JNJ Johnson and Johnson

Charley Grant,

The Wall Street Journal

NEW YORK (Agefi-Dow Jones)--Les affaires reprennent pour Johnson & Johnson. Après une année difficile, voilà qui semble de bon augure pour les actionnaires

S'ils n'ont pas été spectaculaires, les résultats du quatrième trimestre se sont tout de même révélés robustes. Le chiffre d'affaires, à 20,7 milliards de dollars, a manqué de peu les prévisions des analystes, tandis qu'à 1,88 dollar, le bénéfice par action ajusté est ressorti supérieur aux attentes. Le titre a terminé mercredi en léger repli, alors qu'il avait opéré une nette remontée depuis novembre. Il semble toutefois peu probable que ce mouvement de vente se poursuive.

Pour les investisseurs, le groupe américain de biens de consommation et de produits pharmaceutiques a réalisé des progrès tangibles en vue de la résolution de quelque 100.000 plaintes déposées à son encontre dans le cadre du scandale des opioïdes, du talc et d'autres produits. J&J a provisionné l'an dernier 4 milliards de dollars dans cette optique. Alors qu'un jury avait par ailleurs condamné l'entreprise à verser 8 milliards de dollars de dommages et intérêts à un plaignant qui affirme que la prise du médicament antipsychotique Risperdal lorsqu'il était enfant lui avait fait pousser la poitrine, un juge a ramené la semaine dernière ce montant à 6,8 millions de dollars

Le géant américain peut s'attendre à d'autres bonnes nouvelles. Un tribunal fédéral du New Jersey doit bientôt se prononcer sur le bien-fondé scientifique des revendications des plaignants accusant le talc vendu par le groupe d'être cancérigène. Si l'entreprise obtient gain de cause, la majorité des affaires de talc en cours pourraient être rejetées avant leur procès, ce qui éloignerait considérablement le risque de devoir s'acquitter de dédommagements astronomiques.

Le classement de ces litiges remettrait les fondamentaux de l'activité du groupe, toujours solides, sous le feu des projecteurs. J&J a généré en 2019 un flux de trésorerie disponible de près de 20 milliards de dollars, et sa dette nette a été ramenée à 8,4 milliards de dollars. Le groupe anticipe pour 2020 une croissance des ventes de 5% à 6%, ajustée des effets de change, des cessions et des acquisitions, contre une croissance de 4,5% en 2019.

Johnson & Johnson donnant généralement des perspectives prudentes, il n'est pas à exclure que ces prévisions soient en outre révisées en hausse. Le directeur financier, Joseph Wolk, a précisément souligné lors d'une conférence avec les analystes que la prévision d'une croissance d'environ 4% du bénéfice ajusté par action s'entendait hors rachats d'actions

Si le titre Johnson & Johnson n'est pas spécialement bon marché, il n'est pas non plus particulièrement onéreux. L'action s'échange sur un multiple de 16 fois le bénéfice attendu, contre environ 18 pour le S&P 500, selon FactSet. Au cours des dix dernières années, la performance du titre est la plupart du temps ressortie conforme ou légèrement supérieure à celle du marché.

A ce prix-là, les bonnes nouvelles devraient continuer à se traduire par de nouvelles plus-values.

-Charley Grant, The Wall Street Journal

(Version française Emilie Palvadeau) ed : ECH

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January 23, 2020 06:38 ET (11:38 GMT)

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