(Actualisation: nouveaux commentaires de la directrice financière
sur la Chine, avis d'analyste et cours de Bourse)
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Les marchés voient le verre à moitié plein
pour Pernod Ricard. Bien que l'épidémie de coronavirus oblige le
groupe à revoir en baisse son objectif de résultat opérationnel
courant pour l'exercice en cours, le numéro deux mondial des
spiritueux a publié des résultats suffisamment solides au premier
semestre pour rassurer les investisseurs.
Le titre s'appréciait de 2,8%, à 165,15 euros, jeudi en début
d'après-midi.
Pernod Ricard est le premier groupe du secteur à donner de la
visibilité aux investisseurs au sujet des conséquences de
l'épidémie de coronavirus sur son activité en Chine et plus
largement en Asie. Il s'attend à un "impact très significatif" sur
les résultats du trimestre en cours (janvier-mars), mais espère un
retour progressif à la normale d'ici au mois de juin.
L'impact sur les résultats de l'ensemble de l'exercice pourrait
s'élever à 2% pour le chiffre d'affaires et à 3% pour le résultat
opérationnel courant, a précisé Pernod Ricard. Par conséquent, le
groupe ne vise plus qu'une hausse de 2% à 4% de son résultat
opérationnel courant en 2019-2020, contre une fourchette de 5% à 7%
précédemment.
Toute la question est de savoir si ces hypothèses sont suffisamment
pessimistes, soulignent les analystes de Citi, qui s'attendaient
toutefois à une révision plus modérée de l'objectif de croissance
du ROC, dans le bas la fourchette de 5% à 7%.
Hausse de la marge opérationnelle
Le groupe a fait ces commentaires alors que ses résultats au
premier semestre ont légèrement dépassé les attentes des
analystes.
Au cours du semestre clos fin décembre, le résultat opérationnel
courant de Pernod Ricard s'est établi à 1,79 milliard d'euros, en
hausse de 8,1% en données publiées et de 4,3% à taux de change et
périmètre constants. La marge opérationnelle s'est appréciée de 15
points de base, à 32,7%.
Le résultat opérationnel courant a bénéficié d'un effet de change
favorable de 59 millions d'euros principalement dû au dollar
américain et à l'appréciation des devises émergentes face à l'euro,
a précisé le groupe.
Le résultat net, part du groupe, s'est établi à 1,03 milliard
d'euros, en hausse plus modérée (+1%) en raison d'éléments non
courants.
Le chiffre d'affaires a atteint 5,47 milliards d'euros, en hausse
de 5,6% en données publiées et de 2,7% à taux de change et
périmètre constants.
Selon un consensus établi par Factset, les analystes tablaient en
moyenne sur un chiffre d'affaires de 5,42 milliards d'euros au
premier semestre, sur un résultat opérationnel courant de 1,75
milliard d'euros et sur un résultat net de 1,17 milliard
d'euros.
Le Nouvel An chinois a soutenu les résultats au deuxième
trimestre
La croissance organique a accéléré au deuxième trimestre, à 3,8%
contre 1% au premier trimestre, grâce notamment à la date plus
avancée du Nouvel An chinois cette année.
Sur l'ensemble du premier semestre, les ventes en Chine, le
deuxième marché du groupe derrière les Etats-Unis, ont progressé de
11% en données comparables, alors qu'elles avaient déjà progressé
de 28% au premier semestre 2018-2019.
"L'exécution de notre programme pour le Nouvel An chinois a été
très bonne en décembre et au début janvier", a souligné Hélène de
Tissot, la directrice financière de Pernod Ricard, jeudi lors d'un
entretien téléphonique. Pernod Ricard adaptera ses investissements
marketing en Chine au contexte actuel, mais il est trop tôt pour
savoir quel a été l'écoulement des stocks au cours de la période du
Nouvel An, a-t-elle ajouté.
"Nous adaptons très ponctuellement nos dépenses mais nous ne
dépriorisons pas la Chine, bien au contraire", a ajouté la
directrice financière.
En Inde, un autre marché prioritaire du groupe, les ventes ont
augmenté de 5% au premier semestre, en données comparables, contre
24% à la même période de l'exercice précédent. Elles ont été
pénalisées par des conditions météo et un environnement
macroéconomique moins porteurs, selon Pernod Ricard.
Aux Etats-Unis et en Europe, le groupe a enregistré des
progressions de respectivement 4% et 3%.
"La solide croissance du premier semestre 2019-2020 démontre une
bonne résilience de notre modèle. La croissance diversifiée en
termes de régions et de marques, la poursuite d'un fort effet prix
ainsi que l'amélioration de la marge opérationnelle témoignent du
succès de notre plan stratégique à trois ans Transform &
Accelerate", a commenté Alexandre Ricard, le président-directeur
général de Pernod Ricard.
Le PDG a précisé que le groupe poursuivrait l'exécution de ce plan
et continuerait à investir dans ses priorités stratégiques,
notamment en Chine et aux Etats-Unis. Pernod Ricard vise à moyen
terme une croissance annuelle de son chiffre d'affaires comprise
entre 4% et 7% et une amélioration de sa marge opérationnelle de 50
à 60 points de base par an.
En dépit des bons résultats publiés par Pernod Ricard, la révision
de l'objectif de résultat opérationnel courant pour l'ensemble de
l'exercice entraînera un ajustement à la baisse des prévisions de
bénéfice par action, a précisé UBS.
-François Schott, Agefi-Dow Jones; +33 1 41 27 47 92;
fschott@agefi.fr ed: VLV - LBO
COMMUNIQUES FINANCIERS DE PERNOD RICARD :
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February 13, 2020 08:34 ET (13:34 GMT)
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