Argan prétend à un bail de longue durée au sein de l'indice SBF 120 - DJ Plus
15 Septembre 2023 - 2:32PM
Dow Jones News
Dimitri Delmond,
Agefi-Dow Jones
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le SBF 120 accueille un nouveau locataire.
La foncière Argan s'est vu offrir par Euronext le droit d'intégrer
l'indice où cohabitent les 120 valeurs les plus emblématiques de la
cote parisienne. La remise des clés est prévue lundi. Pour la
foncière spécialisée dans les actifs de logistique, cette
consécration vient récompenser trois décennies d'une saine gestion,
incarnée par la famille fondatrice Le Lan.
Depuis sa création en 1983 par Jean-Claude Le Lan, toujours
président du conseil de surveillance, Argan a conservé une
gouvernance et un actionnariat familiaux, à la base de la confiance
du marché dans les orientations stratégiques axées sur la
croissance à long terme prises par la foncière. Dans une logique de
transmission, c'est aujourd'hui Ronan, fils de Jean-Claude, qui
occupe le poste de président du directoire du groupe, dont près de
40% du capital sont détenus par la famille Le Lan.
Sous l'impulsion de ses dirigeants, Argan s'est bâti un profil
unique dans l'univers des sociétés foncières cotées à la Bourse de
Paris, auquel Euronext et les investisseurs ne sont pas restés
insensibles. Le groupe s'est spécialisé dans l'achat ou la
construction d'entrepôts haut de gamme en France pour des clients
chargeurs, c'est-à-dire des industriels et des distributeurs tels
que Carrefour, Rexel et la SNCF, ou logisticiens parmi lesquels
Geodis, Alloga et Movianto.
Une visibilité confortable sur l'activité
Au 30 juin dernier, Argan était ainsi propriétaire d'un patrimoine
valorisé à 3,64 milliards d'euros, représentant 3,52 millions de
mètres carrés d'actifs particulièrement porteurs car cruciaux pour
le commerce traditionnel ou en ligne. Parmi les investisseurs, la
société familiale est aussi reconnue pour son efficacité
opérationnelle, pour sa capacité à augmenter régulièrement son
dividende et pour l'appréciable visibilité qu'elle procure sur son
activité.
Berenberg apprécie par exemple que 40% des revenus locatifs d'Argan
proviennent de clients de l'industrie alimentaire, un secteur
d'activité au profil défensif "rassurant". Grâce à la fidélité et à
la solvabilité de ses locataires, le groupe présentait un taux
d'occupation de ses actifs de 100% à fin juin dernier, pour une
durée ferme résiduelle moyenne des baux de 5,5 années. Ce qui rend
les perspectives des dirigeants particulièrement crédibles, selon
Invest Securities.
Pour cette année, le groupe anticipe des revenus locatifs d'environ
183 millions d'euros, un montant qui ferait ressortir une
croissance de 10% par rapport à 2022 et un taux de croissance moyen
annuel de plus de 15% depuis 2016. Il prévoit aussi un résultat net
récurrent de 124 millions d'euros, en amélioration de 4% par
rapport à 2022. Le dividende qui sera versé en 2024, au titre de
l'exercice 2023, devrait s'établir à 3,15 euros par action, selon
les dirigeants, en amélioration de 5% par rapport à celui payé
cette année.
La moitié des analystes sont à l'achat
Depuis son introduction en Bourse en 2007, l'action Argan a été
multipliée par plus de cinq, soulignant la reconnaissance du marché
pour les réalisations et perspectives de la foncière. Mais le titre
abandonne 4,5% depuis le début de l'année, faisant ressortir une
capitalisation boursière de 1,66 milliard d'euros, les
investisseurs se montrant plus prudents face à une base de
comparaison de plus en plus élevée.
Par ailleurs, la nécessaire stratégie de désendettement présentée
par Argan au début de l'année, qui passera par des ventes d'actifs
à faibles rendements locatifs, risque d'avoir un léger effet
négatif sur la croissance future des bénéfices. Le taux de
progression du résultat net récurrent devrait légèrement diminuer à
compter de l'année prochaine, prédit Berenberg, pour s'établir
autour de 3%. Au 30 juin dernier, le ratio LTV d'Argan, qui
rapporte la dette nette à la valeur du patrimoine, ressortait à
49%, alors que les dirigeants souhaitent le ramener entre 25% et
35% à long terme.
Le consensus des analystes reste toutefois favorable. Selon
FactSet, trois des six analystes qui suivent Argan recommandent
d'acheter l'action. Deux autres conseillent de conserver la valeur
en portefeuille, tandis qu'un seul intermédiaire financier préfère
rester à l'écart du titre. L'objectif de cours moyen des analystes
pour l'action Argan se situe à 79,32 euros, dépassant de 10% le
cours de Bourse actuel.
-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31;
ddelmond@agefi.fr ed: VLV
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