- Poursuite d’une solide exécution de
la stratégie de génération de cash-flow
- Chiffre d’affaires pour les
activités opérationnelles de 660 millions d’euros, en repli de 2,4%
sur une base comparable
- Rentabilité élevée : marge d’EBITDA
de 79% à taux de change constant, supérieure à l’objectif
annuel
- Cash-flow libre discrétionnaire à
235 millions d’euros à taux de change et périmètre
constants
- Confirmation de l’ensemble des
objectifs financiers pour l’exercice 2018-19 et les
suivants
Regulatory News:
Le Conseil d’administration d’Eutelsat Communications (ISIN:
FR0010221234 - Euronext Paris: ETL), s’est réuni hier sous la
présidence de Dominique D’Hinnin et a arrêté les comptes de
l’exercice clos le 31 décembre 2018.
Informations financières clés
6 mois clos le
31/12/2017
retraité
6 mois clos
le 31/12/2018
Variation Compte de résultat
Chiffre d’affaires - M€ 688,1
658,1 -4,4% Chiffre d’affaires des
Activités opérationnelles - M€ 675,9
660,4
-2,3% Chiffre d’affaires des Activités
opérationnelles à périmètre et taux constants - M€ 669,9
653,8 -2,4%
EBITDA1 - M€
546,2
518,4 -5,1% Marge d’EBITDA
- % 79,4
78,8 -0,6 pt Marge
d’EBITDA à taux de change constant - % 79,4
79,0 -0,4 pt Résultat net attribuable au
Groupe - M€ 158,0
150,4 -4,8%
Structure financière
Cash-flow libre discrétionnaire à taux de
change et périmètre constants2
337,1
235,2 -30,2% Dette nette –
M€ 3 630,3
3 304,3 -€326m Dette
nette / EBITDA – X 3,3x
3,1x -0,2
pt Carnet de commandes – Mds € 4,7
4,6 -2,9%
1 Résultat opérationnel avant dotations aux amortissements,
dépréciation d’actifs et autres produits (charges)
opérationnelles.2 Flux de trésorerie provenant des opérations
d’exploitation - Investissements « cash » - Intérêts et autres
frais financiers payés nets de produits d’intérêts reçus.
Commentant l’activité du premier semestre, Rodolphe Belmer,
Directeur Général d’Eutelsat Communications, a déclaré :
« Eutelsat a réalisé un premier semestre solide et, comme
anticipé, le profil de chiffre d’affaires devrait être plus
favorable au deuxième semestre. La rentabilité est restée robuste
et le ratio d’endettement s’est encore amélioré. Nous avons
continué de faire levier sur toutes les composantes de la
génération de trésorerie, avec un plan d’économies LEAP en bonne
voie, la mise en œuvre efficace de la conception par les coûts pour
le remplacement de la constellation HOTBIRD, la réussite d’une
émission obligataire de 800 millions d’euros en octobre et la
cession de notre participation dans EUTELSAT 25B. Par ailleurs, les
nouvelles dispositions incluses dans la Loi de Finances 2019 sont
susceptibles d’avoir un impact positif significatif sur notre
charge d’impôt, bien que celui-ci ne puisse être évalué de manière
fiable à ce stade.
Au niveau commercial, le service de Haut Débit Konnect Africa
est progressivement lancé dans plusieurs pays, et son accueil
initial renforce notre confiance dans le fort potentiel de cette
activité. Par ailleurs, nous avons signé de nouveaux contrats ou
des renouvellements dans la plupart de nos activités
opérationnelles avec notamment les premiers accords pour la
plateforme CIRRUS récemment lancée ainsi que des contrats de
capacité pour l’application Vidéo, et un contrat portant sur
plusieurs répéteurs pour de la connectivité maritime. D’autres
opportunités commerciales pourraient se concrétiser au deuxième
semestre.
Par conséquent, nous continuons à viser un chiffre d’affaires de
nos activités opérationnelles globalement stable pour l’ensemble de
l’exercice, et nous sommes confiants dans notre capacité à
atteindre nos objectifs de rentabilité, de cash-flow libre
discrétionnaire et de désendettement. »
Ce communiqué contient des chiffres provenant des Etats
financiers consolidés semestriels. Les Etats financiers consolidés
semestriels, établis selon le référentiel IFRS, ont fait l’objet
d’un examen limité par les commissaires aux comptes de la société,
ont été revus par le Comité d’Audit le 13 février 2019 et arrêtés
par le Conseil d’administration d’Eutelsat Communications le 14
février 2019.
Par ailleurs, l’EBITDA, la marge d’EBITDA, le ratio Dette
Nette / EBITDA, les investissements Cash et le Cash-flow libre
discrétionnaire sont des Indicateurs Alternatifs de Performance
dont la définition et le calcul figurent en annexe 3 du présent
communiqué.
Les chiffres au 31 décembre 2017 ont été retraités pour tenir
compte de l’adoption rétrospective de la norme IFRS 15 à compter de
l’exercice ouvert le 1er juillet 2018. L’impact de
l’application de la norme IFRS 15 est présenté dans la note 3 de
l’annexe aux comptes consolidés. Le Groupe a également adopté les
normes IFRS 16 et IFRS 9 à compter du 1er juillet
2018.
FAITS MARQUANTS
Depuis le début de l’exercice 2018-19, Eutelsat a pris de
nouvelles mesures visant à maximiser la génération de trésorerie,
en s’appuyant sur toutes les composantes de la génération de
cash-flow :
- Le succès d’une émission obligataire à
7 ans d’un montant de 800 millions d’euros portant un coupon à
2,0%, pour refinancer la souche obligataire portant un coupon à
5,0% venant à échéance en janvier 2019. Cette transaction
entrainera une réduction du montant des intérêts payés d’environ 24
millions d’euros avant impôts sur une base annuelle à compter de
l’exercice 2019-20 ;
- La cession de la quote-part dans le
satellite EUTELSAT 25B pour un montant de 135 millions
d’euros ;
- La poursuite des progrès de la mise en
œuvre de notre stratégie d’optimisation des investissements
avec :
- le remplacement de la constellation
HOTBIRD négocié à des conditions très favorables grâce à la mise en
œuvre d’une approche de conception par les coûts ;
- la signature d’un accord de long terme
avec Arianespace portant sur cinq lancements d’ici à 2027,
garantissant un accès à l’espace compétitif dans un calendrier
flexible.
