Le marché salue les efforts déployés par Casino mais le gardera à l'oeil - DJ Plus
18 Janvier 2019 - 5:44PM
Dow Jones News
François Schott,
Agefi-Dow Jones
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Casino n'a pas manqué son premier
rendez-vous de l'année avec les investisseurs. Le distributeur a
publié jeudi soir un chiffre d'affaires en ligne avec les attentes
des analystes, et confirmé qu'il visait une hausse de plus de 10%
de son résultat opérationnel courant, à taux de change constants et
hors crédits fiscaux, pour l'exercice écoulé.
Dans un contexte morose pour la distribution en France, ces
annonces constituent un soulagement: le titre prend plus de 7%
vendredi, entraînant dans son sillage celui de Carrefour
(+4,3%).
Même s'il a vu ses ventes en France freinées en fin d'année par le
mouvement des Gilets jaunes, l'impact est resté limité pour le
distributeur stéphanois. Son chiffre d'affaires a été amputé de 50
millions d'euros, sur un total de 9,9 milliards d'euros au
quatrième trimestre. Cette résistance s'explique par une moindre
dépendance du groupe aux hypermarchés, qui ne représentent que 20%
de ses ventes en France contre 50% pour Carrefour.
Sur l'ensemble de l'année écoulée, les ventes de Casino ont atteint
36,6 milliards d'euros, en croissance organique de 4,7%. Elles ont
bénéficié d'une série d'initiatives commerciales, notamment le
développement de la restauration dans les enseignes Franprix ainsi
que du bio et des produits frais dans les enseignes de
proximité.
En 2019, Casino devrait capitaliser sur ses succès. "Nous sommes
déterminés à optimiser notre réseau, en nous concentrant sur les
formats et les zones les plus porteurs. Cela constituera une source
d'amélioration substantielle de notre performance cette année", a
indiqué David Lubek, le directeur financier du groupe, lors d'une
conférence téléphonique avec des analystes.
Casino compte notamment céder ou fermer une vingtaine
d'hypermarchés déficitaires, et pourrait faire de même avec une
trentaine de supermarchés, souligne Bryan Garnier. "Le groupe
semble se retirer progressivement des plus gros formats de magasins
comme l'hypermarché", ce qui, compte tenu des difficultés
rencontrées par ce format, est bien perçu par les investisseurs,
note le courtier.
Pour Deutsche Bank, d'autres initiatives viendront conforter la
hausse du résultat opérationnel en 2019 : premières retombées de
l'alliance dans les achats avec Auchan, monétisation des données,
développement de Green Yellow, filiale du groupe spécialisée dans
le solaire et l'efficacité énergétique. Le consensus d'analystes
n'a pas encore intégré ces éléments positifs, précise
l'intermédiaire financier.
En dépit de résultats honorables, Casino doit encore rassurer les
investisseurs sur son bilan. Avec 1,1 milliard d'euros de cessions
d'actifs à fin décembre, le groupe a largement dépassé son objectif
initial d'environ 750 millions d'euros de cessions en 2018. Il
devrait par conséquent atteindre son objectif d'une réduction
d'environ 1 milliard d'euros de sa dette nette sur l'ensemble de
l'année écoulée. Mais il doit encore améliorer substantiellement sa
génération de trésorerie s'il veut réduire durablement son
endettement. "Le sentiment sur le titre reste très lié aux progrès
du groupe quant à son désendettement. Or, nous n'attendons qu'une
amélioration progressive sur ce plan à moyen terme", indique
Jefferies.
Dans l'immédiat, Casino devrait poursuivre ses cessions d'actifs,
avec notamment la vente de sa participation dans le brésilien Via
Varejo. En France, il devrait céder de nouveaux magasins et
développer son modèle de franchise.
S'il salue ce vendredi les efforts réalisés par le distributeur le
plus "shorté" de France, le marché continuera à surveiller pas à
pas ses progrès.
-François Schott, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 92;
fschott@agefi.fr ed: ECH
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