Le vent tourne sur le marché des obligations d'entreprise - Plus Europe
02 Juillet 2018 - 10:01AM
Dow Jones News
Alexandre Garabedian,
L'Agefi
PARIS (Agefi-Dow Jones)--2018, année du retournement sur le marché
de la dette d'entreprise ? Les investisseurs se montrent en tout
cas plus sélectifs vis-à-vis des emprunteurs. La société Synthomer
est la dernière à en avoir fait les frais. Ce fabricant britannique
de polymères a renoncé le 28 juin à placer 300 millions d'euros
d'obligations notées high yield, en raison d'un taux d'intérêt jugé
trop cher.
C'est déjà la dixième fois cette année qu'une entreprise de la
catégorie spéculative annule un projet d'emprunt. Il s'agit même du
sixième échec en un mois. Les entreprises notées dans la catégorie
supérieure -- investment grade -- n'échappent pas non plus à la
sanction. Atlantia, le gestionnaire italien d'autoroutes et
d'aéroports, souhaitait ainsi financer à bon compte sur le marché
obligataire le rachat du groupe espagnol Abertis. Mais la crise
politique en Italie a renchéri ses coûts de financements, et le
groupe est aujourd'hui contraint de se tourner vers ses
banques.
Ces dernières années, poussés par la faiblesse des taux et le
programme de rachat de la Banque centrale européenne, les
investisseurs privés achetaient quasiment les yeux fermés toutes
les dettes d'entreprises qu'on leur proposait. Le vent recommence à
tourner en leur faveur. Le rendement moyen des obligations high
yield en euros dépasse désormais 4%, une première depuis fin
2016.
Plusieurs menaces pointent en effet à l'horizon : les suites de la
crise en Italie, donc, mais aussi le ralentissement économique, les
premiers effets des mesures protectionnistes sur les bénéfices des
entreprises, et l'arrêt des achats de la BCE.
Certes, d'autres indicateurs restent au beau fixe. Les taux de
défaut des entreprises sont historiquement bas et les émissions de
dette en euros se poursuivent à un rythme soutenu : la barre des
100 milliards d'euros a été dépassée sur le seul mois de juin. Mais
les investisseurs avisés se souviendront que lors de la dernière
grande crise, les premiers signaux d'alerte sont venus des marchés
de crédit.
-Alexandre Garabedian, L'Agefi. ed: ECH
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July 02, 2018 03:41 ET (07:41 GMT)
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