- Le programme d’économies LEAP est en
bonne voie pour permettre de réaliser 30 millions d’euros
d’économies de dépenses d’exploitation cette année ;
- Par ailleurs, la Loi de Finances 2019
contient une disposition qui précise les règles en matière de
territorialité de l’impôt sur les sociétés applicables aux
entreprises exploitant des satellites de communication. Cela est
susceptible d’avoir un impact positif significatif sur la charge
d’impôt d’Eutelsat, celui-ci ne pouvant toutefois être évalué de
manière fiable à ce stade.
Dans le même temps, Eutelsat a continué de poser les bases de
son retour à la croissance avec pour objectifs :
- D’extraire davantage de valeur de son
cœur de métier Vidéo avec le lancement en septembre 2018
d’Eutelsat CIRRUS, une solution hybride satellite-OTT clé en main
qui permettra aux opérateurs de télévision par satellite d’offrir
une expérience de consommation multi-écrans flexible et homogène,
représentant une étape importante dans l’intégration du satellite
dans l’écosystème IP ;
- De saisir l’opportunité représentée par
la Connectivité avec :
- le lancement commercial du service
Haut-Débit Konnect Africa dans plusieurs pays ;
- la refonte de la stratégie de
distribution en Europe, reposant sur des distributeurs spécialisés
choisis ainsi que sur de grands opérateurs télécoms.
ANALYSE DU CHIFFRE D’AFFAIRES
3
En millions d’euros
6 mois clos déc. 2017
retraité IFRS 15
6 mois clos déc. 2017proforma4
6 mois clos déc. 2018
publié
Variation
Variation
comparable5
Applications Vidéo 443,0 437,0
432,1
-2,5% -2,0% Services aux gouvernements 79,6
79,6
81,8 +2,9% +1,7% Données
Fixes 73,4 73,4
66,0 -10,2%
-11,9% Haut Débit Fixe 42,8 42,8
40,5 -5,5% -5,8% Connectivité Mobile
37,1 37,1
40,0 +7,9% +6,7%
Total Activités opérationnelles 675,9
669,9 660,4 -2,3%
-2,4%
Autres Revenus6
12,2 12,2
(2,3) na na
Total 688,1
682,0 658,1
-4,4% -4,5% Taux de change EUR/USD
1,17 1,17 1,16
______________________
3 Les contributions de chaque application au chiffre d’affaires
sont calculées hors « Autres Revenus ».4 Chiffre
d’affaires proforma reflétant la cession d’EUTELSAT 25B. Pour plus
de détails, voir en annexe.5 A taux de change, normes comptables et
périmètre constants. La variation est calculée comme suit : i) le
chiffre d’affaires en dollars U.S. du S1 2018-19 est converti au
taux du S1 2017-18 ; ii) le chiffre d’affaires du S1 2017-18 est
retraité de la contribution d’EUTELSAT 25B et de l’impact de la
norme IFRS 15 ; iii) le chiffre d’affaires du S1 2018-19 est
retraité de la contribution nette de Noorsat.6 Les « Autres Revenus
» incluent principalement certaines indemnités liées au règlement
de litiges commerciaux, l’effet de couverture de change du chiffre
d’affaires euros/dollars, la rémunération de services de conseil ou
d’ingénierie fournis à des tiers, ainsi que des indemnités de fin
de contrat. L’effet des activités de couverture s’élève à (7,1) M€
au S1 2018-19 contre 1,9 M€ un an auparavant.
Le chiffre d’affaires total du premier semestre de
l’exercice fiscal 2018-19 ressort à 658 millions d’euros, en baisse
de 4,4% à normes comptables constantes.
Le chiffre d’affaires des cinq activités opérationnelles (hors
Autres Revenus) est en baisse de 2,4% sur une base comparable
compte tenu d’un effet périmètre négatif à hauteur d’environ 0,5
point (effet de la cession de la participation d’Eutelsat dans le
satellite EUTELSAT 25B net de l’acquisition de Noorsat) et d’un
effet de change positif d’environ 0,5 point.
Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre ressort à 323
millions d’euros, en baisse de 5,7% à normes comptables constantes.
Le chiffre d’affaires des cinq activités opérationnelles s’établit
à 326 millions d’euros, en baisse de 3,0% sur douze mois et de 2,2%
par rapport au trimestre précèdent sur une base comparable.
Sauf indication contraire, toutes les variations mentionnées
ci-dessous sont sur une base comparable (à périmètre et taux de
change constants).
Cœur de métier
Applications Vidéo (66% du chiffre d’affaires)
Le chiffre d’affaires des Applications Vidéo au premier
semestre est en baisse de 2,0% sur une base comparable à 432
millions d’euros, reflétant d’une part la baisse du chiffre
d’affaires de la Vidéo Professionnelle dans un contexte de pression
continue sur les prix et, d’autre part, l’impact d’une moindre
contribution de FRANSAT. En excluant ces deux facteurs, le chiffre
d’affaires Broadcast est globalement stable.
Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à
215 millions d’euros, en baisse de 2,4% sur un an, mais globalement
stable par rapport au trimestre précédent.
Au 31 décembre 2018, les satellites d’Eutelsat diffusaient
7 067 chaînes au total, soit une progression annuelle de 3,8%.
La pénétration de la Haute Définition a continué d’augmenter, pour
atteindre 1 500 chaînes contre 1 275 un an plus tôt
(+17,6%), soit un taux de pénétration de 21,2% contre 18,7% un an
auparavant.
