(AOF) - Eiffage (London: 0NPT.L - actualité) vient de publier un résultat net part du groupe en hausse de 7% en 2014, à 275 millions d'euros. Le résultat opérationnel courant a progressé de 2,2% à 1,347 milliard d'euros, améliorant la rentabilité du constructeur de 4 points de base : la marge opérationnelle d'Eiffage est en effet passée de 9,2 à 9,6%, un "niveau historique" selon le groupe. Le chiffre d'affaires s'est replié de 1,9% (-3,4% à périmètre et taux de change constants) à 14 milliards d'euros. Eiffage a annoncé le versement d'un dividende de 1,20 euro par ...
(AOF) - Eiffage (London: 0NPT.L - actualité) vient de publier un résultat net part du groupe en hausse de 7% en 2014, à 275 millions d'euros. Le résultat opérationnel courant a progressé de 2,2% à 1,347 milliard d'euros, améliorant la rentabilité du constructeur de 4 points de base : la marge opérationnelle d'Eiffage est en effet passée de 9,2 à 9,6%, un "niveau historique" selon le groupe. Le chiffre d'affaires s'est replié de 1,9% (-3,4% à périmètre et taux de change constants) à 14 milliards d'euros. Eiffage a annoncé le versement d'un dividende de 1,20 euro par action.
Au chapitre de ses perspectives 2015, le groupe de construction et concessions anticipe un léger repli de son chiffre d'affaires en 2015 et une nouvelle augmentation de son résultat, bénéficiant d'un carnet de commandes en progression de 0,2% à 11,8 milliards.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Quatrième européen et deuxième français du BTP intervenant dans les travaux publics (30 % des revenus), l'énergie (22 %), la construction (21 %), les concessions (16 %), le métal (6 %) et l'immobilier (5 %) ;
- Deuxième français et troisième européen des concessions autoroutières ;
- Rééquilibrage du portefeuille, depuis l'acquisition d'Autoroutes Paris-Rhin-Rhône (APPR), vers des activités résilientes et récurrentes ;
- Visibilité de l'activité, avec un carnet de commandes d'un montant équivalent au chiffre d'affaires annuel.
- Contraintes budgétaires dans les pays européens favorables aux projets de concessions et de PPP (Partenariat Public / Privé), très rentables pour le groupe (16 % des revenus mais 72 % du bénéfice opérationnel) ;
- Signature (Other OTC: SGGHU - actualité) avec l'Etat d'un contrat de plan 2014-2018 pour les filiales autoroutières avec une hausse programmée des tarifs ;
- Forte culture d'entreprise et actionnariat salarié fort ;
- Bonne maîtrise de l'endettement, logé essentiellement dans l'activité concessions, en voie de refinancement ;
- Flottant élargi depuis le départ de Groupama.
Les points faibles de la valeur
- Marge opérationnelle encore insuffisante dans les division énergie et travaux publics en France ;
- Faible visibilité sur l'évolution du trafic routier, en recul depuis deux ans, et abandon des grands chantiers des lignes TGV;
- Pratiques anti-concurrentielles condamnées par la justice ;
- En France, sensibilité aux dépenses publiques qui devraient baisser en 2014 et recul net des chiffres d'affaires travaux, énergie, métal et construction ;
- Faiblesse du chiffre d'affaires de la division énergie en Europe ;
- Faible présence à l'étranger (16 % du CA dont 13 % pour l'Europe) ;
.- Avertissement sur chiffre d'affaires 2014 lancé à l'automne.
Comment suivre la valeur
- Partie de l'activité sensible à la conjoncture économique, au niveau des taux d'intérêt (coût du crédit) et au climat (plus ou moins propice aux lancements de chantiers) ;
- Sensibilité boursière aux déclarations du concurrent Vinci (Paris: FR0000125486 - actualité) ;
- Attente pour l'automne du feu vert de Bruxelles au plan de relance des autoroutes (930 M? pour APRR) ;
- Reprise du désendettement - objectif de 2 Mds? -, initié par la déconsolidation du partenariat public-privé du Centre hospitalier sud francilien ;
- Réalisation de l'objectif 2014 d'une hausse de 1 % du chiffre d'affaires et d'une amélioration de la marge opérationnelle et du résultat net ;
- Valeur non opéable, les salariés détenant 28 % du capital, devant la BPI (16,5 % du capital), très présente dans les choix stratégiques.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Construction - BTP
Les perspectives ne sont pas bonnes pour le secteur et l'année 2015 n'est pas jugée par les professionnels comme étant celle de la reprise. Compte tenu du moral déprimé des ménages, des entreprises et des collectivités territoriales, mais aussi d'une économie française atone, la FFB table sur une activité en recul de 0,4% dans le résidentiel cette année. Dans le non résidentiel l'activité devrait fléchir de 7,9%, tandis qu'elle devrait progresser de 1,5% dans l'amélioration-entretien, grâce au Crédit d'impôt pour la transition énergétique (CITE) notamment. La Fédération nationale des travaux publics (FNTP) anticipe, quant à elle, un recul d'activité de 8% l'an prochain, ce qui ramènerait l'activité à son plus bas niveau depuis 1984. Cela impliquerait la destruction de 16.000 emplois, alors que 8.000 ont déjà été détruits cette année selon la FNTP.
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