BOURSE: Elior chute, les résultats du 1er trimestre ne lèvent pas toutes les inquiétudes

PARIS (Agefi-Dow Jones)--L'action Elior abandonne 13,7% jeudi, à 3,33 euros, après la publication par le groupe de restauration collective de résultats légèrement inférieurs aux attentes des analystes pour le premier trimestre de son exercice décalé.

Au cours de la période de trois mois close fin décembre, le chiffre d'affaires d'Elior s'est établi à 1,23 milliard d'euros, en croissance organique de 11,7% sur un an, alors que les analystes tablaient en moyenne sur un rebond de 14,2%, note Oddo BHF. "Nous ne prévoyons pas d'ajustements significatifs du consensus pour l'exercice 2022-2023 à la suite de cette publication mais la contreperformance du premier trimestre et la consommation de trésorerie pourraient mettre le titre sous pression après une hausse de 85% en trois mois", souligne l'intermédiaire financier.

La consommation de trésorerie s'est établie à 92 millions d'euros au cours du trimestre, un chiffre conforme aux attentes du groupe "du fait de la saisonnalité du besoin en fonds de roulement dans un contexte de forte croissance organique". Mais pour un analyste parisien, cela "signifie que la croissance coûte cher".

Pour l'ensemble de l'exercice qui s'achèvera fin septembre 2023, Elior continue de tabler sur une croissance organique d'au moins 8% et sur une marge d'excédent brut d'exploitation (Ebita) ajusté comprise entre 1,5% et 2%.

"L'effet de rattrapage Covid observé sur les volumes devrait perdurer au second trimestre avant de s'atténuer mécaniquement au second semestre. Les hausses de prix obtenues auprès des clients et le dynamisme commercial devraient contribuer à soutenir la croissance organique", a souligné le groupe dans un communiqué.

La société a également confirmé son objectif d'une marge d'Ebita ajusté de 4% en 2023-2024, jugé ambitieux par Oddo BHF. "D'un point de vue purement opérationnel, nous pensons toujours que l'amélioration d'Elior sera plus lente que pour ses concurrents, même avec l'intégration de DMS [Derichebourg Multiservices, ndlr]", indique la banque.

Elior a présenté fin 2022 un projet d'acquisition de la branche Multiservices de Derichebourg dans le cadre d'une transaction qui serait intégralement rémunérée en actions nouvelles et qui permettrait au spécialiste du recyclage de métaux industriels de doubler sa participation au capital du groupe de restauration collective.

"Ce projet est intéressant sur le plan stratégique mais il entraînera une dilution des actionnaires existants et comporte des risques d'exécution. Tant qu'ils n'ont pas plus de visibilité sur le dossier, les investisseurs auraient intérêt à attendre des points d'entrée plus intéressants", souligne un autre analyste.

-François Schott, Agefi-Dow Jones; 01 41 27 47 92; fschott@agefi.fr ed: VLV

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January 26, 2023 06:07 ET (11:07 GMT)

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