Pernod Ricard (EU:RI) a annoncé une baisse organique de 7,6 % de son chiffre d’affaires au premier trimestre de l’exercice 2026, en raison d’une performance plus faible que prévu sur ses marchés clés — États-Unis, Chine et Inde. Malgré ce début d’exercice difficile, le groupe a confirmé ses objectifs annuels.

Le chiffre d’affaires trimestriel s’est établi à 2,38 milliards d’euros, en ligne avec le consensus mais en deçà de l’estimation de 2,47 milliards d’euros de Jefferies. Cette baisse résulte principalement d’un déstockage aux États-Unis, d’une demande atone en Chine et de contraintes réglementaires en Inde.

Performance régionale

• Asie et reste du monde : -7 % (mieux que le consensus de -9,3 % et la prévision de Jefferies à -11 %).
• Amériques : -12 % (contre -9 % attendu par le consensus et -9,5 % par Jefferies).
• Europe : -4 % (contre -2,3 % attendu et -3,7 % prévu par Jefferies).

Le groupe a maintenu ses prévisions pour l’exercice 2026, misant sur une amélioration au second semestre. Une reprise des ventes en Global Travel Retail est attendue dès le deuxième trimestre, soutenue par la reprise des expéditions de cognac Martell vers la Chine. Pernod Ricard vise également 1 milliard d’euros d’économies d’ici l’exercice 2029, avec des investissements plafonnés à 900 millions d’euros en 2026. Le taux de conversion de trésorerie devrait dépasser 80 %, même si les droits de douane et les fluctuations de devises représentent des risques importants.

Perspectives stratégiques

Le groupe a réitéré ses objectifs à moyen terme : une croissance annuelle organique moyenne du chiffre d’affaires net de 3 à 6 % entre les exercices 2027 et 2029, accompagnée d’une progression régulière des marges opérationnelles. Les dépenses publicitaires et promotionnelles resteront proches de 16 % du chiffre d’affaires net, avec une flexibilité selon les marques et les marchés. Les investissements stratégiques devraient se stabiliser autour de 1 milliard d’euros à partir de 2026.

Dynamique de marché

Le segment des boissons prêtes à boire a progressé de 10 %, soutenu par des investissements marketing soutenus. Des ventes plus solides aux États-Unis, ainsi qu’une croissance au Canada, en Turquie, au Japon et en Afrique du Sud, ont contribué à limiter le ralentissement. L’Inde a également affiché de bonnes performances hors de l’État du Maharashtra.

Cependant, les États-Unis et la Chine ont fortement pesé, avec des baisses respectives de 16 % et 27 %, dues à la faiblesse macroéconomique et aux ajustements de stocks. En Inde, la hausse de 50 % des droits d’accise dans le Maharashtra a eu un impact significatif. Le Global Travel Retail a reculé de 15 % en raison du retard dans les ventes de cognac en duty-free chinois, une reprise étant attendue au cours de l’année.

Avant la publication, le titre Pernod Ricard avait déjà subi des pressions. Jefferies a estimé que la publication était « globalement conforme » aux attentes, tout en anticipant une légère révision à la baisse des estimations de bénéfices en raison de revenus et marges plus faibles, ainsi que de coûts de financement et d’effets de change plus élevés.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, en investissement ou de toute autre nature professionnelle. Il ne doit pas être considéré comme une recommandation d’acheter ou de vendre des titres ou instruments financiers. Tous les investissements comportent des risques, y compris la perte possible du capital investi. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Vous devez effectuer vos propres recherches et consulter un conseiller financier qualifié avant de prendre toute décision d’investissement.
Certaines parties de ce contenu peuvent avoir été générées ou assistées par des outils d’intelligence artificielle (IA) et ont été vérifiées pour en garantir l’exactitude et la qualité par notre équipe éditoriale.

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