Sur le plan commercial, des contrats ont été signés avec
l’Ethiopian Broadcasting Corporation et l’Association of Ethiopian
Broadcasters pour de la capacité sur le satellite EUTELSAT 8 West B
et représentent plusieurs répéteurs, y compris des ressources
incrémentales. Un nouveau contrat pluriannuel portant sur plusieurs
répéteurs a également été signé avec Afghanistan Broadcasting
System pour de la capacité sur le satellite EUTELSAT 53A. Par
ailleurs, Eutelsat va désormais commercialiser de la capacité
directement auprès de beIN Media, reflétant l’approche de
distribution directe mise en œuvre au Moyen-Orient. Enfin, les
premiers contrats ont été signés pour Eutelsat CIRRUS.
Grâce à ces contrats et aux autres opportunités commerciales en
passe de se concrétiser, les tendances du Broadcast devraient
s’améliorer au cours des prochains trimestres.
Services aux gouvernements (12% du chiffre
d’affaires)
Le chiffre d’affaires des services aux gouvernements au
premier semestre s’établit à 82 millions d’euros, en hausse
de 1,7% sur une base comparable. Cette progression reflète, d’une
part, les contrats incrémentaux remportés l’année dernière à la
position orbitale 174° Est en Asie-Pacifique et, d’autre part, un
taux de renouvellement de la campagne de l’automne 2018 avec le
gouvernement américain plus faible que prévu.
Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’établit à
39 millions d’euros, stable par rapport à l’année précédente et en
baisse de 8,0% par rapport au trimestre précédent.
Données Fixes (10% du chiffre d’affaires)
Au premier semestre, le chiffre d’affaires de l’activité
Données Fixes s’établit à 66 millions d’euros, en baisse de 11,9%
sur une base comparable. La performance de cette application
continue de refléter la pression continue sur les prix et un
environnement très concurrentiel, l’Amérique latine étant le
principal contributeur à la baisse du chiffre d’affaires.
Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 33
millions d’euros, en baisse de 11,7% sur un an et de 3,1% par
rapport au trimestre précédent.
Sur le plan commercial, un accord-cadre a été signé avec Orange
qui prévoit un renouvellement significatif portant sur plusieurs
répéteurs, sécurisant ainsi de la capacité sur une base
pluriannuelle, et qui prépare le terrain pour de potentiels volumes
incrémentaux dans les Données Fixes, les Services aux gouvernements
et la Connectivité Mobile.
Connectivité
Haut Débit Fixe (6% du chiffre d’affaires)
Le chiffre d’affaires de l’activité Haut Débit Fixe au
premier semestre s’établit à 40 millions d’euros, en baisse
de 5,8% sur une base comparable. Cette évolution continue de
traduire une baisse du chiffre d’affaires en Europe dans un
contexte de rareté en termes de capacité disponible dans certains
pays d’Europe de l’Ouest et de transition vers une nouvelle
stratégie de distribution autonome, ainsi que la fin du contrat
avec un client au Moyen-Orient portant sur un faisceau du satellite
EUTELSAT 3B, faisceau qui a été revendu à Taqnia dans l’application
Connectivité Mobile.
Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 20
millions d’euros, en baisse de 4,2% sur un an et de 1,5% par
rapport au trimestre précédent.
La tendance de chiffre d’affaires devrait s’améliorer au second
semestre, notamment grâce au lancement et à la montée en puissance
progressive du service Haut Débit Konnect Africa dans plusieurs
pays. Le service commercial a été lancé en novembre 2018 en
République Démocratique du Congo avec un large réseau de
partenaires locaux spécialisés dans divers domaines allant de la
distribution de services télécoms et de télévision aux services
financiers.
En Europe, la refonte de la stratégie de distribution axée sur
des partenaires distributeurs choisis ainsi que sur des opérateurs
télécoms a progressé. Dans ce contexte, un accord a été signé avec
Masmovil en Espagne pour la distribution de services Haut-Débit via
le satellite KA-SAT, et un programme de partenariats privilégiés
(PPP) a été lancé afin de revitaliser le réseau de distribution sur
KA-SAT.
Connectivité Mobile (6% du chiffre d’affaires)
Le chiffre d’affaires de l’application Connectivité Mobile au
premier semestre s’élève à 40 millions d’euros, en hausse de
6,7% sur une base comparable. Cette évolution reflète l’effet
positif du nouveau contrat avec Taqnia aux positions orbitales
3°Est et 70°Est, l’effet report de l’entrée en service du satellite
EUTELSAT 172B fin novembre 2017 et la poursuite de la montée en
puissance des contrats de capacité sur le satellite KA-SAT.
Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à
19,4 millions d’euros, en progression de 2,6% sur un an et en
baisse de 6,9% par rapport au trimestre précédent.
Sur le plan commercial, un contrat portant sur plusieurs
répéteurs a été signé avec un distributeur majeur pour de la
capacité sur plusieurs satellites dédiée à la connectivité
maritime. Ce nouveau contrat ainsi que le démarrage du contrat avec
UnicomAirNet pour la connectivité aérienne sur le satellite
EUTELSAT 172B vont soutenir la croissance du chiffre d’affaires au
deuxième semestre.
Autres Revenus
Au premier semestre, les Autres Revenus s’élèvent à (2,3)
millions d’euros contre 12,2 millions d’euros un an plus tôt. Ils
incluent une contribution négative de (7,1) millions d’euros liée
aux opérations de couverture de change euros/dollars. Compte tenu
de la volatilité de ces revenus, la performance semestrielle ne
peut pas être extrapolée à l’exercice.
REPETEURS OPERATIONNELS ET UTILISES
Au 31 décembre 2018, le nombre de répéteurs opérationnels
s’établit à 1 419 unités, en hausse de trois unités sur un an
et en baisse de huit unités par rapport au 30 juin 2018, reflétant
principalement la cession d’EUTELSAT 25B.
