La guerre commerciale pourrait faire émerger des gagnants inattendus - Plus Inter
14 Décembre 2018 - 10:00AM
Dow Jones News
Aaron Back,
The Wall Street Journal
NEW YORK (Agefi-Dow Jones)--Une guerre commerciale peut
effectivement faire des gagnants, même si ce ne sont pas ceux
auxquels pensait Donald Trump.
Alors que les tensions s'accentuent entre les Etats-Unis et la
Chine, les entreprises s'empressent, partout dans le monde, de
diversifier leurs chaînes logistiques de manière à réduire leur
dépendance envers la Chine. Voilà une bonne nouvelle pour les pays
récipiendaires de ces nouveaux investissements ainsi que pour les
banques et les consultants en logistique qui accompagnent les
entreprises dans ce processus de transition.
"En réalité, on observait déjà avant ce bras de fer commercial une
fuite des capitaux hors de Chine, au profit de pays affichant un
coût du travail encore plus bas", indique Jorge Mariscal, directeur
des investissements pour les marchés émergents chez UBS Wealth
Management.
Ce conflit commercial n'a fait qu'accélérer la tendance. Les grands
marchés d'Asie du Sud-Est comme le Vietnam, l'Indonésie et les
Philippines constituent des destinations d'investissement
prisées.
Les entreprises tendent à rester discrètes sur ces changements de
crainte d'offenser les autorités chinoises alors qu'elles
conservent de gros intérêts dans le pays, mais certaines ne s'en
cachent pas. Lors d'une conférence téléphonique organisée en
octobre, Edward Rosenfeld, PDG de la marque américaine de
chaussures Steve Madden, a annoncé que le groupe avait "activement
commencé à délocaliser sa production hors de Chine pour la
transférer vers d'autres pays, en premier lieu vers le Cambodge".
L'an prochain, Steve Madden compte fabriquer hors de Chine entre
40% et 50% de ses produits visés par des droits de douane, contre
16% seulement en 2018.
Les grands patrons de Bank of America et Citigroup ont tous deux
expliqué la semaine dernière que leurs clients avaient déjà
commencé à réorganiser leurs chaînes logistiques. Le
président-directeur général de Bank of America, Brian Moynihan, a
fait montre d'une certaine perplexité, estimant que ce processus
coûtait de l'argent aux entreprises sans pour autant créer de
valeur pour leurs clients, alors que le directeur financier de
Citigroup, John Gerspach, a jugé la tendance positive pour les
activités de conseil et de prêts de la banque.
L'envergure internationale de Citigroup lui donne, pour ce genre
d'activités, une longueur d'avance sur d'autres banques
américaines. Les banques internationales bénéficiant d'une forte
présence sur les marchés émergents, comme Standard Chartered et
HSBC, pourraient elles aussi tirer leur épingle du jeu.
Outre les banques, les prestataires de services logistiques comme
les hongkongais Li & Fung et Kerry Logistics Network pourraient
également tirer parti de ces chambardements.
Li & Fung, qui facilite l'approvisionnement des distributeurs
et marques mondiales en vêtements et accessoires, a vu son titre
dégringoler d'environ 66% depuis le début de l'année en raison des
craintes liées aux tensions commerciales et aux déstockages
entrepris par les distributeurs. Lors d'une conférence téléphonique
organisée en août, son directeur général, Spencer Fung, a néanmoins
rappelé que le groupe hongkongais était présent dans plus de 50
pays et précisé que son chiffre d'affaires ne serait affecté qu'à
hauteur de 2% par une surtaxe américaine de 25% sur les
importations chinoises. Le dirigeant a cité l'exemple d'un client
dont Li & Fung a contribué à ramener la dépendance envers la
production chinoise à 10%, contre plus de 50% de 2013 à 2018.
Le marché manque de défaillir à chaque flambée des tensions
commerciales et se ressaisit dès qu'une solution se profile. Pour
se prémunir d'un risque d'échec des négociations et de hausse des
droits de douane, les investisseurs auraient intérêt à se pencher
sur les potentiels bénéficiaires du conflit.
-Aaron Back, The Wall Street Journal
(Version française Emilie Palvadeau) ed : ECH
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December 14, 2018 03:40 ET (08:40 GMT)
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