Le marché primaire de la dette corporate effectue une rentrée en fanfare -Market Blog
12 Septembre 2017 - 10:06AM
Dow Jones News
Par Patrick Aussannaire
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Les craintes de voir une explosion des
volumes d'émissions sur le marché primaire du crédit corporate se
confirment. Sur la séance de lundi, Italgas, Vivendi, Asahi Group
et Merlin Properties sont ainsi venus alimenter le compartiment
investment grade (IG), en émettant un montant total cumulé de 2,8
milliards d'euros. La très forte demande de la part des
investisseurs leur a permis de concéder des niveaux de spreads
inférieurs à leurs objectifs initiaux. Dans ce contexte, les
volumes atteignent désormais les 11 milliards d'euros depuis le
début du mois de septembre, et dépassent déjà les 8,5 milliards qui
ont été émis en août sur le segment IG. A ce rythme, ils pourraient
égaler voire dépasser ceux d'environ 30 milliards d'euros
d'émissions enregistrés au cours des mois de septembre 2014, 2015
et 2016.
Si les émetteurs allemands ont été les plus actifs depuis le début
d'année sur le marché primaire de la dette en euro, avec une part
des émissions totales qui dépasse les 20%, les entreprises
françaises et américaines ne sont pas loin derrière avec un peu
moins de 20%. "Depuis 2015, sur les 744 milliards d'euros émis sur
le marché IG euro, un montant de 155 milliards d'obligations l'ont
été par les sociétés américaines, soit environ 21% du volume
total", précise SG CIB. En termes de notation, c'est le segment de
la dette de catégorie BBB qui domine le marché cette année en
concentrant près des deux tiers des émissions. Si les émetteurs
continuent en outre de privilégier les maturités longues, ces
dernières sont néanmoins en recul, avec une majorité de placements
compris entre 5 et 7 ans.
Malgré des volumes nets d'environ 145 milliards d'euros, ils ne
sont plus que de 85 milliards en ôtant les achats de la Banque
centrale européenne (BCE). Le marché secondaire a continué de bien
résister, avec un léger resserrement des indices iTraxx Main et
Cross-Over depuis le début de la semaine dernière à des niveaux
inférieurs à 55 et 235 points de base (pb). Un possible
ralentissement des achats de la BCE, notamment corporates, prévu en
2018 pourrait cependant avoir un effet sur le marché
secondaire.
"Actuellement, les dettes corporates non éligibles au CSPP notées
BBB et BBB- offrent une prime d'entre 30 et 40 pb contre les dettes
éligibles de même maturité. A moyen terme, cette prime des dettes
corporates non éligibles a vocation à disparaître avec le
recalibrage puis l'extinction du programme d'achat de la BCE",
estime Natixis.
-Patrick Aussannaire, L'Agefi. ed: ECH
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September 12, 2017 03:46 ET (07:46 GMT)
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