Le nombre de répéteurs utilisés s’élève à 970 unités, en
progression de 21 unités sur un an et stable par rapport au 30 juin
2018. Cette évolution au premier semestre reflète principalement la
cession d’EUTELSAT 25B ainsi que le résultat de la campagne de
renouvellement de l’automne 2018 avec le gouvernement américain,
compensés par les nouveaux contrats avec Orange Slovensko et les
télédiffuseurs éthiopiens ainsi que la montée en puissance de la
capacité à la position orbitale 174°Est.
Le taux de remplissage s’établit ainsi à 68,3% à fin décembre
2018 contre 67,0% un an plus tôt et 68,1% à fin juin 2018.
31 déc. 2017 30 juin 2018
31 déc.
2018
Nombre de répéteurs opérationnels7
1 416 1 427
1 419
Nombre de répéteurs utilisés8
949 971
970 Taux de remplissage 67,0% 68,1%
68,3%
Note : données calculées sur la base du nombre de répéteurs
équivalents 36 MHz hors capacité HTS.
CARNET DE COMMANDES
Le carnet de commandes9 s’établit à 4,6 milliards d’euros au 31
décembre 2018 contre 4,7 milliards d’euros un an plus tôt et 4,6
milliards d’euros à fin juin 2018. La stabilité par rapport à fin
juin reflète notamment la comptabilisation dans le carnet de
commandes des revenus futurs liés aux engagements fermes d’Orange
et de Thales sur KONNECT VHTS ainsi que les nouveaux contrats pour
le maritime et avec les télédiffuseurs éthiopiens dans la Vidéo qui
ont compensé l’effet de périmètre lié à la cession d’EUTELSAT 25B,
l’impact de l’adoption de la norme IFRS 15 et la consommation
naturelle du carnet.
Le carnet de commandes équivaut à 3,3 fois le chiffre d’affaires
de l’exercice 2017-18 et la Vidéo représente 77% du total.
31 déc. 2017 30 juin 2018
31 déc.
2018 Valeur des contrats (en milliards d’euros) 4,7
4,6
4,6 En année de chiffre d’affaires de
l’exercice précèdent 3,2 3,2
3,3 Poids des Applications
Vidéo 85% 83%
77%
_____________________
7 Nombre de répéteurs sur les satellites en orbite stable, hors
capacité de secours8 Nombre de répéteurs utilisés sur les
satellites en orbite stable.9 Le carnet de commandes représente le
chiffre d’affaires futur correspondant aux contrats d’attribution
de capacité ou de services (y compris les contrats pour les
satellites en cours d’approvisionnement).
RENTABILITE
L’EBITDA s’élève à 518 millions d’euros au 31 décembre
2018 contre 546 millions d’euros un an plus tôt, en baisse de 5%.
La marge d’EBITDA s’établit à 78,8% (79,0% à taux de change
constant), comparé à 79,4% l’année précédente compte tenu d’un
niveau d’Autres Revenus – qui ont peu de coûts associés – moins
élevé que l’an dernier, de l’effet dilutif des changements de
périmètre ainsi que des coûts de lancement liés au projet Konnect
Africa. Le plan LEAP progresse en ligne avec les attentes et est en
bonne voie pour atteindre l’objectif de 30 millions d’euros
d’économies de coûts pour l’année fiscale.
Le résultat net attribuable au Groupe ressort à 150
millions d’euros, comparé à 158 millions d’euros un an plus tôt,
soit une baisse de 5%. Il représente une marge nette de 23%. Ceci
reflète :
- Des dotations aux amortissements
quasiment inchangées ((258) millions d’euros au 31 décembre 2018
contre (254) millions d’euros un an plus tôt) ;
- D’autres produits
opérationnels de 36 millions d’euros reflétant principalement
la plus-value liée à la cession de la part d’Eutelsat dans le
satellite EUTELSAT 25B en août 2018 ;
- Un résultat financier de (53)
millions d’euros (contre (56) millions d’euros un an plus tôt),
reflétant principalement l’évolution du résultat de change lié aux
éléments de bilan ;
- Un taux d’impôt de 35% (contre
27% un an plus tôt) qui ne tient pas compte des conséquences
éventuelles des nouvelles dispositions de la Loi de Finances 2019
mentionnées précédemment. Pour rappel, le taux d’imposition de
l’exercice précédent incluait la reconnaissance d’un produit
d’impôt différé exceptionnel lié à l’évolution future du taux
d’impôt sur les sociétés en France ainsi que le plein impact du
remboursement de la taxe sur les dividendes de 3% payée pour les
exercices antérieurs.
FLUX DE TRESORERIE
Au premier semestre 2018-19, les flux de trésorerie
provenant des opérations d’exploitation ressortent à 379 millions
d’euros, soit 33 millions d’euros de moins qu’un an plus tôt. Ceci
reflète principalement la baisse de l’EBITDA en partie en raison
d’impacts de change et de périmètre négatifs.
Les investissements « cash » se sont élevés à
130 millions d’euros, pleinement en ligne avec les prévisions. Pour
rappel, les investissements « cash » du premier semestre
de l’année dernière ne s’élevaient qu’à 53 millions d’euros, un
niveau qui n’était pas représentatif de celui de l’exercice.
Les intérêts et autres frais financiers payés nets des
produits d’intérêts reçus ressortent à 24 millions d’euros contre
21 millions d’euros un an plus tôt.
Le cash-flow libre discrétionnaire ressort ainsi à 225
millions d’euros (235 millions à taux de change et périmètre
constants), en baisse de 34% sur une base publiée et de 30% à taux
de change et périmètre constants, une évolution qui reflète
principalement le phasage des investissements et n’est pas
représentative de la totalité de l’exercice.
