Warrants Axa (CS)

Confrontées à la crise du crédit, qui a ébranlé la confiance des ménages dans le secteur financier, et au ralentissement économique, les compagnies d'assurance ont de plus en plus de mal à dégager de la croissance, a déclaré Henri de Castries, le président du directoire d'Axa lors d'un séminaire du groupe la semaine dernière. (source Dow Jones). Pour faire face, l'assureur entend gagner des parts de marché sur ses rivaux ; il est à l'affût d'opportunités d'acquisition dans les pays moins développés et place le développement durable au coeur de ses priorités. Techniquement, le titre a fortement corrigé ses excès baissiers ; de mars à juin 2009, il a regagné près de 170 % et corrigé 50% de la baisse débutée en octobre 2008. Cette performance des plus honorables ne lui permet toujours pas de retrouver un biais haussier de long terme. Il est vrai que le titre revient de loin et qu'il est sur un trend baissier depuis 2007. La reconquête sera longue et semée d'embûches ; à commencer par la moyenne mobile à 50 semaines qui joue parfaitement son rôle depuis plusieurs années. En échec sous ce niveau à 14,8 EUR, AXA a pris la voie de la consolidation. La baisse amorcée récemment laisse apparaître une configuration délicate en « tête-épaules », tandis que les indicateurs tous horizons confondus rebroussent chemin après avoir atteint leur zone de surachat. AXA à bout de souffle ? L'hypothèse pourrait devenir réalité et il faut bien avouer qu'après le puissant rattrapage des trois derniers mois, le titre pourrait légitimement s'accorder une pause. Toute la question est de savoir de quelle ampleur..... La rupture des 13 EUR offre un premier élément de réponse et si l'on se fie à la théorie des retracements - qui fonctionne assez bien sur cette valeur - , on peut alors viser 11,90 et 11,30/40 EUR à court terme. A noter qu'un retracement de 50% du mouvement haussier équivaudrait à un retour dans la zone des 10/10,20  EUR. On ne doute pas de la qualité du dossier, mais force est de constater que la hausse présente de réels signes d'essoufflement. Nous privilégions à court terme un scénario baissier surtout si l'indice parisien vient à s'enfoncer sous 3100 points. Dans une optique d'investissement, cette correction offrira des points d'entrée intéressants pour jouer la recovery.

Opinion :    Surveiller la sortie du range 11,70 / 14,00.

Warrant : Call 09/09 Strike 12.00 et 12.50 ( Ex. 3003C, H144Z)