Chez Asos, la hausse des revenus ne résout pas les problèmes sous-jacents - Plus Europe
02 Avril 2015 - 10:34AM
Dow Jones News
Asos (ASC.LN) revient aujourd'hui au premier plan de la mode
vestimentaire, mais le site de prêt-à-porter britannique pourrait
avoir des difficultés à continuer d'imposer son style.
Après une année extrêmement difficile marquée par une série
d'avertissements sur résultats et un incendie qui a détruit son
plus grand entrepôt, le groupe semble être reparti d'un bon
pied.
L'action a progressé de 3% mercredi, soutenu par les résultats
semestriels meilleurs que prévu de la société. Les revenus d'Asos,
en particulier, sont ressortis en hausse de 14%, grâce à une
augmentation de 27% au Royaume-Uni et de 17% aux Etats-Unis. Le
nombre de clients actifs et le nombre de commandes ont chacun crû
de plus de 10%, et la valeur moyenne des commandes s'est inscrite
en hausse de 7%, à 67 livres. Le retour en force de cette
entreprise qui fut une vedette du secteur mérite d'être salué.
Un équilibre délicat à trouver
Après avoir pâti l'année dernière d'une politique inadaptée
consistant à fixer en livres sterling les prix de ses marchandises
avant de les convertir dans diverses devises à l'étranger, Asos a
mis en place un système régional de fixation de prix pour rester
plus compétitif localement.
Les ventes à l'international ont accéléré, affichant une
progression de 19% sur la période de six semaines terminée le 31
mars, contre une croissance de 5% sur la période précédente,
d'après les calculs de la banque J.P. Morgan.
Mais alors que les réductions de prix opérées hors des Etats-Unis
ont permis de remédier au ralentissement des ventes, elles
affectent la rentabilité. La marge opérationnelle devrait ainsi
reculer à 4% sur l'exercice en cours, contre 7% deux années plus
tôt. Le groupe a pu atténuer l'impact des baisses de prix en
diminuant certains coûts opérationnels, comme le marketing, mais
des mesures supplémentaires seront nécessaires pour doper les
marges.
Malgré cela, la valorisation reste très élevée. Asos s'échange à 75
fois la prévision de bénéfices, soit à plus du double de sa moyenne
historique sur 10 ans.
La société britannique a bien rattrapé ses déconvenues de l'année
dernière. Mais compte tenu des pressions sur les marges et de la
montée des groupes concurrents, les investisseurs qui ont salué son
redressement pourraient maintenant être tentés d'explorer d'autres
sites de prêt-à-porter.
-Thao Hua, The Wall Street Journal
(Version française Patrick Ramamonjisoa) ed/EC
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