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Depuis ses plus hauts du mois de Mai dernier, l’ euro a baissé de près de 10%, sous l’impact de plusieurs facteurs:
1) le raffermissement du dollar sous l’impulsion de la reprise économique aux US et de la fin programmée du «Quantitative Easing”
2) l’inflexion de l’action de la BCE vers une politique monétaire plus laxiste
3) la «lowflation» de la Zone et sa faible croissance économique qui excluent tout relèvement des taux en 2014.
Cette chute de la devise devrait satisfaire les pays les plus exportateurs de la ZE. Mais la hausse parallèle du dollar va fortement pénaliser les pays importateurs, particulièrement dans le secteur de l’énergie et des matières première:
Ainsi, on peut constater que la Zone Euro exporte pour 4400 Mds, avec un solde positif en 2013 de plus de 300Mds, soit 8% d’excédent. Sur ces montants, l’ Allemagne exporte 1400Mds, avec c. 200 Mds d’excédent.C’est 1/3 des exportations de la ZE, et 2/3 du surplus ! On ne se fait donc pas de soucis pour la machine allemande. Pas plus pour les Pays-Bas, la Belgique ou l’Irlande, qui sont des exportateurs structurels pour des raisons diverses.
En revanche, la France, qui arrive en seconde position des volumes exportés ( avec 560Mds) est pénalisée par ses 600Mds d’importations, en grande partie de matières premières. Ce dernier poste va donc se renchérir de 60Mds, en espérant que la France puisse vendre en échange davantage de produits à l’étranger…L’ Italie ( 436Mds, solde négatif de 40Mds), et l’ Espagne (325Mds, solde négatif de 35Mds) se trouvent eux-aussi dans ce cas de figure. Sans oublier la Suisse, qui a un déficit commercial élevé, et va donc subir la faiblesse de l’ euro, tout comme le UK, qui importe pour 40 Mds de plus que ses exports.
Envisagée comme la clé de notre «redressement productif» par certains politiques, la baisse de l’ euro va donc, au moins dans un premier temps, favoriser les pays les mieux armés et peser sur les plus vulnérables en augmentant le prix de leur importations…
Sur la devise, les 1,30 ayant été franchis, on ne peut plus exclure un retour sur les plus bas 2012 à 1,2, ce qui effectivement devrait conforter la position de la Zone Euro comme premier exportateur mondial.
L’ Eurostoxx50 reste dans son canal ascendant, avec un support vers 3000. On peut rester positionné sur les niveaux actuels, car l’ euro faible est plutôt un support pour les économies de la zone, mais si la chute de la devise continue, on risque de voir les capitaux internationaux s’orienter vers la zone dollar en vendant les actifs euro… y compris leurs actions.
Pour parer à cette éventualité, on peut surveiller le franchissement des 3000 vers le bas pour prendre des profits substantiels sur 2 ans (+50%).
