La Banque centrale européenne a décidé jeudi de laisser ses taux d’intérêt inchangés, conformément aux attentes, choisissant la prudence alors que l’inflation se situe proche de l’objectif mais que les perspectives de croissance et la situation politique restent incertaines.

En juin, la BCE avait réduit son taux de dépôt à 2%, contre un record de 4% en l’espace d’un an, marquant le début d’un cycle d’assouplissement. Depuis, l’institution a opté pour une pause, les prix à la consommation étant désormais seulement légèrement supérieurs à sa cible de 2%, après l’envolée provoquée par la pandémie et la guerre en Ukraine.

Les marchés scrutent maintenant les nouvelles prévisions économiques de la BCE. Les analystes anticipent des révisions modestes à la hausse pour la croissance et l’inflation en 2025, mais les avis restent partagés pour 2026.

Plusieurs risques pèsent encore. L’accord entre l’UE et Washington sur des droits de douane de 15% est proche du scénario de base de la BCE de 10%, mais son impact réel sur l’économie de la zone euro ne sera visible que dans les mois à venir. Par ailleurs, une surveillance accrue des entreprises pharmaceutiques européennes par les autorités américaines ajoute une autre source de risque.

La France constitue également un facteur d’instabilité. La deuxième économie de la zone euro a nommé un nouveau Premier ministre cette semaine, à la suite du rejet populaire des mesures d’austérité, soulevant des interrogations sur sa stabilité politique.

En cas de tensions accrues sur les marchés, les investisseurs pourraient se demander si la BCE activera son Transmission Protection Instrument, conçu pour soutenir les dettes souveraines fragiles.

Pour l’instant, les marchés estiment à environ 70% la probabilité d’une nouvelle baisse de taux d’ici l’été prochain, ce qui montre que la possibilité reste ouverte.

«Tout en conservant une certaine sympathie pour un autre abaissement des taux, plutôt préventif, afin d’éviter un renforcement excessif de l’euro et une inflation trop faible, nous pensons aussi qu’une majorité au sein de la BCE ne partage pas ce point de vue et préfère insister sur les signes de résilience et les données récentes», ont écrit les analystes d’ING dans une note.

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