Actualisé: Saint-Gobain rachète Continental Building Products et envisage d'autres acquisitions
13 Novembre 2019 - 11:18AM
Dow Jones News
(Actualisation: précisions sur l'acquisition de Continental
Building Products, réaction en Bourse, commentaires
d'analystes)
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Saint-Gobain, qui a annoncé mardi soir
l'acquisition du spécialiste américain des plaques de plâtre et
produits de finition Continental Building Products pour 1,3
milliard d'euros, va poursuivre sa politique de rotation de son
portefeuille et continuer à étudier des acquisitions en "fonction
des opportunités", a déclaré mercredi le président-directeur
général du fabricant de matériaux de construction, Pierre-André de
Chalendar.
Le groupe "va continuer" à regarder les opportunités d'acquisition
dans le cadre de son plan de réorganisation et de rotation de son
portefeuille d'actifs, en gardant trois axes : le renforcement de
ses positions dans les pays émergents, dans des niches
technologiques et la consolidation de positions déjà fortes, a
expliqué Pierre-André de Chalendar à l'occasion d'une conférence
téléphonique avec des journalistes. Saint-Gobain examine "beaucoup
d'opérations" et est "très sélectif", a précisé le dirigeant.
Saint-Gobain a annoncé mardi avoir signé un accord en vue de
l'acquisition de Continental Building Products pour environ 1,3
milliard d'euros. Continental Building sera fusionné avec une
entité nouvellement formée de Saint-Gobain, qui paiera un prix de
37 dollars par action Continental Building Products en
numéraire.
"Le prix convenu représente une prime de 34,4% par rapport au cours
moyen pondéré par les volumes des 60 derniers jours au 11 novembre
2019, soit un multiple (avant synergies) d'environ 11 fois l'Ebitda
ajusté 2019 estimé de Continental Building Products de 130 millions
de dollars selon le consensus des analystes financiers, et un
multiple de 7,9 fois l'Ebitda après prise en compte des synergies
en année pleine", a détaillé Saint-Gobain dans un communiqué.
"Continental Building Products, acteur de référence du secteur de
la plaque de plâtre en Amérique du Nord, emploie 645 collaborateurs
et devrait réaliser en 2019 un chiffre d'affaires estimé à 510
millions de dollars selon le consensus des analystes financiers", a
également indiqué Saint-Gobain.
Une acquisition financée par le produit des cessions réalisées
Cette acquisition est d'une taille "importante" mais reste
"raisonnable pour le groupe", a estimé Pierre-André de Chalendar,
qui a fait valoir que les multiples payés par Saint-Gobain pour ses
acquisitions étaient "à peu près" similaires aux multiples des
cessions effectuées.
Saint-Gobain financera l'acquisition en majeure partie avec le
produit de ses cessions. Le groupe a récemment dépassé l'objectif
de cessions représentant 3 milliards d'euros de chiffre d'affaires
prévu initialement pour la fin 2019.
Saint-Gobain "s'attend à ce que l'opération soit créatrice de
valeur dès la troisième année suivant sa réalisation, en ligne avec
les critères d'acquisition du groupe", a indiqué le groupe.
L'opération, soumise notamment à l'approbation des autorités
américaines de la concurrence, devrait être finalisée au second
semestre de 2020.
Ces annonces pèsent mercredi sur le cours de Bourse de
Saint-Gobain. A 10h55, l'action perdait 3,3% à 36,80 euros, dans un
marché parisien en baisse de 0,7%.
Cette opération est "surprenante en termes de taille et de timing"
car "la rhétorique récente du groupe mettait l'accent sur la
discipline et la rationalisation du capital", ont réagi les
analystes d'UBS dans une note.
"Même si les niveaux d'endettement ne seront pas mis à rude
épreuve, l'opération soulève des questions quant à l'utilisation du
produit des cessions du groupe alors qu'un remboursement de la
dette était attendu", renchérissent les analystes de Davy Research.
En outre, ils jugent "élevé" le prix payé pour Continental
Building, bien qu'ils soulignent la "logique stratégique" de
l'opération.
"Les plaques de plâtre font incontestablement partie du cœur de
métier du groupe", mais des questions se posent sur le cycle
macroéconomique et la croissance aux Etats-Unis des mises en
chantier de logements tend à s'affaiblir, ajoutent les analytes de
Bryan Garnier, qui estiment qu'une acquisition dans les matériaux
haute performance aurait été mieux accueillie.
A la Bourse de New York, l'action Continental Building a bondi de
12% mardi, à 35,75 dollars. Elle a ensuite progressé de de 1,4% à
36,25 dollars dans les échanges qui ont suivi la clôture.
-Alice Doré, Agefi-Dow Jones; +33 1 41 27 47 90; adore@agefi.fr ed:
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