SAN Sanofi

Stephen Wilmot,

The Wall Street Journal

LONDRES (Agefi-Dow Jones)--La prépondérance des géants technologiques à Wall Street est bien connue. Un phénomène moins souvent évoqué est la domination des marchés boursiers européens par les laboratoires pharmaceutiques.

Le secteur de la santé représente un quart de l'indice Stoxx Europe 50, un poids comparable à celui des technologies de l'information dans le S&P 500 (28%). Cinq des dix premières capitalisations boursières européennes européennes sont désormais des fabricants de médicaments : Novartis, Roche, AstraZeneca, Sanofi et le danois Novo Nordisk. Cette tendance n'est pas nouvelle, mais elle a été exacerbée par le ralentissement économique dû à la pandémie, qui a mis en évidence à la fois l'importance de l'industrie pharmaceutique et sa capacité à résister aux récessions.

Le vaccin expérimental développé par l'université d'Oxford et AstraZeneca est actuellement un des principaux candidats pour mener la lutte contre le Covid-19.

Parallèlement à l'essor du secteur de la santé, le paysage boursier européen est également marqué par le rôle clé joué par la Suisse. Depuis 2018, les trois premières entreprises du continent sont issues de la nation alpine: Nestlé, Roche et Novartis. En 2004, les trois premières entreprises étaient toutes britanniques : BP, HSBC et Vodafone.

Au Royaume-Uni, les investisseurs conservent une attirance pour les banques, le pétrole et le gaz, des secteurs qui dominaient le monde des affaires il y a 15 ans, mais qui sont aujourd'hui délaissés au profit de la technologie. La capitalisation d'Apple a dépassé celle de l'ensemble du FTSE 100 au début septembre.

Un instrument de couverture face à la bulle technologique

Les marchés européens ne sont pas restés à l'écart de l'essor fulgurant du secteur technologique, mais le phénomène y est moins marqué qu'outre Atlantique. Parmi les cinq premières capitalisations du Stoxx Europe 50 figurent désormais SAP, le géant allemand des logiciels d'entreprise, et ASML, une entreprise néerlandaise spécialisée dans les équipements destinés à la fabrication de puces électroniques.

Toutes deux sont leaders sur leur marché mais sont loin de posséder l'envergure des géants américains comme Alphabet et Amazon. Les opérateurs télécoms comme Vodafone et Telefonica, très prisés à la fin des années 1990, voient en revanche leur poids relatif s'éroder dans les indices dans le marché actuel.

Nestlé fait figure de poids lourd indétrônable capable de résister aux évolutions du marché. Le groupe a conservé la première capitalisation européenne au cours de 10 des 12 dernières années. Alors que son homologue américain Kraft Heinz a été sanctionné en Bourse pour avoir réduit ses coûts de manière excessive et perdu des parts de marché, la société suisse a fait fructifier son portefeuille diversifié couvrant de nombreux produits de grande consommation, de la nutrition infantile au café en passant par les biscuits et la nourriture pour chiens.

Les perspectives des marchés européens restent mitigées, alors que les actions européennes ont sous-performé les valeurs américaines depuis la crise financière de 2008-2009. Le secteur de la santé devrait continuer de bénéficier de l'évolution de la démographie, mais le continent reste plus dépendant que les États-Unis des industries en perte de vitesse comme le pétrole et le gaz.

Les investisseurs qui veulent parier contre les tendances du marché peuvent penser que 2020 marquera la fin d'une bulle technologique. Dans ce cas, ils pourront miser sur des fonds indiciels européens, moins exposés au secteur. Mais la plupart d'entre eux préféreront rester plus sélectifs dans leur approche.

-Stephen Wilmot, The Wall Street Journal

(Version française Thomas Varela) ed: ECH

Agefi-Dow Jones The financial newswire

(END) Dow Jones Newswires

September 29, 2020 04:33 ET (08:33 GMT)

Copyright (c) 2020 L'AGEFI SA