastructure et le groupe français EDF (EU:EDFBZ) détiendront respectivement 7,6 % et 12,5 %.

À la suite de cette annonce, l’action Centrica a bondi de plus de 4 %, témoignant de la confiance des investisseurs dans la rentabilité à long terme du projet.

Sizewell C marque un tournant pour l’énergie nucléaire en Europe, s’inscrivant dans les efforts de modernisation des infrastructures vieillissantes, de renforcement de l’indépendance énergétique et de respect des objectifs climatiques. Une fois opérationnelle, la centrale devrait alimenter environ 6 millions de foyers et générer jusqu’à 10 000 emplois au pic des travaux. Il s’agira seulement de la deuxième centrale nucléaire construite au Royaume-Uni en plus de 20 ans.

L’investissement total de Centrica s’élève à 1,3 milliard de livres, avec un financement échelonné. Environ 40 % de ce montant sera investi d’ici fin 2028, et l’entreprise prévoit un rendement en trésorerie de 750 millions de livres pendant la phase de construction.

Les perspectives financières sont solides : Centrica table sur un rendement réel autorisé sur fonds propres de 10,8 % et un taux de rentabilité interne supérieur à 12 %. L’investissement devrait avoir un impact positif sur les bénéfices à partir de 2026. La contribution à l’EBITDA est estimée à 50 millions de livres en 2028, pour atteindre 150 millions à l’entrée en service commerciale.

À la fin du projet, la part de Centrica dans la base d’actifs régulés (RAB) devrait atteindre 3 milliards de livres, avec un niveau d’endettement d’environ 65 %.

Les analystes se montrent optimistes. Alexander Wheeler de RBC souligne que le cadre de rendement du projet, basé sur le modèle RAB, offre des perspectives attractives avec une protection contre les risques. Les analystes de Jefferies partagent cet avis, estimant que la valeur actuelle nette pourrait se situer entre 20 et 25 pence par action — bien au-dessus de leur estimation initiale de 14 à 15 pence.

Ils précisent toutefois que le marché pourrait ne pas intégrer immédiatement tout le potentiel du projet, en raison de certaines incertitudes, mais considèrent cette opération comme un atout clair pour la croissance et les revenus futurs de Centrica.

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