(CercleFinance.com) - En marge de la présentation de ses résultats
semestriels, la direction de Gecina a longuement évoqué l'OPA sur
Foncière de Paris (FDP) qui l'oppose à une autre foncière cotée,
Eurosic, et qui devrait s'ouvrir la semaine prochaine. Gecina
entend convaincre les grands actionnaires de FDP de lui préférer
son offre mieux-disante à celle d'Eurosic, et ajoute qu'elle a
interpellé l'AMF à ce sujet.
Pour mémoire, une bataille d'OPA oppose deux foncières de bureaux
parisiennes, Eurosic d'un côté, et Gecina, plus imposante, de
l'autre, quant au contrôle d'une troisième, Foncière de Paris. La
première propose une offre comprenant 136 euros en espèces, et des
offres en OSRA et en titres, quand l'autre propose notamment 150
euros en cash, ainsi que des offres alternatives.
A la Bourse de Paris pour l'heure, l'action Foncière de Paris cote
141 euros, en légère hausse de 0,7%.
Problème : Foncière de Paris (FDP), qui avait initialement
recommandé l'offre d'Eurosic, a finalement considéré que celle de
Gecina était la mieux-disante. Cependant, Eurosic a maintenu les
conditions de son offre initiale, critiquant celle de Gecina par
une série de communiqués de presse auxquels Gecina a en partie
répondu.
Eurosic, qui a récemment acquis près de 27% du capital de FDP
auprès d'assureurs (Generali et Allianz), peut aussi se prévaloir
du soutien du groupe de mutuelles Covéa (qui détient non seulement
29,6% de FDP, mais aussi 21,8% d'Eurosic). Covéa a confirmé, le 18
juillet, préférer toujours l'offre d'Eurosic à celle de Gecina.
Sans même parler d'ACM Vie et de La Tricogne, autres grands
actionnaires de FDP, qui sont sur la même longueur d'ondes. Dans ce
contexte, et sauf changement de pied, Eurosic semble assuré
d'atteindre le seuil des 50% du capital de FDP, condition du succès
de l'opération, face à Gecina.
Qu'en pense Gecina ? Dans des termes vifs, le président du conseil
d'administration, Bernard Michel, secondé par le directeur général
Philippe Depoux, a réaffirmé ce matin sa détermination à aller
jusqu'au bout dans le dossier Foncière de Paris. Il a notamment
souligné que l'actif net réévalué par action FDP, à sa valeur de
reconstitution, se situait à 149 euros au 30 juin, chiffre plus
proche de sa proposition que de celle d'Eurosic. Tout en relevant
que l'opération s'annonce relutive pour Gecina, ainsi que la
complémentarité des patrimoines parisiens de Gecina et de FDP.
M. Michel n'a pas caché sa colère : selon lui, que certains
actionnaires de FDP préfèrent l'offre moins-disante d'Eurosic à
celle de Gecina, reconnue à sa grande satisfaction comme telle
par FDP, pose rien de moins que des questions sur les principes
directeurs du marché boursier parisien.
Un axiome boursier veut en effet que dans le souci de maximisation
de valeur pour l'actionnaire que permet un marché réglementé,
l'offre la mieux-disante reçoive la faveur des investisseurs.
D'autant que dans le cas de FDP, certains petits porteurs,
représentés notamment par l'Association des actionnaires
minoritaires (Adam) de Colette Neuville, ont déjà fait savoir
qu'ils ne partageaient par le point de vue des gros porteurs.
L'enjeu est d'importance, la proportion du capital de FDP n'étant
pas aux mains d'investisseurs institutionnels étant proche de
20%.
M. Michel a aussi déclaré que les investisseurs internationaux
suivaient ce dossier de près, et qu'il en va selon lui de
l'attractivité de la place financière de Paris.
De quelle marge de manoeuvre dispose Gecina ? Le groupe entend
essayer de convaincre, autant que faire se peut, les actionnaires
de FDP préférant Eurosic, dont les choix ne sont pas encore
irrévocables, de changer d'avis. A cette fin, Gecina rappelle que
depuis le début de l'affaire, Le Conservateur, à la tête de 5,5% de
FDP, a changé son fusil d'épaule et préfère maintenant l'offre de
Gecina. Et que le groupe Zurich, qui détenait moins de 3% des parts
de FDP à fin 2015, a également opté pour l'offre de Gecina.
Reste à savoir si les gros porteurs de FDP se laisseront eux
aussi persuader. Gecina déclare avoir rencontré directement ACM Vie
(11,5% du de FDP) et La Tricogne (5,8% de FDP), qui pour l'heure
sont toujours favorables à Eurosic. Une rencontre qui n'a
apparemment pas été possible avec Covéa.
En attendant, Bernard Michel interpelle l'Autorité des marchés
financiers (AMF), le régulateur financier hexagonal, qu'il a saisi
du communiqué diffusé par Eurosic le 18 juillet.
Et maintenant ? L'OPA de Gecina sur FDP devrait s'ouvrir la semaine
prochaine, après l'AGE prévue le 27 juillet.
Enfin, Gecina a aussi pris acte des critiques formulées par
Gouvernance en Action, le cabinet de Fabrice Rémon, par ailleurs
fondateur de Deminor France, revendu depuis au proxy advisor ISS.
Gouvernance en Action s'est notamment donné pour mission de faire
valoir 'les intérêts des investisseurs (...) bafoués', et se
déclare mandaté pour représenter un actionnaire à l'AGE de Gecina,
la semaine prochaine.
Le cabinet a soulevé les critiques qu'il compte présenter à l'AGE
de Gecina et qui ont été relayées hier dans la presse, dans les
colonnes de l'Agefi, puis par un communiqué de presse. Gecina
annonce qu'une réponse détaillée à Gouvernance en Action sera
publiée dans le courant de la journée.
EG
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