KOF Kaufman and Broad

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le promoteur immobilier Kaufman & Broad s'adjuge 7,6% vendredi matin, à 38 euros signant la plus forte hausse de l'indice SBF 120, après avoir livré des résultats 2020 supérieurs aux attentes et confirmé les perspectives de forte croissance de son activité en 2021.

En 2020, le chiffre d'affaires du groupe s'est établi à 1,16 milliard d'euros, en baisse de 21% par rapport à 2019, mais nettement au-dessus des anticipations. Le groupe visait un objectif d'environ 1 milliard d'euros sur lequel s'était aligné le consensus des analystes.

"L'activité commerciale Logement a été marquée par une part croissante des ventes à des investisseurs institutionnels diversifiés, publics et privés. Leurs réservations ont ainsi progressé de 45% d'un exercice sur l'autre et représentent 67% des réservations Logement en valeur", a commenté Nordine Hachemi, le président-directeur général de Kaufman & Broad, cité dans un communiqué.

"Les ventes aux institutionnels se sont renforcées avec la crise. Il y a eu [de leur part] une redécouverte de la solidité et de l'attractivité en termes de risque rendement des actifs immobiliers résidentiels", a ajouté le dirigeant lors d'une conférence téléphonique.

La situtation de trésorerie impressionne

De même, les résultats surprennent très favorablement. Le résultat opérationnel courant s'est établi à 80,1 millions d'euros en 2020, à comparer à 143,4 millions d'euros en 2019. La marge opérationnelle courante s'est ainsi établie à 6,9% l'année dernière, alors que le groupe la prévoyait à environ 6%.

Le résultat net part du groupe est ressorti à 40,1 millions d'euros, contre 77,9 millions d'euros en 2019.

Les analystes interrogés par FactSet tablaient en moyenne sur un résultat opérationnel courant de 61 millions d'euros et un résultat net de 29 millions d'euros.

"Malgré la baisse marquée des volumes, la capacité du groupe à maintenir un bon niveau de marge brute lui aura permis de bien résister", observent les analystes de Midcap Partners.

"Mission plus qu'accomplie également au niveau de la structure financière avec une situation de trésorerie nette assez impressionnante de 62,5 millions d'euros", souligne le courtier. Fort de cette situation financière confortable, le groupe propose de verser un dividende de 1,85 euro au titre de l'exercice 2020, en hausse par rapport à celui de 1,75 euro versé au titre de 2019.

Une visibilité "excellente"

En 2021, le chiffre d'affaires du groupe devrait progresser de l'ordre de 30% pour l'exercice qui débute, pour s'établir à environ 1,3 milliard d'euros, a indiqué le promoteur immobilier.

"Dans l'hypothèse où le projet de construction de l'immeuble A7/A8 du quartier Austerlitz à Paris obtiendrait l'ensemble des autorisations administratives en 2021, le chiffre d'affaires pourrait être porté à 1,6 milliard d'euros", a précisé le groupe.

En termes de rentabilité, l'entreprise a expliqué dans le premier cas que sa marge opérationnelle courante serait équivalente à celle de 2020, alors qu'elle retrouverait dans le second cas un niveau comparable à celui des années antérieures.

"Compte tenu du carnet de commandes à fin 2020 de 3.63 milliards d'euros, dont 2,38 milliards d'euros en logements, la visibilité est excellente", souligne Oddo BHF.

Cette importance du carnet de commandes "permettra d'attendre le rebond des autorisations de permis de construire, anticipée pour le courant du deuxième trimestre", ajoute le bureau d'analystes, tandis qu'au delà, "le groupe dispose de nombreux relais de croissance".

La société se développe notamment dans les résidences gérées. Le portefeuille de résidences gérées étudiantes et seniors, détenu et exploité par Kaufman & Broad, comptera une dizaine d'opérations en développement en 2021.

-François Berthon, Agefi-Dow Jones; 01 41 27 47 93; fberthon@agefi.fr ed: ECH

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January 29, 2021 05:19 ET (10:19 GMT)

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