Credit Suisse (CSGN.VX) est arrivé à la croisée des chemins: les investisseurs n'ont plus qu'à attendre de voir lequel empruntera le nouveau directeur général de la banque suisse.



Tidjane Thiam quittera l'assureur britannique Prudential (PRU.LN) pour prendre la relève de Brady Dougan au mois de juin. Deux options s'offrent à lui: accélérer le désengagement de l'activité banque d'investissement, ou bien la rendre plus rentable.



Cette seconde voie est en partie obstruée par la faiblesse du ratio de fonds propres de Credit Suisse, qui a diminué au premier trimestre. S'il souhaite conserver sa place dans le secteur de la banque d'investissement, Tidjane Thiam devra lever davantage de capitaux.



Le groupe a connu un premier trimestre volatil, au cours duquel il a d'une part bataillé contre l'impact d'une forte appréciation du franc suisse, mais bénéficié de l'autre d'une nette hausse de ses revenus du trading, notamment dans les produits de taux.



L'équation des ratios



La stratégie actuellement suivie par Credit Suisse consiste à diminuer ses activités de banque d'investissement de manière à se conformer au ratio d'endettement plus strict exigé par les régulateurs suisses, même si, sur ce plan, la banque se trouve déjà dans une situation relativement confortable.



Le ratio de fonds propres durs de la banque suisse, à 10%, est en revanche l'un des plus chétifs du secteur bancaire européen. Si la direction affirme que ce niveau ne pose aucun problème, la plupart des concurrents de Credit Suisse visent pour leur part un ratio supérieur à 11% et son compatriote UBS (UBSN.EB) affiche déjà un taux supérieur à 13%.



Certains analystes redoutent que Tidjane Thiam ne s'engage sur la voie d'une augmentation de capital. Il lui serait sans doute plus facile de vendre des glaçons aux Esquimaux que d'obtenir le soutien des actionnaires pour renforcer l'activité de banque d'investissement.



Il semblerait au final que l'une des voies s'imposera d'elle-même à Tidjane Thiam.



-Paul J. Davies, The Wall Street Journal



(Version française Emilie Palvadeau) ed/EC

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