BOURSE: Derichebourg s'attend à une conjoncture plus favorable en 2023, l'action grimpe
01 Février 2023 - 11:47AM
Dow Jones News
PARIS (Agefi-Dow Jones)--L'action Derichebourg s'inscrit en forte
hausse mercredi matin, alors que les dirigeants du spécialiste du
recyclage de métaux industriels ont indiqué s'attendre à une
amélioration des conditions de marché pour les mois à venir,
souligne Oddo BHF.
A 11h25, le titre s'adjugeait 3,5%, à 6,50 euros, à la Bourse de
Paris.
La baisse des prix de l'électricité depuis l'automne devrait
favoriser une hausse de la production des sidérurgistes de la
filière électrique, prédit Derichebourg. Par ailleurs, la Turquie a
des besoins en ferrailles qui constituent un soutien pour les prix
et la demande de métaux non ferreux repart à la hausse par rapport
au dernier trimestre calendaire de 2022, en particulier pour les
aluminiums.
Derichebourg a fait part de ces perspectives malgré la baisse de
ses résultats au cours du premier trimestre de son exercice
2022-2023, qui s'achèvera fin septembre. Sur la période, son
chiffre d'affaires s'est inscrit à 1,08 milliard d'euros, en hausse
de 12,4% sur un an en tenant compte de la contribution des
activités du spécialiste français du recyclage Ecore, racheté à la
fin 2021. Le groupe n'a toutefois pas précisé l'évolution de ses
ventes trimestrielles à périmètre comparable.
En raison notamment de la diminution des volumes dans l'activité
Services à l'environnement et de prix de vente moyens des
ferrailles et des métaux non ferreux inférieurs à ceux de
l'exercice passé, l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) a fléchi
de 4,7% au premier trimestre 2022-2023, à 85,9 millions d'euros. La
marge d'Ebitda a ainsi reculé de 140 points de base en un an, pour
s'établir à 8%.
Dans ce contexte, Oddo BHF confirme sa recommandation "neutre" et
son objectif de cours de 6 euros pour l'action Derichebourg. Sa
valorisation "est toujours extrêmement modeste", constate
l'intermédiaire financier, qui calcule un ratio valeur d'entreprise
sur Ebitda de 3,9 pour l'exercice en cours. Les références
historiques du titre Derichebourg font ressortir un multiple valeur
d'entreprise sur Ebitda de 6,8.
La décote de valorisation de Derichebourg peut s'expliquer par les
incertitudes liées à l'impact de la consolidation d'Elior par mise
en équivalence. Fin 2022, Elior a présenté un projet d'acquisition
de la branche Multiservices de Derichebourg dans le cadre d'une
transaction qui serait intégralement rémunérée en actions nouvelles
et qui permettrait au spécialiste du recyclage de métaux
industriels d'augmenter à 48,4% sa participation au capital du
groupe de restauration collective.
Les organes de gouvernance d'Elior et de Derichebourg ont approuvé
ce projet à l'unanimité, mais l'opération reste soumise à
l'approbation des actionnaires d'Elior, qui seront conviés à se
prononcer lors d'une assemblée générale extraordinaire devant avoir
lieu en avril ou en mai 2023.
-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31;
ddelmond@agefi.fr ed: LBO
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