STRUCTURE FINANCIERE
L’endettement net ressort à 3 304 millions d’euros
au 31 décembre 2018, en hausse de 63 millions d’euros par rapport à
fin juin 2018. Cette évolution reflète, d’une part, la génération
d’un cash-flow libre discrétionnaire de 225 millions d’euros au
premier semestre ainsi que l’encaissement de la moitié du prix de
cession d’EUTELSAT 25B (68 millions d’euros) et, d’autre part, le
paiement de 310 millions d’euros de dividende ainsi que l’impact
d’IFRS 16 qui accroît l’endettement net de 44 millions d’euros. Les
autres éléments liés principalement aux contrats de crédit export
et de location financement, à l’évolution de la part change du
cross-currency swap ainsi qu’au dénouement de produits dérivés ont
contribué à l’augmentation de l’endettement net pour un montant net
de 1 million d’euros.
Le ratio d’endettement net rapporté à l’EBITDA s’établit
ainsi à 3,1, en amélioration par rapport à fin décembre 2017 (3,3).
Pour rappel, le mois de décembre constitue un point haut en termes
d’endettement net annuel compte tenu du calendrier de paiement du
dividende.
La maturité moyenne de l’endettement du Groupe s’établit
désormais à 2,7 années contre 2,5 années au 31 décembre 2017. Le
coût moyen de la dette tirée par le Groupe après effet des
instruments de couverture s’établit à 2,8% (2,9% au S1 2017-18).
Retraités du remboursement de l’échéance de 800 millions d’euros en
janvier 2019, ces indicateurs ressortent respectivement à 3,4
années et 2,2%.
La liquidité du Groupe reste importante avec des lignes de
crédit disponibles non utilisées à hauteur de 650 millions d’euros
et une trésorerie de 677 millions d’euros en sus des 800 millions
d’euros destinés au remboursement à l’échéance de l’obligation de
janvier 2019.
DIVIDENDE
L’Assemblée Générale du 8 novembre 2018 a décidé la mise en
distribution, au titre de l’exercice clos le 30 juin 2018, d’un
dividende de 1,27 euro par action contre 1,21 euro pour l’exercice
précédent. Le dividende a été payé le 22 novembre 2018.
PERSPECTIVES
La tendance sous-jacente des cinq activités opérationnelles est
globalement conforme à nos attentes. Le second semestre bénéficiera
de la montée en puissance de Konnect Africa (Haut Débit Fixe), des
contrats avec China Unicom sur EUTELSAT 172B et pour le maritime
sur plusieurs positions orbitales (Connectivité Mobile) ainsi que
de l’amélioration attendue de la Vidéo compte tenu d’une base de
comparaison plus facile pour Fransat, des nouveaux contrats signés
(télédiffuseurs Ethiopiens, Orange Slovensko, Afghanistan
Broadcasting System) et des autres opportunités commerciales en
passe de se concrétiser. Le Groupe confirme ainsi son objectif d’un
chiffre d’affaires10 « globalement stable » pour
l’exercice en cours avec un retour à une « légère
croissance » à partir de l’exercice 2019-20.
Tous les autres objectifs financiers sont également
confirmés :
- La marge d’EBITDA (à taux de
change constant) est attendue au-dessus de 78% à compter de
l’exercice 2018-19 en incluant l’impact des normes IFRS 15 et IFRS
16.
- L’objectif d’investissements
« cash »11 est attendu à un montant de 400 millions
d’euros12 en moyenne par an entre juillet 2017 et juin 2020.
- L’objectif pour le cash-flow libre
discrétionnaire13 est un taux de croissance annuel moyen sur
trois ans attendu dans le milieu de la fourchette à un chiffre
entre juillet 2017 et juin 2020 (à taux de change constant et hors
effet de la cession d’EUTELSAT 25B).
- Le Groupe entend maintenir une solide
structure financière pour étayer sa note de crédit de qualité
« investissement ». Le Groupe vise un ratio
d’endettement net sur EBITDA inférieur à 3,0x.
- Dans le même temps, le Groupe confirme
sa politique de dividende stable ou progressif.
Ces objectifs sont basés sur le plan de déploiement nominal
publié ci-dessous.
PLAN DE DEPLOIEMENT DE LA FLOTTE
Plan de déploiement nominal de la flotte
Satellite1
Position
orbitale
Date de
lancement
(année
civile)
Marchés
principaux
Couverture
Nombre de répéteurs
physiques
Nombre de
répéteurs
équivalents
à 36 MHz /
faisceaux
Dont capacité
incrémentale
EUTELSAT 7C 7° Est T2 2019 Vidéo
Turquie, Moyen-Orient, Afrique 44 Ku 49 Ku 19
Ku EUTELSAT 5 WEST B 5° Ouest T2 2019 Vidéo
Europe, Afrique du Nord 35 Ku 35 Ku
Néant EUTELSAT QUANTUM A déterminer S2 2019
Services aux gouvernements Flexible 8 faisceaux «
Quantum » Non applicable Non applicable KONNECT
A déterminer S2 2019 Connectivité
Afrique
Europe
65 faisceaux 75 Gbps 75 Gbps KONNECT VHTS
A déterminer 2021 Connectivité
Services aux gouvernements
Europe ~230 faisceaux 500 Gbps 500 Gbps
EUTELSAT HOTBIRD 13F 13° Est 2021 Vidéo
Europe, Afrique du Nord, Moyen-Orient 80 Ku2 73 Ku2
Néant EUTELSAT HOTBIRD 13G 13° Est 2021
Vidéo Europe, Afrique du Nord, Moyen-Orient 80 Ku2
73 Ku2 Néant 1 Les satellites à propulsion chimique
(EUTELSAT QUANTUM, EUTELSAT 5 WEST B) seront généralement
opérationnels 1 à 2 mois après leur lancement. Concernant les
satellites à propulsion électrique, entre 4 et 6 mois seront
nécessaires entre la date de lancement et l’entrée en service
(EUTELSAT 7C, KONNECT, KONNECT VHTS, EUTELSAT HOTBIRD 13F et
EUTELSAT HOTBIRD 13G). 2 Capacité nominale correspondant aux
spécifications du satellite. La capacité opérée à la position
orbitale HOTBIRD restera inchangée avec 102 répéteurs physiques
opérés (95 répéteurs équivalents à 36 MHz), une fois les
contraintes règlementaires techniques et opérationnelles prises en
compte.
