Cegedim: boudé après ses semestriels.
20 Septembre 2013 - 4:27PM
Cercle Finance
(CercleFinance.com) - Cegedim accuse une nette baisse en Bourse de
Paris, au lendemain de la publication de résultats semestriels
inférieurs aux attentes.
Gilbert Dupont réitère pour sa part son opinion d'achat sur Cegedim
et fixe l'objectif de cours à 30 euros.
Le bureau d'études dit avoir clairement sous-estimé deux éléments
pour cette publication : la dégradation de la marge de la partie
CRM & données stratégiques, dont la structure de coûts est
ultra-rigide alors que le chiffre d'affaires était en recul de 9,5%
sur la période. Les plans de cost-cutting n'auront donc que
partiellement limité la baisse.
Néanmoins, le groupe confirme une fois de plus son objectif d'une
stabilité de son chiffre d'affaires couplée à une amélioration de
50 bps de la marge opérationnelle courante.
Plusieurs éléments laissent penser à l'analyste que la top line
(élément critique pour l'amélioration des marges au second
semestre) devrait être plus dynamique sur la deuxième moitié de
l'année.
Concernant les Professionnels de santé, 'le mix d'activité sera
plus favorable puisque le décalage de commandes pour la conception
de logiciels sur le second semestre devrait diluer la part de
Cegelease'.
Pour le CRM & données stratégiques, la top line devrait être
beaucoup plus dynamique grâce à un décalage des commandes d'études
de marché du premier semestre sur le second (et qui se matérialise
déjà sur les mois de juillet et août) ; la stabilisation de CRM
Tools se confirme ; la structure de coûts devrait encore s'alléger
au cours du second semestre.
'Le caractère value du titre est encore plus marqué avec la récente
baisse du cours alors que la stabilisation du nombre de visiteurs
médicaux se confirme, et le profil de risque de la société a
positivement évolué ces derniers mois (renégociation des covenants
+ rachat de la totalité de la dette amortissable)', souligne enfin
Gilbert Dupont.
Selon Aurel BGC, cette publication ne fait pas ressortir d'élément
particulièrement négatif mais les doutes concernant les objectifs
persistent. En effet, le bureau d'études comprend que le groupe n'a
pas encore toute la visibilité sur les rattrapages des ventes au
second semestre, précisant que novembre et décembre seront
particulièrement importants.
'De plus, les objectifs supposent que l'activité du second semestre
soit porteuse au-delà même des rattrapages, et ce, alors que
l'effet de base n'est pas favorable', indique l'analyste.
Par ailleurs, il estime que l'objectif d'une stabilité de la dette
nette à fin 2013 est de nature à décevoir le marché.
Vers 16h20, le titre Cegedim lâche 4,5% à 20 euros sur NYSE
Euronext Paris.
Copyright (c) 2013 CercleFinance.com. Tous droits réservés.
Cegedim (EU:CGM)
Graphique Historique de l'Action
De Sept 2024 à Oct 2024
Cegedim (EU:CGM)
Graphique Historique de l'Action
De Oct 2023 à Oct 2024