Société Générale (EU:GLE) a publié jeudi des résultats du troisième trimestre supérieurs aux attentes, portés par des économies de coûts et une croissance régulière des revenus dans ses principales divisions. Toutefois, la banque française n’a pas annoncé de nouveau programme de rachat d’actions, malgré un renforcement de son ratio de capital.

La banque basée à Paris a enregistré un bénéfice net de 1,52 milliard d’euros, supérieur au consensus de 1,30 milliard d’euros. Le chiffre d’affaires trimestriel a atteint 6,66 milliards d’euros, soit 1 % au-dessus des prévisions, tandis que les charges d’exploitation se sont révélées 1 % inférieures aux estimations. Le ratio coûts/revenus s’est ainsi amélioré à 61 %, contre 63 % un an plus tôt, témoignant d’une efficacité opérationnelle accrue.

Le rendement des capitaux propres tangibles (ROTE) s’est établi à 10,7 %, dépassant l’objectif du groupe pour 2025 fixé à 9 %. Selon Jefferies, « les résultats ont été supérieurs aux attentes dans tous les principaux segments, avec un effet de levier opérationnel positif de 410 points de base, portant le ROTE à 10,7 %. »

Le ratio Common Equity Tier 1 (CET1) de Société Générale est passé à 13,7 %, contre 13,5 % au trimestre précédent, dépassant légèrement le consensus de 13,6 %. RBC a indiqué que le ratio « a été positivement impacté par la génération de capital de 18 points de base et a subi un léger effet négatif de 4 points lié à la réglementation. » La société de courtage a réaffirmé l’objectif de maintenir un ratio CET1 supérieur à 13 % après la mise en œuvre de Bâle IV.

Malgré cette solidité financière, la banque n’a pas annoncé de nouveau rachat d’actions, après avoir achevé un programme de 1 milliard d’euros plus tôt cette année. Jefferies a commenté qu’il était « quelque peu décevant qu’il n’y ait pas de nouvelles annonces concernant les distributions », tout en ajoutant que la banque « reste engagée envers un objectif de 13 % pour le ratio CET1. »

Les trois principales divisions ont toutes dépassé les prévisions. La banque de détail française, la banque privée et l’assurance ont surpassé les attentes de 6 %, grâce à la réduction des coûts. La banque de détail internationale, la mobilité et les services de location ont progressé de 9 % au-dessus des estimations, portées par des gains de marge dans la mobilité. Enfin, la division banque de financement et d’investissement (GBIS) a dépassé le consensus de 6 %, soutenue par une hausse de 11 % des revenus de marché.

Dans la banque de détail en France, le revenu net d’intérêts a augmenté de 4,7 % sur un an (hors cessions), tandis que les commissions ont progressé de 2 %. La filiale en ligne Boursobank a recruté 400 000 nouveaux clients sur le trimestre, portant son total à 8,3 millions, et la production de prêts immobiliers a bondi de 74 % sur un an.

Les revenus de marché sont restés stables par rapport à l’année précédente, une hausse de 12 % sur les activités de taux, devises et matières premières (FICC) compensant une baisse de 7 % du trading actions. Les revenus de financement et de conseil ont augmenté de 4 %, tandis que les services de transaction ont reculé de 2,5 %.

Le coût du risque a légèrement progressé à 26 points de base, contre 25 points au trimestre précédent. Les provisions pour pertes sur prêts se sont élevées à 369 millions d’euros, en deçà du consensus de 379 millions, avec un ratio de stade 3 stable à 2,77 % et un taux de couverture de 82 %.

La valeur comptable tangible par action a augmenté de 2 % par rapport au trimestre précédent, à 69,50 €. Société Générale a confirmé ses objectifs 2025, notamment une croissance des revenus supérieure à 3 %, une réduction des coûts supérieure à 1 % et un ratio coûts/revenus inférieur à 65 %, tout en maintenant son objectif de ROTE 2026 entre 9 % et 10 %.

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