Depuis la dernière mise à jour trimestrielle d’octobre 2018, les
lancements d’EUTELSAT 7C et d’EUTELSAT 5 WEST B sont désormais
attendus au deuxième trimestre 2019 (attendus au premier trimestre
2019 précédemment) sans que cela ait un impact significatif sur la
trajectoire de chiffre d’affaires.
__________________
10 Chiffre d’affaires des activités opérationnelles (Hors Autres
Revenus) à taux de change, périmètre et normes comptables
constants. Le chiffre d’affaires proforma de l’exercice 2017-18
pour les cinq activités opérationnelles excluant la contribution du
satellite EUTELSAT 25B à partir d’août 2017 et retraité de l’impact
de la norme IFRS 15 ressort à 1,330 millions d’euros.11 Ce montant
couvre les immobilisations et les paiements au titre des facilités
de crédit à l’exportation et des contrats de location de longue
durée sur des capacités tierces.12 Y compris l’impact de la norme
IFRS 16.13 Flux de trésorerie provenant des opérations
d’exploitation - Investissements « cash » - Intérêts et
autres frais financiers payés nets des produits d’intérêts
reçus.
Evolution de la flotte au premier semestre
- Eutelsat a cédé sa quote-part dans le
satellite EUTELSAT 25B à son copropriétaire, Es’hailSat.
- Le satellite Al Yah 3 est entré en
service.
- EUTELSAT 33C a été relocalisé à
133°Ouest et renommé EUTELSAT 133 WEST A.
- EUTELSAT 59A a atteint sa fin de vie
opérationnelle et a été désorbité.
GOUVERNANCE
L’Assemblée Générale ordinaire et extraordinaire du 8 novembre
2018 a renouvelé les mandats de Ross McInnes et Bpifrance
Participations.
Le Conseil d’administration est désormais composé de douze
membres, dont 42% sont des femmes (cinq sur douze) et 58% sont
indépendants (sept sur douze).
L’Assemblée Générale a également approuvé l’ensemble des autres
résolutions, notamment les comptes, le dividende au titre de
l’exercice 2017-18, la rémunération des mandataires sociaux et la
politique de rémunérations.
Par ailleurs, Esther Gaide a été nommée présidente du Comité
d’Audit, Risques et Compliance à la place de Ross McInnes, qui
continuera de siéger à ce comité. Ross McInnes a été nommé
président du Comité des Nominations et de la Gouvernance à la place
de Carole Piwnica, qui continuera de siéger à ce comité.
*******
Conférence téléphonique et webcast sur les
résultats du premier semestre de l’exercice 2018-19
Eutelsat Communications tiendra une conférence téléphonique le
vendredi 15 février 2019 à 9h00 CET.
Pour vous connecter, composez l’un des numéros suivants :
- + 33 (0) 1 76 77 22 57 (depuis la
France)
- + 44 (0) 330 336 9411 (depuis le
Royaume Uni)
- + 1 929 477 0448 (depuis les
États-Unis)
Code d’accès : 3700127#
La présentation sera également accessible en direct par webcast
sur la page d’accueil investisseurs de notre site Internet :
http://www.eutelsat.com/fr/investisseurs.html
Une retransmission de cette conférence téléphonique sera
disponible le 15 février 13h00 jusqu’au 22 février 13h00 CET.
- + 33 (0) 1 70 48 00 94 (depuis la
France)
- + 44 (0) 207 660 0134 (depuis le
Royaume Uni)
- + 1 719 457 0820 (depuis les
États-Unis)
Code d’accès : 3700127#
Documentation
Les comptes consolidés sont disponibles sur
http://www.eutelsat.com/investors/index.html
Calendrier financier
Le calendrier financier ci-dessous est donné à titre indicatif
seulement. Il est susceptible d’être modifié et sera mis à jour
régulièrement.
- 14 mai 2019 : chiffre d’affaires du
troisième trimestre 2018-19
- 31 juillet 2019 : résultats de
l’exercice 2018-19
À propos d’Eutelsat Communications
Créée en 1977, Eutelsat Communications est l'un des plus grands
opérateurs de satellites au monde. Grâce à sa flotte mondiale de
satellites et à ses infrastructures au sol, Eutelsat permet à ses
clients des secteurs Vidéo, Données, Services aux gouvernements et
Connectivité Fixe et Mobile d’établir des liaisons efficaces à
destination de leurs propres clients, où qu’ils se trouvent.
Eutelsat diffuse plus de 7 000 chaînes, opérées par les plus grands
groupes de télévision, touchant une audience d’un milliard de
téléspectateurs équipés pour la réception satellite ou connectés
aux réseaux terrestres. Basée à Paris, Eutelsat s’appuie sur un
réseau mondial de bureaux et de téléports. Ses équipes, constituées
de mille collaborateurs originaires de 46 pays, s’engagent au
quotidien pour offrir la meilleure qualité de service. Eutelsat
Communications est cotée à la Bourse de Paris (Euronext Paris) sous
le symbole ETL..
Pour en savoir plus sur Eutelsat, consultez www.eutelsat.com
___________________________________________________________________________________________________
Avis de non-responsabilité
Les déclarations prospectives contenues dans le présent document
sont fournies aux seules fins d'illustration et reposent sur les
appréciations et les hypothèses de la Direction de la Société à la
date où elles sont prononcées.
