Pour Inter Parfums, le scénario du pire prend corps avec Burberry
20 Décembre 2011 - 1:55PM
Dow Jones News
La chute mardi de 17% de l'action Inter Parfums (ITP.FR) est à
la hauteur de la déception que constitue la remise en cause des
liens entre le créateur de parfums et la maison de luxe Burberry
Group (BRNY.LN), grâce à laquelle il réalise presque 60% de son
chiffre d'affaires.
Le scénario du pire prend brusquement corps. Burberry pourrait
racheter à Inter Parfums sa licence pour un montant qui pourrait
être supérieur à 200 millions d'euros. C'est un peu plus de la
moitié de la capitalisation de près de 390 millions d'euros
qu'affiche Inter Parfums après sa chute mardi.
La visibilité est particulièrement limitée. Le modèle même du
spécialiste des fragrances pourrait être remis en cause. Trois
scénarios sont possibles.
Dans le meilleur des cas, le contrat de licence entre les deux
groupes est poursuivi jusqu'à son terme à la fin décembre 2017.
Burberry a jusqu'au 31 juillet 2012 pour se prononcer. Mais le fait
que la maison de luxe n'ait pas tout simplement reconduit son
contrat avec Inter Parfums montre que Burberry veut au moins
exercer un plus grand contrôle sur sa licence. Le groupe a d'une
manière plus générale manifesté son intention de mieux contrôler
ses activités en franchise.
Dans le principe, un divorce pur et simple semble improbable. Le
britannique manque d'expertise dans le domaine des cosmétiques.
Inter Parfums a su développer avec succès ses lignes de parfums et
cosmétiques. Les deux groupes ont déjà des projets communs pour
2012 et 2013. Mais un transfert de la licence Burberry à un autre
groupe ne peut être exclu. Il devrait dans ce cas avoir lieu en
janvier 2013, ce qui laisse à Burberry le temps de gérer la
transition.
Inter Parfums va devoir trouver un compromis avec Burberry. La
création d'une entité détenue conjointement obligerait le français
à un nouveau partage des revenus mais lui éviterait une perte sèche
de la licence Burberry. Elle permettrait au britannique de mieux
contrôler ses franchises et d'apprendre un nouveau métier. Un
accord comprenant par exemple une option à terme de rachat de la
totalité de cette structure commune par Burberry peut être
envisagé. Dans tous les cas de figure, les discussions entre les
deux groupes devraient être animées.
Les efforts d'Inter Parfums ces dernières années pour diversifier
ses sources de revenus n'ont pas été suffisants. Le dédommagement
d'un peu plus de 200 millions d'euros que Burberry lui verserait en
cas de divorce donnerait certes à Inter Parfums les moyens
d'acheter de nouvelles licences. Mais la transition entre le moment
où le groupe perdrait sa licence et celui où il en acquerrait de
nouvelles pourrait être difficile. Le risque est non seulement que
le groupe surpaie ses nouvelles licences dans la précipitation mais
également qu'il échoue à les développer. Pour conserver le contrôle
de la licence Burberry, Inter Parfums sera sans doute contraint de
faire d'importantes concessions.
- Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 71;
ambroise.ecorcheville@dowjones.com
Interparfums (EU:ITP)
Graphique Historique de l'Action
De Juin 2024 à Juil 2024
Interparfums (EU:ITP)
Graphique Historique de l'Action
De Juil 2023 à Juil 2024