Hermès International S.A. (EU:RMS) a publié des ventes du troisième trimestre globalement conformes aux attentes, illustrant une demande toujours solide pour les produits de luxe haut de gamme malgré un ralentissement plus large de la consommation. Mais une reprise timide en Chine et une légère contre-performance de la division Maroquinerie & Sellerie ont pesé sur le titre.

Le chiffre d’affaires s’est établi à 3,88 milliards d’euros (4,50 milliards de dollars) pour le trimestre clos le 30 septembre, en hausse de 9,6 % sur un an à taux de change constants. Ce résultat est légèrement supérieur à la croissance de 9 % enregistrée au trimestre précédent, mais en deçà des 3,90 milliards d’euros attendus par les analystes de Visible Alpha.

L’entreprise a signalé une amélioration modérée en Chine — son plus grand marché, représentant environ un tiers de la demande mondiale de produits de luxe —, une tendance similaire à celle observée récemment chez LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton (EU:MC) et L’Oréal S.A. (EU:OR).

« One could note a very slight improvement in the third quarter », a déclaré le directeur financier Eric de Halgouet, évoquant la fermeté des prix de l’immobilier dans les grandes villes et la vigueur des marchés boursiers.

L’action Hermès a reculé de 2,5 % à la Bourse de Paris après l’annonce.

Aux États-Unis, la fréquentation des boutiques a augmenté et la croissance a été équilibrée entre les régions. La maison prévoit de poursuivre ses investissements sur ce marché après l’ouverture d’une nouvelle boutique à Nashville.

Les analystes de Jefferies ont estimé que la croissance de 9,6 % des ventes d’Hermès au troisième trimestre « will likely generate a debate amongst investors ».

« This at a time when the shares have suffered a major sector relative derating (of over 50% since mid-April), with markets increasingly enthused about a reboot of broader industry demand reinterpreting the consistency of RMS’ share gains as unexciting », ont-ils ajouté.

Hermès a réaffirmé son objectif de croissance du chiffre d’affaires à moyen terme à taux de change constants, tout en avertissant que les perspectives mondiales restent marquées par des incertitudes économiques, géopolitiques et monétaires.

Les ventes de produits de maroquinerie — notamment les sacs iconiques Birkin, Kelly et Constance — ont progressé de 13,3 % sur un an au troisième trimestre, légèrement en dessous du consensus de 14 % établi par RBC Capital Markets.

« We believe shares might be under pressure near term, given the slight miss in key Leather Goods division, and elevated buy-side expectations reflecting more positive sentiment in luxury recently », a écrit l’analyste Piral Dadhania de RBC.

Les ventes de vêtements, accessoires en soie et bijoux ont également progressé au cours du trimestre, contribuant à soutenir la croissance globale du chiffre d’affaires.

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