Ces déclarations prospectives sont tributaires de certains
facteurs de risque identifiés ou inconnus. Cités à titre purement
indicatif, ces risques comprennent notamment tout retard de
lancement ou de projet d'investissement en orbite ou au sol,
notamment tout retard dans le lancement programmé d'un satellite ;
l'impact de la crise financière sur la situation économique d'un
client ou d'un fournisseur ; l'évolution du marché des Services
Fixes par Satellite ; le développement de la Télévision Numérique
Terrestre et de la télévision Haute Définition ; le développement
du haut débit par satellite ; la capacité d'Eutelsat Communications
à développer et à commercialiser les Services à Valeur Ajoutée et à
répondre aux besoins de ses marchés ; la rentabilité de sa
stratégie d'expansion en orbite ; la perte totale ou partielle d'un
satellite en cours de lancement ou en orbite ; les conditions
d'approvisionnement des satellites et des lanceurs ; toute
défaillance dans le lancement d'un satellite en nom propre ou tiers
susceptible d'affecter le calendrier des lancements à venir ; tout
litige ; l’aptitude à établir et à entretenir des liens
stratégiques dans les principales applications, ainsi que l'impact
des acquisitions et des investissements à venir.
ANNEXES
Annexe 1 : Données financières
supplémentaires
Extrait du compte de résultat consolidé (en millions
d’euros)
Six mois clos le 31 décembre
201714
2018 Variation (%) Chiffre d’affaires
688,1
658,1 (4,4%) Charges
opérationnelles (141,9)
(139,7)
(1,6%) EBITDA 546,2
518,4
(5,1%) Dotations aux amortissements (254,2)
(257,6)
+1,3% Autres produits et charges opérationnelles
(10,4)
35,7 na Résultat opérationnel
281,7
296,6 +5,3% Résultat
financier (55,8)
(53,2) -4,7% Impôts sur les sociétés
(60,6)
(85,0) +40,3% Quote-part de résultat dans les
sociétés mises en équivalence (1,0)
(1,3) +30,0% Part
attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle
(6,3)
(6,8) +7,9% Résultat net
attribuable au Groupe 158,0
150,4
-4,8%
Endettement net / EBITDA
31 déc. 2017
31 déc. 2018
Dette nette en début de période M€ 3 641
3
242 Dette nette en fin de période M€ 3 630
3 304 Dette nette / EBITDA (12 derniers mois)
X 3,3
3,1
Variation de l’endettement net (en millions d’euros)
Six mois clos le 31 décembre 31/12/2017
31/12/2018 Trésorerie provenant des opérations
d’exploitation 412,1 378,7
Investissements « cash » (52,8) (130,0) Intérêts et
autres frais financiers payés nets des produits d’intérêts reçus
(20,5) (23,5)
Cash-flow libre discrétionnaire
338,8 225,3 Acquisition / cession de
titres mis en équivalence et prises de contrôle (89,0) 67,5
Distribution aux actionnaires (y compris participations ne donnant
pas le contrôle) (295,5) (310,5) Variation de la part change du
cross-currency swap 32,4 (11,9) Impact IFRS 16 au 1er juillet 2018
- (43,8) Autres 23,7 10,7
Diminution
(augmentation) de la dette nette 10,4
(62,7)
Annexe 2 : Chiffre d’affaires trimestriel
par application
Chiffre d’affaires publié
Le tableau ci-dessous indique le chiffre d’affaires trimestriel
tel que publié. Pour rappel, la norme IFRS 15 a été adoptée à
compter du 1er juillet 2018.
En millions d’euros
T1 2017-18 T2
2017-18 T3 2017-18 T4 2017-18
Exercice 2017-18 T1 2018-19
T2 2018-19 Applications Vidéo 223,3 225,9
225,0 223,1 897,3 217,2 214,9
Services aux gouvernements 41,1 39,6 38,0
40,2 158,9 42,4 39,4 Données Fixes
37,1 36,3 34,9 34,2 142,5
33,3 32,6 Haut-Débit Fixe 22,3 21,8
21,5 21,1 86,7 20,4 20,1 Connectivité
Mobile 18,6 18,5 17,9 19,5 74,4
20,6 19,4
Total Activités opérationnelles
342,4 342,1 337,3
338,1 1 359,8 334,0
326,4 Autres Revenus 6,8 5,4 0,1
35,8 48,1 1,2 (3,5)
Total
349,1 347,4 337,4
373,9 1 407,9 335,1
322,9
Chiffre d’affaires proforma
Le tableau ci-dessous indique le chiffre d’affaires proforma
pour l’exercice 2017-18. A des fins de comparabilité avec le
chiffre d’affaires de l’exercice 2018-19, il est retraité des
éléments suivants :
- La contribution d’EUTELSAT 25B à
compter d’août 2017. Pour rappel, Eutelsat a cédé sa quote-part
dans le satellite EUTELSAT 25B en août 2018.
- L’impact de la norme IFRS 15.
En millions d’euros
T1 2017-18 T2
2017-18 T3 2017-18 T4 2017-18
Exercice 2017-18 Applications Vidéo 217,9
219,0 217,9 215,6 870,5 Services aux
gouvernements 41,1 38,5 38,0 40,2
157,8 Données Fixes 37,2 36,2 35,3
34,2 143,0 Haut-Débit Fixe 22,0 20,9
20,8 20,7 84,3 Connectivité Mobile 18,6
18,5 17,9 19,5 74,4
Total Activités
opérationnelles 336,8 333,0
329,9 330,2 1 330,0 Autres
Revenus 6,6 5,5 0,6 33,9 46,7
Total 343,5 338,6
330,4 364,1 1 376,6
Annexe 3 : Indicateurs alternatifs de
performance
Outre les agrégats directement lisibles dans ses comptes
consolidés, le Groupe communique sur des Indicateurs alternatifs de
performance, qu’il estime pertinents pour mesurer ses performances
financières. Ces indicateurs sont au nombre de
trois : l’EBITDA, les Investissements « cash » et le cash-flow
libre discrétionnaire. Ces indicateurs font l’objet d’une
réconciliation avec les comptes consolidés.
