RI Pernod Ricard

(Actualisation tenant compte des modifications réalisées par Berenberg sur sa note de vendredi concernant Pernod Ricard)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Berenberg a relevé vendredi sa recommandation sur Pernod Ricard de "conserver" à "acheter". Le courtier anticipe des "améliorations opérationnelles majeures" qui devraient permettre de réduire l'écart entre le marge du groupe français de spiritueux et celle de son concurrent Diageo.

A cet égard, "le plan à trois ans récemment annoncé par Pernod constitue un premier pas", estime Berenberg. "Notre conviction que nous sommes au début d'un cycle de revalorisation de la marge nous amène à revaloriser de 3 à 4% nos prévisions de résultats pour les exercices 2020 et 2021", écrit l'intermédiaire financier. Le groupe a lancé au début de l'exercice 2018/19 (exercice décalé) un plan intitulé "Transform and Accelerate".

Par ailleurs, Berenberg observe que le fonds activiste Elliott pourrait faire pression lors de la prochaine assemblée qui aura lieu en novembre 2019 pour faire valoir certaines de ses positions. En particulier, "Pernod Ricard est considéré depuis plusieurs années comme une cible improbable en raison de dispositions qui autorisent le conseil d'administration à émettre de grandes quantités de capital social". Pour autant, note le courtier, "ces dispositions ne constituent pas une pilule empoisonnée en soi, puisqu'elles ne peuvent être exercées qu'avant le dépôt d'une offre publique d'achat". L'intermédiaire financier pense néanmoins qu'"Elliot pourrait faire pression sur les investisseurs pour qu'ils votent contre" ces dispositions lors de la prochaine assemblée générale annuelle "afin d'éliminer une complication potentielle en cas d'approche non sollicitée".

Sur ce point, le document de référence 2016/2017 de Pernod Ricard indique que "l'ensemble des délégations permettant de réaliser des augmentations de capital avec ou sans droit préférentiel de souscription ne [peuvent] pas être utilisées en période d'offre publique visant les titres de la société".

"Je réitère très clairement et précisément que Pernod Ricard est [...] et restera un consolidateur", avait déclaré la semaine dernière le PDG du groupe, Alexandre Ricard, à l'occasion de la publication des résultats annuels de l'entreprise.

L'action Pernod Ricard a terminé la séance de vendredi en hausse de 1% à 150,55 euros.

-François Berthon, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 93; fberthon@agefi.fr ed: ECH

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(END) Dow Jones Newswires

February 15, 2019 12:39 ET (17:39 GMT)

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