Verizon et AT&T, deux manières opposées d'anticiper l'avenir des télécoms - Plus USA
13 Novembre 2018 - 9:36AM
Dow Jones News
Drew FitzGerald et Sarah Krous,
The Wall Street Journal
NEW YORK (Agefi-Dow Jones)--AT&T et Verizon Communications ont
longtemps suivi le même parcours, mais l'arrivée à maturité du
secteur a fait se séparer les chemins des deux grands opérateurs
télécoms américains, l'un choisissant de miser sur les contenus et
l'autre sur la technologie.
AT&T a plongé tête baissée dans le divertissement et la
publicité, dépensant des dizaines de milliards de dollars pour
mettre la main sur des programmes comme Game of Thrones et la
retransmission du championnat américain de basket, qu'il peut
diffuser sur ses réseaux satellite, mobiles ou Internet à très haut
débit.
Dans le même temps, Verizon préfère investir fortement dans la
modernisation de son réseau mobile afin de pouvoir tirer partie des
technologies 5G dans les prochaines années. Les actifs du groupe
dans les médias sont nettement plus modestes et comprennent
essentiellement des sites internet comme le HuffPost et Yahoo
Sports.
AT&T et Verizon sont les deux principaux opérateurs mobiles aux
Etats-Unis en nombre d'abonnés. Mais ils se trouvent sous pression
pour trouver de nouvelles sources de revenus compte tenu de la
faible croissance de leur marché initial. Ce sont les éditeurs de
logiciels et les groupes audiovisuels qui se sont taillés la part
du lion dans une économie mobile reposant en réalité sur les
réseaux sans fil.
"L'un comme l'autre a été jaloux de Google quasiment depuis le
début", commente Roger Entner, analyste technologique au sein de
Recon Analytics. "Confrontés à la même réalité, ils ont pris des
décisions très différentes".
Ces trajectoires divergentes se sont répercutées sur des cours de
Bourse qui avaient l'habitude d'évoluer en tandem. L'action
AT&T a perdu 10% depuis un an, reflétant les craintes des
investisseurs face à une dette qui s'accumule. Verizon a en
revanche vu son titre s'apprécier de 30% au cours des 12 derniers
mois, après cinq ans de stagnation.
Tirer les leçons du passé
AT&T s'est lancé à la conquête des médias en 2015 en mettant 49
milliards de dollars sur la table pour le groupe de télévision par
satellite DirecTV, avant de s'emparer trois ans plus tard de Time
Warner pour 81 milliards de dollars, ce qui a fait tomber dans son
giron les chaînes HBO et CNN, ainsi que les studios de cinéma
Warner Bros. Cette stratégie s'explique par plusieurs années
passées à servir la "smartphone economy" sans en tirer tous les
bénéfices, captés en grande partie par les géants informatiques
comme Apple.
"Bravo, vous avez investi une fortune, mais c'est Apple qui devient
l'entreprise la plus rentable du monde", a regretté le PDG du
groupe, Randall Stephenson, lors d'un entretien au Wall Street
Journal. "C'est pour ça qu'il y a deux ans, j'ai dit que je ne
voulais pas continuer à jouer la même pièce".
Selon le dirigeant, la valeur des actifs détenus dans les médias ne
cessera de grandir, au fur et à mesure que les opérateurs
trouveront de nouveaux canaux pour les distribuer auprès de
nouvelles audiences. La récente bataille pour le contrôle des
actifs de divertissement de 21st Century Fox illustre cette
tendance, poursuit-il. AT&T dégage désormais 20% de ses revenus
dans les médias et l'audiovisuel.
Selon plusieurs investisseurs, le succès de cette stratégie
dépendra de la capacité du groupe à conserver son audience dans la
télévision traditionnelle tout en se développant dans la vidéo en
ligne. "Ils vont devoir expérimenter un peu. S'ils réussisent,
j'imagine que les Verizon, Comcast et Charter tenteront de
répliquer ce modèle", commente John Carr, analyste du gestionnaire
d'actifs Neuberger Berman Group.
Une longueur d'avance sur la 5G
La principale acquisition de Verizon à ce jour est sa prise de
contrôle en intégralité de Verizon Wireless en 2013 pour 130
milliards de dollars. Les dirigeants du groupe ont insisté ces
derniers mois sur la priorité qu'ils donnent au déploiement du
réseau mobile de cinquième génération de l'opérateur. En plus
d'accélérer les flux de données vers les smartphones, la 5G doit
constituer un nouveau moteur de croissance en soutenant l'usage de
certaines technologies dans les usines, les hôpitaux et dans les
villes de manière générale.
Verizon a envisagé certaines acquistions par le passé, comme celle
de CBS, sans y donner suite. Cette année, le groupe a fait savoir
aux investisseurs qu'il ne prévoyait pas d'acquérir un créateur de
contenus. Au lieu d'investir dans ses propres programmes, Verizon a
choisi de fournir à ses premiers clients 5G un accès à différents
films et émissions dans le cadre de partenariats avec Apple TV et
YouTube TV.
L'opérateur poursuit actuellement ses discussions avec Apple et
Google en vue d'étendre ces partenariats à ses autres clients
mobiles et abonnés au câble, selon des personnes proches du
dossier. Ces nouveaux projets pourraient être dévoilés d'ici à la
fin du mois, selon ces sources.
Cet usage des partenariats a l'avantage d'élargir la palette de
programmes proposés aux clients sans avoir la pression de générer
suffisamment de cash flows pour rembourser une dette colossale,
pointe Sajod Moradi, analyste crédit chez Macquarie Investment
Management.
- Drew FitzGerald et Sarah Krous, The Wall Street Journal
(Version française Thomas Varela) ed : ECH
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November 13, 2018 03:16 ET (08:16 GMT)
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