EBITDA, Marge d’EBITDA et Dette nette / EBITDA
L’EBITDA reflète la rentabilité du Groupe avant prise en compte
des Dotations aux amortissements, des charges financières et de la
charge d’impôt. Il s’agit d’un indicateur de référence dans le
secteur des Services Fixes par Satellites. Le tableau ci-dessous
montre le calcul de l’EBITDA à partir du compte de résultat pour le
premier semestre 2017-18 et pour le premier semestre
2018-19 :
Six mois clos le 31 décembre (en millions d’euros)
2017 2018 Résultat opérationnel 281,7
296,6 + Dotations aux amortissements 254,2 257,6 - Autres
produits et charges opérationnels 10,4 (35,7)
EBITDA 546,2 518,4
La marge d’EBITDA correspond au rapport de l’EBITDA au chiffre
d’affaires de l’exercice :
Six mois clos le 31 décembre (en millions d’euros)
2017 2018 EBITDA 546,2 518,4
Chiffre d’affaires 688,1 658,1
Marge d’EBITDA (en
% du chiffre d’affaires) 79,4 78,8
A taux de change constant, la marge d’EBITDA aurait été de 79,0%
au 31 décembre 2018.
Le ratio dette / nette sur EBITDA s’obtient de la manière
suivante :
Six mois clos le 31 décembre (en millions d’euros)
2017 2018
EBITDA sur 12 mois glissants15
1 090,2 1 050,7
Dette Nette à la clôture16
3 630,3 3 304,3
Dette nette / EBITDA
3,3 3,1
Investissements « cash »
Le Groupe peut être amené à opérer de la capacité dans le cadre
de contrats de location-financement ou à financer tout ou partie de
certains programmes de satellites en faisant appel à des agences de
crédit export, donnant lieu à des décaissements qui ne sont pas
reflétés dans la ligne « acquisition de satellites et d’autres
immobilisations corporelles et incorporelles ». Des Investissements
« cash » qui incluent également les deux éléments cités ci-dessus
sont donc communiqués afin de refléter l’ensemble des dépenses
d’investissement du Groupe sur l’exercice.
Le montant d’investissement « cash » couvre donc les
acquisitions de satellites et d’autres immobilisations corporelles
et incorporelles et les paiements au titre des facilités de crédit
à l’exportation et des contrats de location de longue durée sur des
capacités tierces.
Le tableau ci-dessous montre le calcul des investissements
« cash » pour le premier semestre des exercices 2017-18
et 2018-19 :
Six mois clos le 31 décembre (en millions d’euros)
2017 2018 Acquisitions de satellites et autres
immobilisations corporelles et incorporelles 26,7
82,2
Remboursement des crédits exports et des
dettes locatives17
26,2 47,8
Investissements « cash »
52,8 130,0
Cash-flow libre discrétionnaire
Le Groupe communique sur un cash-flow libre discrétionnaire qui
reflète sa capacité à générer de la trésorerie après paiement des
intérêts financiers et des impôts, cette trésorerie étant
généralement et principalement affectée au paiement du dividende
et/ou au désendettement.
Le cash-flow libre discrétionnaire se définit comme le flux de
trésorerie provenant des opérations d’exploitation duquel sont
soustraits les investissements « cash » ainsi que les intérêts et
autres frais financiers payés nets des produits d’intérêts
reçus.
Le tableau ci-dessous montre le calcul du cash-flow libre
discrétionnaire pour le premier semestre des exercices 2017-18 et
2018-19 et sa réconciliation avec le tableau de flux de trésorerie
consolidé :
Six mois clos le 31 décembre (en millions d’euros)
2017 2018 Trésorerie provenant des opérations
d’exploitation 412,1 378,7 Acquisitions de satellites
et autres immobilisations corporelles et incorporelles (26,7)
(82,2)
Remboursement des crédits exports18
(11,9) (11,9) Remboursement des dettes locatives (14,3) (35,9)
Intérêts et autres frais financiers payés nets des produits
d’intérêts reçus (20,5) (23,5)
Cash-flow libre
discrétionnaire 338,8 225,3
Effet périmètre19
Effet change20
(1,8)
-
5,5
4,4
Cash-flow libre discrétionnaire à taux de change et périmètre
constants 337,1 235,2
_____________________
14 Les chiffres au 31 décembre 2017 ont été retraités pour tenir
compte de l’adoption d’IFRS 15 à compter du 1er juillet 2018.
L’impact de l’application de la norme IFRS 15 est présenté dans la
note 3 de l’annexe aux comptes consolidés.15 Sur la base de
chiffres publiés pour l’exercice 2017-18.16 L’endettement net
comprend l’ensemble des dettes bancaires, des obligations ainsi que
les dettes locatives et les dettes liées aux Crédits Exports et la
part « change » du cross-currency swap diminuées des disponibilités
et des valeurs mobilières de placement (net des soldes créditeurs
de banques). Son calcul est détaillé dans la note 14 de l’annexe
aux comptes consolidés.17 Inclus dans les lignes “Remboursement des
emprunts” et “Remboursement des dettes locatives ” du tableau de
flux de trésorerie.18 Inclus dans la ligne “Remboursement des
emprunts” du tableau de flux de trésorerie.19 Impact de la cession
d’EUTELSAT 25B. A des fins de comparabilité : i) le S1 2017-18 est
retraité de la contribution d’EUTELSAT 25B au cash-flow libre
discrétionnaire à partir d’août 2017 ; ii) le S1 2018-19 est
retraité du remboursement par Eutelsat lors de la cession en août
2018 du paiement anticipé effectué par Es’hailSat pour de la
capacité sur le satellite EUTELSAT 25B (5,5 millions d’euros).20 Le
cash-flow libre discrétionnaire du premier semestre 2018-19 est
converti au taux de change €/$ du premier semestre 2017-18 et
l’effet de couverture de change est exclu.
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Alexandre EnjalbertTél : +33 1 53 98 46
81aenjalbert@eutelsat.com
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Graphique Historique de l'Action
De Avr 2024 à Mai 2024
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