Actualisé: Ipsen perd 5,3% après l'annonce du rachat de Clementia pour plus de 1 md d'euros
25 Février 2019 - 3:24PM
Dow Jones News
(Actualisation: réaction en Bourse d'Ipsen et Clementia,
commentaires d'analystes)
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Ipsen chute de 5,3% à 116,60 euros lundi
après-midi, après avoir annoncé l'acquisition de la société
biopharmaceutique canadienne Clementia Pharmaceuticals pour plus
d'un milliard d'euros, une transaction qui devrait peser sur ses
marges à court terme.
A Wall Street, l'action Clementia Pharmaceuticals s'envole au
contraire de 75% à 26,20 dollars dans les échanges de
préouverture.
Pour racheter la société de biotechnologies spécialisée dans les
maladies rares, le laboratoire français versera 25 dollars
américains par action à la clôture de la transaction, soit un
versement total initial de 1,04 milliard de dollars, auquel
s'ajouteront des paiements différés en cas de succès des futures
étapes clés réglementaires.
Clementia Pharmaceuticals dispose dans son portefeuille d'une
molécule en phase avancée, le palovarotène, qui vise à traiter les
personnes atteintes de fibrodysplasie ossifiante progressive (FOP),
d'ostéochondromes multiples (OM) et d'autres maladies. La FOP et
les OM sont deux maladies osseuses classées respectivement en
catégorie ultra-rare ou rare, extrêmement invalidantes et sans
option thérapeutique disponible.
Selon les termes de l'accord, Ipsen versera 6 dollars par action
supplémentaires sous forme d'un certificat de valeur garantie
(CVG), sous réserve du dépôt réglementaire auprès de l'autorité
sanitaire américaine, la Food & Drug Administration (FDA), du
palovarotène pour le traitement des OM. Au total, les CVG
représentent un paiement additionnel potentiel de 263 millions de
dollars. Le montant final de l'opération pourrait ainsi s'élever à
1,33 milliard de dollars.
La transaction sera intégralement financée par la trésorerie et les
facilités de crédit existantes d'Ipsen et entraînera une
augmentation significative du niveau de dette nette, a prévenu le
groupe. Cependant, "le financement par Ipsen ne devrait pas poser
de problème" estime le courtier Oddo BHF.
La marge opérationnelle et le résultat net consolidé affectés en
2019 et 2020
"L'opération devrait avoir un impact dilutif limité sur la marge
opérationnelle des activités d'Ipsen en 2019 et 2020 dû aux coûts
des essais cliniques en cours et à la préparation du lancement
commercial du palovarotène", a indiqué le laboratoire, en ajoutant
que "la transaction aura également un impact dilutif sur le
résultat net consolidé".
Ipsen a abaissé sa prévision de marge opérationnelle des activités
pour 2019 autour de 30% des ventes, au lieu de 31% précédemment. La
prévision d'une croissance des ventes à taux de change constants
supérieure à 13% reste en revanche inchangée.
"Ipsen prévoit un impact d'environ 1% sur sa marge opérationnelle
principale en 2019, ce qui représente environ 22 millions d'euros
ou 25 millions de dollars", note Bryan Garnier. Pour 2020, le
courtier s'attend "à un montant de dépenses d'exploitation un peu
plus élevé, car le médicament sera en phase de lancement, mais avec
des dépenses de R&D en baisse".
Une opération transformante
En dépit de l'impact sur les résultats, "l'acquisition de Clementia
Pharmaceuticals accélère la transformation d'Ipsen et montre notre
capacité à mettre en œuvre notre stratégie d'innovation externe
consistant à identifier et acquérir des traitements innovants pour
accompagner les patients n'ayant aucune option thérapeutique", a
déclaré David Meek, directeur général d'Ipsen, cité dans un
communiqué.
Clementia Pharmaceuticals est "l'acquisition que nous attendions de
la part d'Ipsen", souligne Bryan Garnier, "bien que nous ayons pu
nous attendre à ce qu'Ipsen utilise son cash disponible en
plusieurs fois et investisse dans deux ou trois transactions
ciblées afin d'équilibrer les risques".
De son, côté, Midcap Partners voit "a priori cette acquisition de
manière positive", dans la mesure où elle va "notamment permettre
de reconstituer le pipeline du groupe".
"Le besoin dans ces indications est si important que le
palovarotène s'est vu délivrer le statut de médicament orphelin
pour les indications FOP et OM par la Food & Drug
Administration (FDA) américaine et l'Agence européenne des
médicaments", souligne Midcal Partners, toujours à l'achat sur
Ipsen, avec un objectif de cours de 160 euros.
-François Berthon, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 93;
fberthon@agefi.fr ed: VLV
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