Pour Rémy Cointreau, les hausses de prix sont la clé du succès - DJ Plus
20 Juillet 2018 - 4:27PM
Dow Jones News
François Schott,
Agefi-Dow Jones
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Rémy Cointreau poursuit sa croissance hors
norme sur le marché des spiritueux. Au premier trimestre de son
exercice 2018-19, ses ventes de cognac ont augmenté de 11,1% à taux
de change constants, dépassant les prévisions des analystes qui
s'attendaient à tassement des expéditions après plusieurs
trimestres de forte croissance.
Le cognac représente aujourd'hui plus de deux tiers du chiffre
d'affaires de Rémy Cointreau et plus de 80% de son résultat
opérationnel courant. L'eau de vie charentaise bénéficie depuis
plusieurs années d'une demande soutenue, notamment en Chine et dans
toute l'Asie du Sud Est, ainsi qu'aux Etats-Unis.
Face à cette demande, la stratégie de Rémy Cointreau est simple :
monter régulièrement ses prix. C'est le meilleur moyen de faire
croître ses ventes tout en assurant un renouvellement minimum des
stocks. Car, avec l'arrivée de nouvelles générations de clients
dans de nouveaux pays, en Asie mais aussi en Afrique, la pénurie
guette le marché du cognac. "Notre modèle à moyen-long terme est de
ne pas dépasser une croissance de 3 à 4% par an en volume, mais
d'atteindre une croissance en valeur beaucoup plus importante.
L'amélioration du mix est notre obsession", a ainsi rappelé Luca
Marotta, le directeur financier du groupe, vendredi lors d'une
conférence téléphonique.
Cette stratégie, visible dans d'autres entreprises, peut être un
puissant moteur de croissance et de rentabilité. A condition bien
sûr qu'elle ne pénalise pas les ventes. Pour l'heure, cela n'est
pas le cas pour Rémy Cointreau. La stratégie de 'premiumisation'
dans le cognac est bien acceptée par les consommateurs en raison de
la rareté du produit et la forte demande, tant aux Etats-Unis qu'en
Chine, et du positionnement haut de gamme du groupe, souligne
Virginie Roumage, analyste de Bryan Garnier. "Contrairement à
Pernod Ricard et Hennessy, Rémy Cointreau ne vend pas de VS, qui
correspond à l'entrée de gamme dans le cognac", ajoute-t-elle.
Les analystes de Liberum se montrent plus prudents quant à la
pérennité des performances du groupe. "La production de cognac
comporte plus de risques que des alcools comme le scotch et la
politique de montée en gamme agressive de Rémy Cointreau est plus
sujette aux aléas du cycle économique", rappellent-ils dans une
note publiée vendredi.
En faisant de ses bouteilles des produits de luxe, Rémy Cointreau
s'expose en effet à des arbitrages en cas de perte de pouvoir
d'achat de certains clients. C'est pourquoi Liberum conseille
plutôt d'investir, dans le contexte actuel, dans un groupe comme
Campari, dont la marque phare Aperol "enregistre des marges brutes
et croissance similaires au cognac sans les exigences liées au
vieillissement".
Les hausses de prix sont également source de volatilité des
résultats. Au premier trimestre, elles ont eu un impact négatif en
Europe et en Amérique du nord, de nombreux clients ayant anticipé
leurs achats lors du trimestre précédent. Les ventes dans ces deux
régions devraient toutefois se "normaliser" au cours des prochains
mois, assure Rémy Cointreau.
Le message a été bien reçu par le marché, puisque le titre gagne
près de 2% vendredi. A plus de 37 fois les bénéfices attendus pour
2019, Rémy Cointreau est bien valorisé, souligne Kepler Cheuvreux.
Le groupe n'aura pas droit au moindre faux pas lors de ses
prochaines publications trimestrielles.
-François Schott, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 92;
fschott@agefi.fr ed: ECH
Agefi-Dow Jones The financial newswire
(END) Dow Jones Newswires
July 20, 2018 10:07 ET (14:07 GMT)
Copyright (c) 2018 L'AGEFI SA
Remy Cointreau (EU:RCO)
Graphique Historique de l'Action
De Avr 2024 à Mai 2024
Remy Cointreau (EU:RCO)
Graphique Historique de l'Action
De Mai 2023 à Mai 2024