De acordo com a XP, Copasa não será privatizada tão cedo, mas isso não impacta visão de valuation atrativo
06 Novembre 2023 - 2:43PM
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A Copasa, não será privatizada tão cedo, de acordo com relatório
recente do Research da XP. Mas isso não impacta a visão de um
“valuation muito atrativo”, apontam os analistas da casa, que
elevaram a recomendação de neutra para compra.
Para Vladimir Pinto e Maíra Maldonado, head e analista de
energia e saneamento do Research da XP, a privatização se mostra
muito distante por depender da alteração da Constituição de Minas
Gerais. Para que houvesse a alteração através de Proposta de Emenda
à Constituição (PEC), seria necessária a obtenção de 3/5 dos votos
de integrantes da Assembleia do Estado.
Em São Paulo, para que o processo não se tornasse mais difícil
pelo mesmo motivo, o governador Tarcísio Freitas apresentou o
projeto de privatização da Sabesp (SBSP3) como lei ordinária. A
medida tem sido alvo de críticas da oposição mas garantiu, até o
momento, que o processo siga de forma mais rápida.
No caso da Copasa (BOV:CSMG3), os analistas comentam que o fim
da concessão mais relevante da companhia, em Belo Horizonte, está
previsto para 2032 e poderá ser um dos riscos para o nome se não
for prorrogado. Caso haja a privatização, a prorrogação só poderá
ser realizada em BH se o município concordar.
“Nosso cenário base pressupõe que a Companhia continuará sendo
uma estatal, representando um preço-alvo de R$ 26 por ação e um
upside de 50% nos níveis atuais”, comentam os analistas.
Nas considerações da XP, a empresa negocia a múltiplo de EV/RAB
(EV = enterprise value, ou valor de mercado + dívida líquida”; RAB
= base de ativos regulatórios) de 0,61 vez e de EV/ lucro antes de
juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em
inglês) de 3,7 vezes. O dividend yield (indicador que mede o
rendimento de uma ação apenas com o pagamento de dividendos)segue
projetado para 10,4% em 2023.
“Embora acreditemos que um desconto nos múltiplos frente à
Sabesp pareça razoável, dada a situação de cada empresa em relação
às perspectivas de privatização e liquidez, acreditamos que o
desconto atual é muito acentuado. Esperamos que a Universalização
mantenha a empresa aumentando sua RAB, e os resultados poderão
seguir o que deveria ser refletido no pagamento de dividendos (que
sob a política atual deveria estar entre 25% a 50%)”, considera a
XP.
Informações Infomoney
COPASA ON (BOV:CSMG3)
Graphique Historique de l'Action
De Mai 2024 à Juin 2024
COPASA ON (BOV:CSMG3)
Graphique Historique de l'Action
De Juin 2023 à Juin 2024