L'ESG, une bataille politique à mener - Plus Europe
14 Février 2020 - 11:31AM
Dow Jones News
Alexandre Garabedian,
L'Agefi
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Innover, c'est bien. En profiter, c'est
mieux. L'Europe a pris une longueur d'avance vis-à-vis des autres
continents dans le domaine des critères ESG (environnement, social,
gouvernance) appliqués à l'économie et à la finance.
La France a même joué les pionnières dès 2015 en imposant aux
grands institutionnels de faire toute la transparence sur leur
politique de placements. Le risque est grand, pourtant, de laisser
aujourd'hui les Etats-Unis récolter les fruits que d'autres ont
semés avant eux, alors même que Washington s'est retiré avec fracas
de l'Accord de Paris sur le climat.
Une à une, les agences de notation ESG européennes passent sous
pavillon étranger, souvent la bannière étoilée. Dans le même temps,
de part et d'autre de l'Atlantique, une lutte d'influence se livre
en coulisse afin d'édicter une règle du jeu commune en matière
extra-financière pour les entreprises et les investisseurs. Le
grand public ignorera tout de ces obscures querelles d'experts. Les
professionnels de la finance, eux, savent à quel point la bataille
des normes structure le paysage concurrentiel. La capacité à fixer
les standards ESG vaut de l'or.
Dans leur ombre se meut l'oligopole des grands fournisseurs
d'indices, où l'on retrouve quelques géants américains et la Bourse
de Londres, désormais située hors de l'Union européenne. Et ces
indices orientent à leur tour les milliers de milliards de dollars
de la gestion passive, une industrie où les Etats-Unis règnent là
encore en maîtres. La conversion un rien tardive de BlackRock à la
lutte contre le changement climatique en dit long sur l'enjeu
économique de la finance verte.
Or ces vingt dernières années, par faiblesse ou manque de vision,
l'Europe s'est trop souvent laissé imposer des standards servant
ses concurrents. Avant la crise financière, Michel Pébereau avait
prêché un peu seul contre l'extension à outrance de la juste valeur
de marché, d'inspiration anglo-saxonne, dans la comptabilité
bancaire internationale. Le concept a servi les intérêts des
courtiers de Wall Street qui font leur miel de la volatilité des
prix. La faillite de Lehman Brothers a paradoxalement renforcé, par
le truchement des règles de solvabilité du Comité de Bâle, le
modèle économique des banques américaines.
L'Union européenne tend parfois elle-même le bâton pour se faire
battre. L'incurie coupable de certains ses Etats membres dans la
lutte contre l'argent sale a largement convaincu Washington
d'imposer l'extraterritorialité de ses lois.
Aussi technique soit-il, le débat sur les normes ESG est donc
également affaire de politique. Une bataille stratégique va se
jouer dans les prochaines années entre les grands blocs. Instruite
par ses erreurs passées, l'Europe semble cette fois prête à la
livrer et c'est tant mieux.
-Alexandre Garabedian, L'Agefi. ed: ECH
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