BOURSE: L'action EDF chute, l'effort demandé à l'électricien lui coûtera cher en 2022
14 Janvier 2022 - 9:49AM
Dow Jones News
PARIS (Agefi-Dow Jones)--L'action EDF accuse la plus forte baisse
de l'indice SBF 120 vendredi, alors que les mesures annoncées par
le gouvernement français pour limiter la hausse des prix de
l'électricité pourraient réduire l'excédent brut d'exploitation
(Ebitda) du groupe d'un montant compris entre 7,7 et 8,4 milliards
d'euros cette année.
Un temps "réservée à la baisse", l'action EDF dégringolait de 20%
vers 9h30, à 8,3 euros.
Le gouvernement va demander à EDF de vendre davantage d'électricité
nucléaire à bas prix à ses concurrents, afin de tenir sa promesse
de limiter la hausse de la facture d'électricité des Français à 4%
en 2022, malgré la flambée des cours, a prévenu Bruno Le Maire, le
ministre de l'Economie dans un entretien accordé au Parisien,
publié jeudi soir.
Le volume d'électricité nucléaire vendu à prix réduit par EDF à ses
concurrents passerait ainsi "à titre exceptionnel de 100 à 120 TWh
(térawattheures)", a indiqué le ministre, dans le cadre du
dispositif Arenh (accès régulé à l'électricité nucléaire
historique).
Le gouvernement avait promis en octobre dernier de limiter la
hausse des tarifs réglementés du gaz et de l'électricité. Il avait
annoncé que le prix du gaz allait augmenter, comme prévu, de 12,5%
le 1er décembre, mais il n'évoluerait plus ensuite jusqu'à une
chute des cours mondiaux attendue en mars ou avril. Le Premier
ministre, Jean Castex, avait annoncé en outre une limitation à 4%
de la hausse du tarif régulé de l'électricité (TRV) en février et
pour l'ensemble de l'année 2022.
"Cette mesure sans précédent est la dernière décision prise par le
président Emmanuel Macron pour lutter contre l'inflation et gagner
le soutien des électeurs avant l'élection présidentielle d'avril",
commente Mirabaud Equity Research.
La probabilité d'une importante augmentation de capital
augmente
Les conséquences financières de cette décision pour le groupe EDF
ne peuvent pas être déterminées de façon précise à ce stade.
"L'impact final sur l'Ebitda dépendra des prix de marché sur la
période de mise en œuvre de ces mesures", a averti l'électricien
dans un communiqué. L'hypothèse d'un impact d'environ 8 milliards
d'euros se base sur les prix de marché observés entre la fin
décembre et le 12 janvier.
Dans ce contexte, et alors qu'EDF s'est déclaré prêt à prendre les
mesures appropriées pour protéger la structure de son bilan, il est
probable que l'énergéticien lance une importante augmentation de
capital, prévient JPMorgan Cazenove. Les récentes déclarations de
la ministre de la Transition écologique, Barbara Pompili, selon
lesquelles le gouvernement "sera aux côtés d'EDF pour l'aider à
surmonter cette difficulté", appuient la thèse d'une prochaine
levée de fonds, ajoute la banque d'affaires américaine.
EDF a d'ores et déjà abandonné son objectif d'afficher un ratio
dette nette sur Ebitda autour de 3 en 2022.
JPMorgan Cazenove estime que l'Ebitda d'EDF pourrait finalement
s'établir entre 7 et 12 milliards d'euros cette année, alors que
les analystes l'attendaient autour de 20 milliards d'euros avant
ces annonces selon les données compilées par FactSet. Oddo BHF
l'attend désormais à 10 milliards d'euros, et décide d'abaisser de
"surperformance" à "neutre" sa recommandation sur la valeur, tout
en réduisant de 13,50 à 11 euros son objectif de cours.
EDF s'est engagé à communiquer de nouveau sur ces sujets "au plus
tard" lors de la publication de ses résultats de l'exercice 2021,
programmée le 18 février prochain. Mais la position du groupe
vis-à-vis du dispositif Arenh est connue de longue date. "Je
compare l'Arenh à un poison qui a directement contribué en dix ans
à faire d'EDF un acteur surendetté, dégradé à cinq reprises par les
agences de notation, qui a cédé pour plus de 10 milliards d'euros
d'actifs et a été recapitalisé à hauteur de 4 milliards d'euros",
déclarait il y un an Jean-Bernard Lévy, le PDG d'EDF, devant la
commission des Affaires économiques du Sénat.
-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31;
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